スペースXがナスダック100に採用されるのは火曜日であり、多くの最近の新規採用銘柄が初週に失速しているにもかかわらず、パッシブ運用による最大270億ドル規模の買い需要を誘発する可能性がある。
主なポイント
- スペースXは、上場からわずか15営業日後となる7月7日の寄り付き前にナスダック100に組み入れられる。
- 指数連動ファンドはベンチマークに追随するため、最大270億ドル規模の強制的な買いが必要になる可能性がある。
- 過去2年間に指数に新規採用された21銘柄のうち、初週に上昇したのは6銘柄にとどまる。
スペースXのナスダック100入りが正式決定
ナスダックは6月26日、公式に発表し、Space Exploration Technologiesが火曜日の寄り付きベル前にナスダック100に組み入れられることを確認した。これは、市場で最も注目されるベンチマークの一つへの、きわめて急速な駆け上がりとなる。
この採用は、同社が株式市場に上場してからわずか15営業日後に実現した。IPO後の主要株価指数入りとしては、史上最速クラスの記録である。
イーロン・マスク氏が率いるロケット・衛星企業は、ナスダックが5月に再設計したファストトラック規則の適用を受けた。これにより、従来よりはるかに早いタイミングで新規上場の巨大企業を指数に組み入れる道が開かれた。この枠組みでは、時価総額が指数構成銘柄の上位40位以内に入る大型新規上場企業について、上場から15日以内の採用を認めている。多くのトレーダーは、このルール変更を、競合するニューヨーク証券取引所ではなくナスダックへの上場をマスク氏に促す狙いとみている。
スペースXは今回の上場で過去最高となる857億ドルを調達した。初値は1株あたり150ドル近辺で寄り付き、初日の時価総額は約2.1兆ドルに達した。
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ナスダック100の新規採用は期待外れが多い
指数への採用は、その株式を保有しなければならない主体を作り替える。指数連動を目的に組成されたファンドは、ベンチマークに一致させるため、必ず株式を買い入れなければならない。
アナリストは、旗艦ETFであるQQQだけでも強制的な需要が約43億ドルに達し、ナスダック100およびラッセル指数に連動するすべてのファンドを合わせると最大270億ドル規模になると見積もっている。これらの需要は裁量ではなく、ルールに従った自動的なフローであり、新規採用銘柄に枠を空けるため、既存構成銘柄は一部が売られて比率を削られる。
それでも、歴史は慎重姿勢を促している。過去2年間に指数に組み入れられた21銘柄のうち、採用後最初の1週間で株価が上昇したのは6銘柄にすぎないとするデータが示している。新規採用銘柄の平均株価は、指数入りから7日間で3.8％下落しており、「買い需要が保証されていても、必ずしも上昇相場が保証されるわけではない」ことの表れとなっている。
6月に新規採用された3銘柄のうち、CoreWeaveとRocket Labを含む複数銘柄は、ハイグロース株が特に打撃を受けたテクノロジー株全般の大幅な売りの中で、採用翌週にそろって15％超下落した。
ある分析では、指数連動ファンドによる必須の買いは需要を前倒しで吸収してしまう傾向があり、その結果、指数への資金フローが一巡した後に株価が失速する局面を招きやすいと警鐘を鳴らしている。
スペースX株は、6月12日の上場以来、激しく乱高下している。
株価は初値150ドルで取引を開始した後、いったん最高値圏まで上昇したが、その後、6月26日までの間に終値ベースの高値201.80ドルから24％下落し、ラッセル指数入り直前の最終取引日を迎えた。その後、ラッセル1000採用後最初の祝日短縮週には5.7％反発し、同期間に1.8％上昇したラッセル1000指数を上回るパフォーマンスを示している。