SpaceX株は7月15日、初値となったIPO価格135ドルを一時割り込み、上場来高値からの反落基調が加速した。株価調整により、ピーク時からは時価総額ベースで約3分の1が失われた計算となる。
主なポイント
- SpaceX株は一時132.28ドルまで下落した後、135.27ドルで取引を終え、かろうじてIPO価格を上回って引けた。
- 時価総額は最高時の2.6兆ドル超から約1.78兆ドルまで縮小。
- 利食い売り、割高感への警戒、初期株主による売り圧力の可能性が指摘されている。
SpaceX株の調整局面
ロイターによると、SpaceX株が公開価格を割り込んだのは、4営業日連続の下落となった局面での出来事だった。同社はわずか1カ月余り前、史上最大規模の新規株式公開（IPO）を完了したばかりだ。株価は一時、日中で2.4％下落したのち持ち直したものの、6月の高値からはおよそ34％安い水準にとどまっている。
この下落により、135ドルで参入した投資家の含み益はほぼ消失。上場直後の急騰局面で買い向かった投資家は、同社の時価総額が一時2.6兆ドルを超えた水準からの大幅な評価損を抱える格好となった。
オンライン証券大手Capital.comのシニアマーケットアナリスト、ダニエラ・ハソーン氏は、今回の調整について「利食い売り、バリュエーションの見直し、極端な強気ポジションの巻き戻しが重なった」と分析。投資会社Fortuna InvestmentsのCEO、ジャスタス・パーマー氏も、初期投資家の一部が流動性確保のため売却に動いているとの見方を示し、これが株価の重しになっていると指摘した。
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SpaceXのバリュエーションリスク
今回の売りは、借入に依存した積極的な技術投資と、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測が、高バリュエーション銘柄に与える影響への警戒を反映したものでもある。SpaceXは先月、インフラ整備などを目的に債券市場から250億ドルを調達したが、こうした投資がいつ収益に結びつくのか、市場では見方が割れている。
同社のナスダック100指数への異例のスピード採用も、株価の下支えにはつながらなかった。算出ルールの変更により、上場から15営業日で指数の構成銘柄入りが可能となり、インデックス連動型のパッシブファンドは機械的な買いを迫られたが、それでも下落基調に歯止めはかからなかった。
SpaceXは2025年通期で49.4億ドルの最終赤字を計上し、2026年1～3月期も42.8億ドルの赤字となっている。現時点の時価総額は、将来の高成長シナリオへの期待に大きく依存している状況だ。
市場の視線は現在、第13回目となる「Starship」試験飛行と、8月初旬に予定される初の四半期決算発表に集まっている。
今回の反転劇は、6月12日の上場後に記録的なスピードで株価が駆け上がった後に起きたものだ。上場時に流通株式が限られていたこともあり、株価はIPO価格135ドルから一時225ドル超まで急騰した。今後はロックアップ期間の初回満了を控えており、市場に出回る株数が増える見通しだ。社員や初期投資家による売り圧力を市場がどこまで吸収できるかが、次の焦点となる。