OpenAI は今週、非公開での IPO 申請を準備しており、予測市場ではライバルの Anthropic が先に上場する確率はわずか 20% と見込まれている。
OpenAI は 9 月上場を目標
OpenAI は早ければ金曜日にも、ドラフト目論見書を非公開で提出する予定で、書類作成には Goldman Sachs と Morgan Stanley が協力している。
The ChatGPT maker is targeting a September debut at a valuation that could exceed $1 trillion, the Wall Street Journal first reported and CNBC later confirmed.
このスケジュールは、Kalshi や Polymarket といったイベント市場のトレーダーたちを不意打ちした。申請のニュースが出る前、Kalshi では OpenAI が Anthropic より先に上場する確率は 32% と見積もられていた。
その後、この確率は 83% まで跳ね上がり、一方 Polymarket では、Anthropic が先に上場する確率は数時間で 69% から 20% へと急落した。
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先に上場することが重要な理由
上場を急ぐ戦略的な理由は明快だ。最初の大規模 AI 上場企業が、機関投資家の資金の大半を吸収し、評価の基準を作り、ライバルはそれに合わせて価格を決めざるを得なくなる。
「現在の軍拡競争を踏まえると、まず公開市場に到達することは非常に重要だ」と Wedbush Securities でテクノロジー調査部門トップを務める Dan Ives 氏は語り、先行して上場する企業には投資家向けロードショーの「空気」を作る優位性があると指摘した。
タイミングの面でも、法的リスクは一掃された。先週末、カリフォルニア州の陪審は Elon Musk が Sam Altman と OpenAI を訴えていた訴訟のすべての主張を棄却し、同社のガバナンス変更を巡る「暗雲」が取り除かれた。
OpenAI は 3 月の資金調達ラウンドで評価額 8,520 億ドルと算定され、Amazon、Nvidia、SoftBank、Microsoft などから 1,220 億ドルを調達している。
Anthropic は圧力に直面
Anthropic は Claude の開発元であり、当初は「最初に上場する」本命と見られていた。同社の年換算売上高は、2025 年末の約 90 億ドルから 3 月末には約 300 億ドルへと急増し、コーディングツール需要が牽引した。
同社は Goldman Sachs、JPMorgan、Morgan Stanley と、10 月の上場案について初期段階の協議を行ってきた。
もし OpenAI が 9 月に上場すれば、Anthropic はプロセスを前倒しするか、2027 年まで待つかの選択を迫られることになる。
IPO 全体のパイプラインも膨らんでいる。
SpaceX は水曜日に正式に申請を行い、約 1.5 兆ドル規模を目標に Nasdaq 上場を目指している。3 社を合わせれば、新たに約 3 兆ドルの株式時価総額が公開市場に加わる可能性がある。
OpenAI の歩みは、2015 年に非営利研究所として設立されて以来、異例づくしだった。累計調達額は 2,000 億ドルを超え、セカンダリーマーケットでの取引では、3 月のラウンド時を上回る水準の評価がついている。
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