2025年後半の米国の関税発表によって引き起こされた暗号資産市場の暴落にもかかわらず、テザー（USDT）の時価総額は10月から2026年2月までに3.5％増加し、1,873億ドルに達した。
競合他社は同期間に大幅な減少を経験した一方で、USDTの総準備金は1,929億ドルに拡大した。
これは、2025年10月の大規模な暗号資産の清算連鎖が発生したにもかかわらず起きた動きだ。
ステーブルコインの時価総額は、10月から2026年2月までに3.5％拡大した。
同期間に競合他社は大きく後退した。
何が起きたのか
暗号資産全体の時価総額は、10月10日以降に3分の1以上減少した。米国の関税発表がきっかけとなり、およそ190億ドル規模の清算が発生した。
このショックは、レバレッジ市場に内在するシステミックリスクを露呈させた。
USDTはこうしたボラティリティを乗り越え、年末までに時価総額1,873億ドルへと到達した。3,000万ユーザー超の純増を記録する四半期は、これで8期連続となった。
オンチェーン送金件数は、四半期あたり22億件という過去最高を更新した。
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なぜ重要なのか
USDTは、資産保全と日常決済の両方で幅広く利用されている（p.1, 5）。「貯蓄家」と分類されるウォレットが、全残高の大きな割合を保有している。
また、このステーブルコインは、単一資産型ステーブルコイン取引価値全体の65.9％を占めていた。
テザーの第4四半期レポートは、同社が強固な財務基盤で事業を運営していることを示している。総準備金は1,929億ドルに増加し、自己資本超過は63億ドルに達した。
同社が保有する米国債は1,410億ドル超にのぼり、世界有数の国債保有者としての立場を確立している。
データは、ステーブルコインの利用構造が変化していることを示唆している。ユーザーは、価値保存や決済など中核的な金融機能にはUSDtを選好し、その他のステーブルコインは主に価値交換のために使われているようだ。
テザーの伝統的金融システムへの統合が進むことで、同社は世界的な流動性を左右する重要な存在になりつつある。
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