SpaceX株はIPO後の高値から35％下落し、ナスダック100に採用された直後に投資家心理が試されている。
主なポイント：
- スペースX株は7月8日に148ドルで引け、2営業日連続で150ドルのIPO価格を下回った。
- 株価はIPO後高値の225.64ドルから最大35％下落した。
- 広がる損失にもかかわらず、時価総額約1.9兆ドルを正当化する主な支えは依然としてスターリンクである。
スペースX株
SPCXのティッカーで取引されるスペースX株は、通常はインデックスファンドによる買い需要を生むはずのナスダック100入りにもかかわらず、初値を割り込んだ。
同株は7月8日に148ドルで引け、2日連続でIPO価格の150ドルを下回り、6月12日の記録的な上場からの上昇分のほぼすべてを消し去った。
スペースX株はIPO後に225.64ドルまで上昇したものの、ナスダック100への採用は「材料出尽くしの売り」となり、投資家がインデックス需要を利用して持ち株を手放す展開となった。
同様のパターンは2024年末のPalantirのナスダック100入りでも見られ、採用後数週間で株価は約25％下落した。
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スターリンクの評価
下落したとはいえ、スペースXは依然として公開株式市場の中でも上位の評価を保っており、時価総額は約1.9兆ドル近辺にある。
この評価は、前年比33％増となる約187億ドルの2025年売上高と比べて割高に見える。株価は売上高の約100倍で取引されているためだ。
プレミアム評価を投資家がなお擁護している中心的な理由はスターリンクであり、この衛星インターネット事業は2025年に110億ドル超、全体売上の約61％を稼ぎ出している。
問題は、スペースXが依然として赤字企業であることだ。2025年には49億ドルの最終赤字を計上し、2026年第1四半期にも43億ドルの赤字を出している。xAIやスターシップ開発への投資がキャッシュフローの大きな重荷となっており、いまやスターリンクの利益成長は、単なる売上成長以上に重要になっている。
ウォール街は概ね強気スタンスを維持しており、Morgan Stanley、Bernstein、RBC、UBSがいずれも「買い」相当の評価でカバレッジを開始した。一方でMoffettNathansonは中立、CFRAは売り推奨を出している。
直近の反落は、話題性の高いインデックス採用イベント後にどれほど急速に熱狂が冷めうるかを示している。スペースX株はIPO後のラリーで投資家に短期的な利益をもたらしたが、現在の調整局面では、赤字や支出、そしてスターリンクが同社のバリュエーションを本当に支え切れるのかに焦点が移っている。