XRPによるXRP Ledgerは、2023年10月1日にマルチパーパストークン標準を発動し、個々のスマートコントラクトに依存せず、ネットワーク内で直接コンプライアンスコントロールを埋め込むことで、代替可能なトークンを発行するためのプロトコルレベルの枠組みを導入しました。標準は、金融分野におけるブロックチェーンの採用を鈍化させる既存の規制要件を標準化することにより、制度的資産のトークン化を合理化することを目的としています。
知っておくべきこと:
- MPT標準は、Ethereumのスマートコントラクト手法と対照的なプロトコルレベルでのKYC承認や転送制限、回収権などのコンプライアンス機能を統合しています
- Rippleは、償還スケジュールや適格性制約のネイティブサポートを持つ、債券、株式クラス、ステーブルコイン、トークン化されたマネーマーケットファンドなどの制度的ユースケースにMPTを位置付けています
- プレス時のXRPの取引価格は$2.97で、会社は追加の機能として機密取引と分散型取引所サポートを計画中です
プロトコルのアーキテクチャがEthereumモデルに挑戦
RippleのエンジニアKenny LeiはXでの発表において、MPTを「現実世界の資産発行をはるかに簡単で安全にし、金融機関の運営方法により一致させる」ことを目的としていると述べました。標準はアプリケーション層の契約を通じてそれらを実装する代わりに、XRPLの基本プロトコル内にコアコントロールを配置することで、既存のブロックチェーントークンフレームワークから逸脱しています。
Ethereumの主要なトークン標準であるERC-20（代替可能な資産用）と、ERC-1400やERC-3643（証券用）などのフレームワークは、契約コードにコンプライアンスルールをエンコードする必要があるスマートコントラクトとして動作します。
これらの実装は、転送制限や規制要件を施行するために、別個のレジストリ、IDモジュール、コンプライアンスオラクルと連携します。
Ethereumのドキュメントは、ERC-20トークンを「作成されたトークンを追跡する責任を持つスマートコントラクト」と定義し、証券トークン標準は、転送制御、許可リスト、オペレーターロールを契約ロジックを介して提供するためのオプションモジュールを追加しています。
MPTは、このアーキテクチャを逆転させます。発行者は、カスタム契約コードを書かずにトークンにコンプライアンスおよびライフサイクルコントロールをアタッチすることができ、KYCおよびマネーロンダリング防止の承認、発行者定義の転送ルール、フリーズおよび回収可能性、規制報告用のオンチェーンメタデータ、マルチシグネチャキー管理などの機能にアクセスできます。Leiは、監査範囲、カスタムロジック要件、および規制不確実性に関する遅延を習慣的に引き起こす制度的ブロックチェーン実証実験の解決を目指すビジネス課題と位置付けました。
規制された金融アプリケーションのターゲット
Rippleの制度的ロードマップは、MPTがネイティブレベルで償還スケジュール、トランシェ識別子、適格性制約、回収メカニズムを運ぶ能力を持っていると説明しています。会社は、規制準拠を保ちながらプライバシーを保護する転送を可能にするための機密バリアントを計画しています。Leiは、MPTが「規制された金融にとってXRP Ledgerをより有用にするプロトコルレベルのアップグレードを提供しますが、その原則はそのまま維持します：シンプルで効率的で実用性に基づいた設計です。」と書いています。
標準は、関係者の期待に一致するユースケースを対象としています。
Leiは、クーポンスケジュールを持つ債券、投資家適格性ルールを持つ株式クラス、回収プロセスを持つステーブルコイン、現実の資産のフラクショナライズ、トークン化されたマネーマーケットファンド、クローズドループのロイヤルティプログラム、そしてRippleが「制度的DeFi」と呼ぶものの担保などのアプリケーションを特定しました。
Rippleの9月の文書は、MPT資産を、XRPLバージョン3.0のネイティブレンディングプロトコル、二次取引のためのMPTベースの分散型取引所、および将来のゼロ知識暗号化ツールとの統合に結びつけています。
Leiは「MPTは制度的DeFiの核心的構成要素であり、レンディングプロトコルでのボールト共有発行を支え、MPT DEXによるスムーズな二次市場活動をアンロックし、将来の機密MPTをサポートします。」と述べました。ロードマップは、すべての計画された機能を同時にではなく、段階的にデプロイすることを示しています。
実装の質問とEthereumの比較
タイミングとアプローチは、Ethereumのトークン標準開発の10年間と比較されています。あるコミュニティメンバーは、確立されたERCの証券トークンフレームワークが「試行錯誤された」ソリューションを代表していると提案し、XRPLの以前の信用枠モデルを拡張することが、新しい標準を導入するよりも混乱が少なかったのではないかと質問しました。Leiは、MPTのための自動マーケットメーカと分散型取引所のサポートが段階的に出荷されると述べ、現在の機能が「構築されるための強力な基盤を確立します。」としています。
Ethereumとの違いは、規制当局が優先すると考える質問に焦点を当てています：トークンを保有できるのは誰か、トランスファーを一時停止または逆転できるのはいつか、発行者の権利はどのように制約されているのか、開示はどこに保存されるのかです。
Ethereumのエコシステムでは、ERC-1400スタイルの機能―許可リスト、転送制限、文書リンク、オペレーターロール―が存在しますが、依然としてオプションであり、契約ライブラリ間での実装は異なります。
MPTの前提は、台帳自体にこれらのコントロールを埋め込むことで、保守的な発行者に対する統合コストとコンプライアンスの曖昧さを軽減することです。このアプローチは、契約慣行の柔軟性ではなく、プロトコル保証を優先し、Ethereumのアプリケーション層の柔軟性とは異なる信頼モデルを提供します。
キータームの理解
マルチパーパストークン標準はプロトコルレベルで動作し、スマートコントラクトを通じて追加されるのではなく、XRP Ledgerのコアコードにコンプライアンス機能が組み込まれています。スマートコントラクトは、ブロックチェーン上に格納された自己実行プログラムで、契約条件を自動的に強制します。ERC標準は、Ethereumのネットワーク上でのトークン機能を定義する技術仕様であるEthereum Request for Commentsを指します。顧客確認とマネーロンダリング防止要件は、金融機関が顧客の身元を確認し、違法な取引を防ぐために従わねばならない規制フレームワークを表しています。回収権は、特定の状況下で取引を逆転させることを可能にするものであり、金融の伝統的な規制当局が証券に求めることが多い機能です。
トークン化は、現実の資産の権利をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することです。分散型金融またはDeFiは、従来の仲介業者を介さずにブロックチェーンネットワーク上で構築された金融サービスを説明します。ゼロ知識暗号化は、基になるデータを明らかにせずにトランザクションを検証することを可能にし、監査可能性を維持しながらプライバシーを許可します。これらの技術要素が組み合わされて、MPTは制度化されたブロックチェーン採用を制限してきた規制要件に対処します。
まとめの考え
MPT標準はプロトコルレベルでコンプライアンスを標準化することにより、規制された発行者にEthereumの柔軟だが複雑なスマートコントラクトモデルよりも魅力的なアプローチを提供することを目指していますが、どのようにして組み込まれたコントロールがカスタマイズ能力と比較して評価されるかに依存します。