ビットコイン需要が4カ月ぶり低水準に急落、深い持ち合い局面入りのリスク

Bitcoin (BTC) への需要は4カ月ぶりの低水準まで落ち込み、時価総額最大の暗号資産が 8万ドル割れで苦戦するなか、長期的な持ち合い局面入りの可能性が高まっている。

ビットコインの見かけ上の需要が4カ月ぶりの谷に到達

直近数日で需要指標は急速に弱まり、Capriole Investments が追跡する「見かけ上の需要」指標は -3,138 BTC まで低下した。

これは1月半ば以来の弱さとなる reading であり、BTCが8万ドル台直上の強力なレジスタンスに押さえ込まれている局面で発生している。

CryptoQuant は最新の「Weekly Crypto」レポートで、総需要がネットで縮小に転じ、現物需要の減少ペースが前週までよりも速まっていると指摘した。

米国の現物ビットコインETFも売り圧力を強めている。SoSoValue が追跡する商品は、5月19日までの1週間でおよそ9億7,970万ドルの資金流出となり、その前週のおよそ10億ドル規模の流出に上乗せされた形だ。これにより、春の上昇相場を支えてきた6週間連続の資金流入は途絶えた。

Glassnode は、ETF保有量の30日変化率が約3カ月ぶりの低水準に落ち込み、レンジ上限付近での現物需要が積極性を失いつつあるシグナルだと noted している。

ビットコインは6万ドルのマクロ安値から8万2,800ドルまで38％上昇し、「真の市場平均（トゥルー・マーケット・ミーン）」とされる水準を上回った。現在およそ7万8,300ドル付近に位置するこのモデルは、アクティブに取引される供給の平均取得コストをトラッキングしている。

Glassnode のアナリストは、この水準を再び上回ることは構造変化に向けた「必要条件」ではあるが「十分条件」ではないと主張する。過去の強気入り前フェーズでは、レジーム転換が確認される前に、この平均値近辺で数週間から数カ月にわたる持ち合いが必要になるケースが多かったためだ。

ここから一段と深い調整が入れば、直近の上昇相場は進行中の弱気相場における「ローカルトップ（局地的な天井）」として位置づけられることになる。

アナリストらは、CryptoQuant の「Bull Score Index」が40から20へ低下し、同社が「極めて弱気」と位置付ける水準に落ち込んだと flagged している。

The three pillars of the spring rally, leveraged futures buying, spot accumulation, and US ETF inflows, have all weakened in tandem.

他のアナリストは、モメンタムの減速、個人投資家の参加鈍化、攻撃的な先物売りを指摘し、7万8,000ドルのサポートが割れればBTCは6万5,000ドルを試す可能性があると警告する声もある。

ビットコインは2025年11月以降、広いレンジに閉じ込められている。同月には 12万6,200ドルの史上最高値から下落し、翌年2月には6万ドル付近で底打ちした。その後4月にかけておよそ38％の反発を見せたものの、5月を通じて8万2,400ドル近辺の200日移動平均線の下で上値を押さえ込まれている。