ストラテジー（旧 マイクロストラテジー）の株価は、週末にビットコイン (BTC) が下落したのに伴い急落し、同社が負債を活用して25万BTC超を積み上げていることから、基礎資産であるビットコイン以上のペースで下落 した。これにより、同社は暗号資産を保有する企業として世界最大級のポジションを抱えている。
何が起きたのか：ストラテジー株の下落
この売りは、MSTRを増幅した形で押し下げたビットコイン全体の調整に続く形で発生 した。
ストラテジーはコンバーチブルノートなどの資金調達手段を使って時間をかけてビットコイン準備を構築しており、BTCが数％下落するだけでも、資産価値の減少とレバレッジリスクの両方にさらされている株主にとっては、より大きな損失となりやすい構造だ。
同社は、この下落局面でもビットコインの追加取得を続けていると示唆した。
ストラテジーの会長であるマイケル・セイラーは、公の場で「100年間ビットコインを買い続けても清算には至らない」と発言しており、今回の下落を長期的な買い場と位置づけている。
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なぜ重要か：増幅されるボラティリティ
ストラテジーの企業構造は、ビットコインへのレバレッジ型ベットとして機能しており、通常の証券口座を通じて暗号資産へのエクスポージャーを求めるトレーダーを引きつける一方で、BTCを直接保有する場合を上回るリスクを伴う。
ビットコインが数％下落すると、投資家が同社の負債義務と集中したポジションを織り込むため、MSTR株はそれ以上に下落する傾向がある。
上場企業は現在、ビットコイン供給全体の中で無視できないシェアを保有しており、その中でストラテジーが突出した存在となっている。このビジネスモデルは、相場がどちらに動いても結果を増幅する。上昇局面では株価上昇が加速しやすい一方、急落局面では損失が雪だるま式に膨らむため、投資家がMSTRをビットコインの代替手段 として扱う場合は、ポジションサイズの管理が極めて重要になる。
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