ハイパーリキッドは、パトリック・スコットDeFiアナリストが今週発表した分析によると、市場シェアが急激に低下したにもかかわらず、主要な分散型パーペチュアル先物取引所としての地位を維持している。プラットフォームは、分散型パーペ取引所全体の未決済建玉の62%を保持しており、取引量のシェアが数週間で45%から8%に下がっている間もその地位を保っている。
知っておくべきこと：
- 分散型パーペチュアル先物取引所は、2022年の中央集権型取引所取引量の2%未満から先月の20%以上に成長し、その拡大の多くをハイパーリキッドが推進している。
- バイナンスが支援する競合のアスターが週次取引額で2億7,000万ドル以上に達し、ハイパーリキッドの週次取引量シェアは8%に急落している一方で、ライトニングやedgeXのようなプラットフォームは、3桁の百分率の増加を示している。
- スコットの投資論は、62%の未決済建玉の支配を基にしており、取引量よりも信頼性が高いプラットフォーム強度の指標だと考えている。また、HyperEVMやUSDHステーブルコインといった収益生成や拡張イニシアティブも含めている。
市場の動態は急速に変化する
パーペチュアル先物契約は、従来の先物と異なり、期限がない状態で仮想通貨の価格を予測することを可能にする。これらのデリバティブは、仮想通貨取引活動の基盤となってきた。これらの契約をホストする分散型プラットフォームは、バイナンスのような中央集権型取引所に対抗する代替手段を求めるユーザーを魅了している。バイナンスは、様々な管轄区域での規制上の精査と運営上の懸念に直面している。
スコットは分析で市場の広範な文脈を指摘している。
中央集権型プラットフォームから分散型プラットフォームへの移行は、過去3年間で劇的に加速した。分散型パーペ取引所での取引活動は現在、全体のパーペチュアル先物市場の大部分を占めている。
アスターの急速な上昇は最近の最も劇的な展開であった。このバイナンス関連のプラットフォームは、数週間のうちに重要な市場シェアを獲得。その他の新興プラットフォーム、ライトニングやedgeXを含め、同時期に取引活動は大幅に増加した。
未決済建玉を重要な指標とする
スコットは分析で取引量と未決済建玉を区別している。未決済建玉とは、未決済のデリバティブポジションの総額を表す。この指標は、プラットフォームにどれだけの資本が単なる通過点ではなく、コミットしているかを示している。
「活動を測る取引量や収益とは異なり、未決済建玉は流動性を測るものであり、より粘着性がある」とスコットは自身の論で述べている。取引量が減少しているにもかかわらず、ハイパーリキッドの分散型パーペ取引所の未決済建玉シェアの62%は、ユーザーの持続的なコミットメントを示していると強調している。
同プラットフォームは、その評価に対して強いとスコットが特徴づけた収益を引き続き生み出し、競合と比較して合理的な倍率で取引されていると述べている。収益と未決済建玉がともに示すのは、ユーザーが一部の取引を他の場所でも行う一方でプラットフォームにポジションを維持しているということだ。
ハイパーリキッドは、プラットフォームのガバナンスと経済に役割を果たすHYPEトークンを発行している。スコットはトークンのユーティリティと価値命題に関連するいくつかのイニシアティブを概説している。
拡張イニシアティブと将来の展望
HyperEVMは、パーペチュアル先物取引を超えてブロックチェーンネットワークを拡大するハイパーリキッドの試みだ。ネットワークは現在、DeFiエコシステムとしての地位を確立し、一つの取引場だけでなく、100を超えるプロトコルをホストし、スコットの分析によると、20億ドル以上の総価値がロックされている。このインフラの構築により、ハイパーリキッドはより広範なDeFiエコシステムとして位置づけされている。
USDHステーブルコインのイニシアティブは、伝統的な金融機関であるブラックロックとスーパーステートでの準備金を伴っている。ステーブルコインは、仮想通貨市場における取引と決済のための価格安定資産を提供する。USDHが確立された金融機関によって裏付けられていることは、過去に他のステーブルコインプロジェクトが直面した規制上の懸念と安定性の問題を解消するかもしれない。
HIP-3は、スコットが強調したもう一つの提案で、大量のHYPEトークンをステーキングすることで新しいパーペチュアル先物市場を立ち上げるメカニズムを創出するというものだ。このデザインは、トークン供給をロックアップし、プラットフォーム上での取引可能な資産の範囲を広げるのに役立つとされている。スコットはこれをトークン価値をサポートする「供給シンク」と呼んでいる。
スコットは、自身の投資論を無効にする特定の条件を特定している。未決済建玉または収益の大幅な減少は、基本的な劣化の兆候を示唆する。USDHが来年までに流動性を獲得できなければ、そのステーブルコインイニシアティブの実行可能性が損なわれる。彼は、ユーザーを引き付けるために重いインセンティブプログラムに頼る競合との対比をしている。
締めくくり
スコットの分析は、未決済建玉の維持、収益生成および拡張イニシアティブに基づいて、分散型パーペチュアル先物取引所の中でハイパーリキッドを最強の投資と描写している。同プラットフォームは競争が激化しているが、彼の論では構造的な優位性を維持していると述べている。これらの基本的要素が短期的な取引量指標よりも重要かどうかは、投資事例の妥当性を決定するだろう。