2人の最大級のEthereum (ETH) 保有者が、48時間で合計3億7,100万ドル相当のトークンを売却し、主要な分散型レンディングプロトコルであるAave (AAVE) 上のローン返済に充てた。同時に、同プラットフォームは複数ネットワークにわたり1億4,000万ドル超の自動清算 を処理した。
何が起きたのか：大口クジラがレバレッジを縮小
BitcoinOGとして知られるクジラは、Arkham IntelligenceのデータをLookonchainが引用 したところによると、2日間で12万1,185 ETH（2億9,200万ドル相当）をBinanceに入金した。その売却資金から、同アドレスは9,250万ドル相当のステーブルコインを引き出し、Aave上の負債返済に充てた。
BitcoinOGは依然として、約23億6,000万ドル相当の3万661 Bitcoin (BTC) と、約17億8,000万ドル相当の78万3,514 ETHを保有 している。入金したETHのおよそ3分の1のみがローン返済に使われた形だ。
香港拠点の投資会社Trend Researchは、よりタイトなオペレーションを実行し、20時間で3万3,589 ETH（7,900万ドル相当）をBinanceに入金した。
同社は7,750万USDTを引き出してAaveの負債を返済し、売却額のほぼ全てを返済に充当した。
LD Capitalの関連会社であるTrend Researchは、1トークン当たり平均約3,265ドルでETHを購入する目的で、Aaveから最大9億5,800万ドル相当のステーブルコインを借り入れていた。創業者のJack Yiは、公に同社が2026年第1四半期の構造的な強気相場に向けてポジションを取っていると述べていた。
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なぜ重要か：プロトコルのストレステスト
こうした自主的なデレバレッジは、1月31日の大規模なプロトコル活動と時期を同じくして発生した。この日、Aaveの自動システムは複数のブロックチェーンネットワークにわたり、1億4,000万ドル超の担保を清算した。
Aave創設者のStani Kulechovは、この出来事を500億ドル超のオンチェーンレンディング市場に対するストレステストだと表現した。「Aave Protocolは複数ネットワークにわたり、完全自動で1億4,000万ドル超の担保を問題なく清算した」と、KulechovはXへの投稿 で述べた。
どちらのクジラも強制清算には至らなかった。両者とも、3億ドル超のETHを依然として保有しつつ、リスクを軽減するために先回りして行動した形だ。