サムソン・モウは、ビットコイン (BTC) トレジャリー企業には完全なオプショナリティが必要だとし、Strategyがコインを売却しても 長年の積み上げ（アキュムレーション）論を損なうものではないと主張している。
モウがStrategyを擁護
Jan3の最高経営責任者であるモウは、5月7日にX上で自身の見解を投稿し、企業ビットコイン文化を形作ってきた厳格な「決して売らない」という考え方に異議を唱えた。
彼は、公開企業としてのビットコイントレジャリー企業の目的は株主を守ることであり、永遠のホールドを誓うことではないと述べた。
この発言は、マイケル・セイラーがStrategyの第1四半期決算説明会で、配当を賄うためにビットコインを一部売却する可能性があると述べてから数日後に出たものだ。
CNBCの報道によると、Strategyは四半期純損失125.4億ドルを計上しており、年間で約15億ドルの配当および利払い義務を抱えている。
モウは、売却を完全に否定してしまうと、空売り筋や裁定取引業者にとってわかりやすい攻略法を与えることになると主張した。公開市場とは戦争であり、企業は利用可能なあらゆるツールを持つべきだと彼は記している。
彼は、アダム・バックのBSTRストラクチャーをより明確なテンプレートとして挙げ、それがビットコインを売却して、株価がmNAVを下回った際に自社株買いを行えるようにしている点を指摘した。また、自身が設計したビットコインボンドについても触れ、5年間のロックアップ後にBTCを計画的に売却して債券保有者に資本を返還する仕組みを組み込んでいると説明した。
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セイラーの方針転換への反応
Strategyの方針転換は、経営陣が1サトシたりとも手放さないと誓ったからこそMSTR株を購入した市場参加者の一部を不安にさせている。モウの発言は、新たな姿勢を擁護するものと受け止められている。
彼は、総売却（グロスセール）とネットの積み上げは別物であり、企業は一部のコインを売却しつつも、時間をかけて保有量を増やし続けることができると述べた。
モウはまた、セイラー自身が4月に用いた表現にも注目し、そこでは「BTC Breakeven ARR」が約2.05%と説明されていたと指摘した。
その含意は、配当をビットコイン自体で賄う、すなわち一部を売却することが最初から想定されていたということだとモウは述べた。
個人ホルダーに対しては、モウのメッセージはよりシンプルで、「理由もなく売らない」というのが経験則であって、「死ぬまで一切売るな」という話ではないとした。
Strategyの最近の動き
Polymarketのトレーダーは現在、Strategyが年末までにビットコインを売却する確率を42%と織り込んでいると、Coingapeが引用したデータは示している。MSTR株は、セイラーが5月5日に発言した後の時間外取引で4%以上下落したが、その後持ち直した。
セイラーはここ数週間、同社の資本構成の再構築に取り組んでいる。Strategyは4月末、STRCの配当支払いを年率11.5%は維持したまま、エクス・デイト前後のボラティリティを抑えるべく、支払い頻度を月2回のスケジュールに変更する案を提示した。
同社は現在、平均取得単価1BTCあたり75,537ドルで818,334 BTCを保有しており、執筆時点ではビットコイン価格は約80,456ドルで推移している。
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