CircleのUSDCは、アナリティクス企業Alliumのオンチェーンデータによると、2月の送金額でテザーの2倍以上を処理した。これは、USDCの時価総額がテザーの半分以下であるにもかかわらず起きている。
ステーブルコイン全体の2月の送金額は月間で過去最高となる1.8兆ドルに到達した。
USDCの取引支配力とTether（USDT）の時価総額優位との乖離は、実際に仮想通貨市場でどのように資本が動いているかを追跡するアナリストの注目を集めている。
USDCの2月の送金額1.26兆ドルは、オンチェーンでのステーブルコイン全体の約70%を占めた。
一方、テザーのUSDtは同期間に記録した送金額が5140億ドルで、USDCの半分未満にとどまった。時価総額ではUSDCの774億ドルに対し、USDtは1840億ドルを維持しているにもかかわらずだ。
データが示すもの
Moonrock Capital創業者のSimon Dedicは金曜日、過去数カ月にわたりUSDCが送金額でテザーを「継続的に逆転している」と述べた。
このパターンは、1ドル分のUSDCが1ドル分のUSDtよりもはるかに頻繁に手を渡っていることを示唆している。主な要因は、USDCが自動売買やレンディングで同じトークンが繰り返し循環する分散型金融（DeFi）プロトコルでより多く利用されている点だ。
これに対してテザーは、価値の保存手段や支払い用途として保有されることが多く、供給1単位あたりの流通速度は低くなりがちだ。
Circleによるミント（新規発行）活動も加速している。ブロックチェーン調査企業Arkhamは、3月第1週だけで30億ドル超の新規USDCがミントされたと記録しており、その中には金曜日にSolana上で行われた2億5000万ドル規模の単一発行も含まれる。
これに対しUSDtの供給量は同期間を通じてほぼ横ばいだった。先の報道によると、CircleはUSDC事業の成長と決済事業の拡大を背景に、2025年第4四半期の堅調な業績を報告している。
仮想通貨市場にとっての意味
ステーブルコイン同士の競争を超えて、アナリストたちはこのデータをより広範な市場環境を測る指標として注視している。ビットコインの時価総額をステーブルコイン全体の時価総額で割った指標であるステーブルコイン・サプライ・レシオ（SSR）は、2月の急激な縮小後に回復しつつあると、CryptoQuantのアナリストSunny Momは金曜日のQuicktake投稿で述べ、「買いのパワーが市場に戻ってきていることを示している」と付け加えた。
仮想通貨取引所に置かれているステーブルコイン残高は、ビットコインが7万4000ドルに迫る中、金曜日に3週間ぶりの高水準となる665億ドルに達した。CryptoQuantのデータによると、3月5日に取引所へ送金されたステーブルコインは約51.4億ドルで、3月1日の11.4億ドルから大幅に増加している。
取引所サイドのステーブルコイン流動性の増加は、歴史的に仮想通貨市場での買い活動の活発化に先行する傾向がある。ただし価格との相関は完全ではなく、あらゆる相場サイクルで一貫して成り立つ関係ではない。
2月の記録更新は、新たな規制動向の兆しと同時に起きた。フロリダ州上院は今週ステーブルコイン法案を可決し、現在は知事の署名待ちとなっている。これは、米国でドル連動トークンを巡る州レベルの規制が広がっている流れの一部だ。
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