JPMorganは、長期的な強気見通しは維持しつつも需要の弱さを理由に、第4四半期の金価格予測を約25%引き下げた。
重要ポイント:
- JPMorganは2026年第4四半期の金価格目標を、1オンスあたり約6,000ドルから4,500ドルへ引き下げた。
- 同行は、第3四半期の金価格平均を4,300ドルと見込んだうえで、年後半に反発の可能性があるとしている。
- 中央銀行の買い、現物需要、そして機関投資家によるヘッジ需要が、依然として長期的な強気シナリオを支えている。
JPMorganの金見通し
JPMorganは、2026年第4四半期の金価格予測を1オンスあたり4,500ドルへ引き下げたことを受け、短期的には金に対してより慎重な姿勢に転じた。この見通しは、7月4日に公開された市場アップデートによるものだ。
新たな目標は、従来の約6,000ドルという予測からの引き下げとなる。
同行はさらに、第3四半期の金価格平均が4,300ドルになると見込んでいる一方で、年後半には上昇に転じると予想している。
この修正幅は、同行の第4四半期見通しをおよそ25%引き下げるものであり、その規模の大きさが注目される。JPMorganはこの判断について、主要な需要拠点での購買力の弱まりと、実質金利への感応度が高まった市場環境を理由として挙げた。
同行は、金価格は短期的には「レンジ内にとどまる」可能性が高いと説明した。これは、2026年後半に本格的な回復が始まる前に、横ばいの値動きが続くことを意味している。
直近では、金は4,175ドル近辺で取引されており、24時間比で1.26%の上昇となっている。報告書が引用したTradingViewのデータによれば、この水準は、2026年1月につけた約5,600ドルの最高値からは約26%低い。
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金需要
とはいえ、JPMorganはより広い意味での強気スタンスを放棄したわけではない。同行は、中央銀行による買い越しと堅調な現物需要が、2027年にかけて金価格を支え続ける可能性があると述べた。
こうした見方により、現時点ではJPMorganの予測は一部ライバルの予測を下回っている。Goldman Sachsは2026年末までに金価格が4,900ドルに達するとみており、UBSとMorgan Stanleyは、今後12カ月〜2026年後半にかけて5,200ドルを目標としている。
ただしMorgan Stanleyは、より持続的な上昇局面が形成されるには、ETFへの資金流入が一段と強まる必要があるとも指摘している。そのため、次の大きな値動きは、弱含む現物需要を補うだけの力強い機関投資家需要が戻ってくるかどうかに左右される。
この予測は暗号資産市場にとっても意味を持つ。というのも、金とBitcoin (BTC)は、2025年から2026年にかけて、マクロヘッジ手段として競合する形で取引されてきたからだ。金市場がレンジ相場にとどまる場合、短期的な資金フローがデジタル資産に向かう余地が広がる可能性がある一方で、JPMorganの長期見通しは、準備資産およびヘッジ戦略において金が依然として中核的な役割を果たすことを示唆している。
金価格は最近、4,000ドル前半まで下落したが、その直前には1月に5,600ドル近辺まで急騰していた。こうした値動きの履歴から、今回のJPMorganによる予測引き下げは、多年にわたる上昇トレンドの「終了」ではなく、「期待の一時的な小休止」と位置づけられている。