ドナルド・トランプ大統領の大胆な関税発表は、ドイツ銀行の研究者による厳しい 警告 によれば、世界市場、米国経済、国際関係に長期的な損害を与える可能性がある。銀行の分析によると、 米国株式はグローバル貿易戦争のシナリオにおいて大きなリスクを抱えており、すでに市場の急激な下落にその影響が見られる。
知っておくべきこと：
- トランプの提案する関税は、1970年代以来の最大のグローバル貿易への混乱を意味する
- ドイツ銀行の研究者は、米国の成長率が1%以下に低下し、失業率が5%に近づくと予測
- 「エレガントな終息点」のない限り、関税は数十年にわたり国際関係を基本的に変える可能性がある
先週発表された関税は、ほぼすべての外国からの商品の少なくとも10%の関税を課す予定で、 一部の関税は50%を超える。このニュースにより市場は大混乱に陥った。幅広い批判や国際的な パートナーからの報復の脅しにもかかわらず、トランプは計画に忠実であり続けており、米国の 貿易地位を改善すると主張している。
この硬派な姿勢は、ドイツ銀行の説明によれば、第二次世界大戦以降で4番目に大きな二日間の株価 下落を招いた要因となっている。銀行のグローバルマクロテーマ研究の責任者、ジム・リード氏と そのチームは、関税の展開を国際貿易への大きな衝撃だけでなく、「米国消費者へのベトナム戦争以来の 最大の税金の増加」とも評している。
研究者たちは、既存の貿易フレームワークと米国の経済的繁栄との間の重要な相関関係を強調した。 このシステムにより、米国企業は最適化されたサプライチェーン、拡大した市場、発展途上国での 低コスト労働へのアクセスを享受することができた。このフレームワークの解体は、運営コストの大幅な 増加と利益率の圧縮を引き起こし、最終的には株式の評価に大きく影響を与える可能性がある。
「米国の株式はこの時代の究極の受益者であり、そのため、開始時の評価が非常に高いことを考えると、その解消によって失うものが不釣り合いに多い」と、ドイツ銀行のチームは月曜日の報告書で指摘している。この報告書は、世界中での急激な市場損失のさらなる日の出来事と同時に発表された。
経済予測はますます厳しく
これらの動向を受けて、経済見通しはますます厳しくなっている。ドイツ銀行の最新の予測では、 米国の成長率が年間1%に達するのに苦しみ、失業率が5%に上昇し、コアインフレが4%に到達する可能性があるとされている。
これらの数値は、新たな市場の動揺を考慮すると、すでに楽観的すぎる可能性があることも研究者は認めている。
「最近の市場の動向と膨大な不確実性を考慮すると、これは楽観的すぎるかもしれない」と彼らは警告し、 トランプの揺らぐことのない姿勢が市場のボラティリティの継続につながっていることを示唆している。
UBSのエコノミストも懸念の声を上げ、経済予測を大幅に引き下げた。関税が交渉を経ても修正されない ことを前提に、彼らは今年の米国の実質GDP成長をわずか0.4%と見込んでいる。
これは以前の1.6%の見積もりから大幅な減少である。また、価格上昇率を2.2%、コアインフレ率は 年末までに4.6%に達するとも予想している。
これらの悪化する条件に応じ、UBSのエコノミストは連邦準備制度理事会が経済成長をサポートするために、 今年中に合計1%ポイントの政策金利引き下げを実施することを予測している。これは、関税発表によって 直接的に引き起こされた金融政策の期待の大幅な変化を示している。
ドイツ銀行の分析は、即時の経済的影響を超えて、トランプが外交的解決策を見つけるのではなく 「ダブルダウン」する場合、結果は2025年を超えてはるかに広範囲に及ぶ可能性があると警告している。研究者たちは、そのようなシナリオが「将来の何年間、何十年間にもわたって」 「膨大な世界的影響」を及ぼすであろうと考えており、国際協力の基本的な側面を変革する可能性がある。
銀行のチームは、国際貿易協定の崩壊は、「防衛、地政学、そしてマルチラテラルな規則に基づく世界秩序」に関するアメリカの広範な関係に 影響を与えるのは避けられないと強調した。これは、第二次世界大戦後の時代を定義してきた国際権力 ダイナミクスの基本的な再構築を示唆している。
結びの考え
トランプ大統領の関税政策の潜在的な影響は、即時の市場反応をはるかに超えて グローバル経済構造と国際関係を根本的に変える可能性がある。 市場は否定的に反応し続け、経済予測は悪化し続ける中、今後数週間はより深刻な 世界経済の混乱を防ぐための外交的解決策を見つけることができるかどうかが重要となる。