火曜日、ウォール街は記録的高値に向かって急進しました。これをFRB議長ジェローム・パウエルが、経済状況が悪化すれば予想より早く利下げを行う可能性を示唆したことを受けたものです。S&P 500は1%上昇し、ナスダック100は1.5%上昇した。この結果、2月以来の初めての記録的な終値に向けての位置取りがなされ、中東の緊張緩和と建設的な金融政策シグナルが一因となりました。
知っておくべきこと:
- パウエル議長は、インフレ圧力が抑えられるか労働市場が弱まれば「早くなる可能性がある」と議会で発言した
- 市場は年内に2回の利下げを完全に織り込んでおり、7月の確率は先週のほぼゼロから20%にジャンプ
- イスラエルとイラン間の意外な停戦をトランプ大統領が仲介し、株式市場全体でのリスクオンのラリーが助長された
パウエルの議会証言が市場の予想を変える
パウエル議長の出席での議会証言は、FRBのコミュニケーション戦略の顕著な転換を示しました。中央銀行の責任者は、公式はデータ依存のままであるものの、必要とされる場合にはすぐに行動する準備があると強調しました。
「インフレ圧力が本当に抑えられるならば、利下げの場がすぐに訪れます」とパウエル議長は、7月の活動についての質問に対して発言。彼は特定の会合を指摘することを避けつつ、経済の依然としての強さを考慮すれば急ぐ必要はないと認識しました。
証言は先週の現行政策金利の維持という決定に続くものでした。パウエル議長は、関税や他の政策変更の経済的影響を評価するために、中央銀行の慎重なアプローチを重ねて訴えました。FRBのクリストファー・ウォーラーやミシェル・ボウマン総裁も最近、7月の利下げが可能だと示唆しています。
パウエルの発言を受け、2年国債の利回りは5月初旬以来の最低水準へと低下しました。マネーマーケットは急速にFRB期待を再調整し、トレーダーは12月までに50ベーシスポイントの利下げを見込み始めました。消費者信頼感データも、世帯間の弱まりを示して利下げ観測を支持しました。
債券市場はラリーにもかかわらず堅調で、690億ドルの国債入札は順調に進みました。パウエルは、資本バッファ要件の変更が国債市場仲介における銀行の役割を強化できる可能性があることを別途指摘しました。
停戦確立で地政学的緊張が緩和する
地政学的背景は、イスラエルとイランがトランプ大統領によって発表された予期せぬ停戦協定を尊重したように劇的に改善しました。この展開は、直接的な米軍の紛争介入からわずか48時間後に訪れたものです。
トランプ大統領の発表は、イランの米軍基地への限定的な攻撃に続くものでした。このイランの行動は意図的にエスカレーションを避けており、外交的解決の舞台を整えました。
「株はイランとイスラエル間の停戦のニュースによって上昇しており、これは長引く紛争ではなく短命の戦争で終わるという考えをもたらしています」とSWBCのクリス・ブリガティは述べました。この均衡推移により、投資家は株式市場でリスクオンの戦略を追求するようになりました。
しかし、一部のストラテジストは、これらのポジティブな展開にもかかわらず、注意を促しています。ミラー・タバックのマット・マレイは、紛争のリスクは大幅に縮小したものの、高い市場評価や経済成長の鈍化を考慮すると、全体のリスク・リワードのバランスは依然として慎重さを要すると指摘しています。
原油価格は、停戦ニュースを受けて急落し、供給障害の懸念が薄れました。ドルも安全通貨需要が世界中の市場から消えたことで弱含みました。
市場見通しはラリーにもかかわらず混在
火曜日の広範囲な上昇にもかかわらず、市場の持続可能性に対する投資専門家の見解は分かれます。パシフィック投資管理会社の共同設立者であるビル・グロスは、債券に対する「小さな弱気相場」と併せて株式に対する「小さな強気相場」を予測しました。
グロスは、財政赤字とドルの弱さがインフレ圧力を維持するため、10年国債利回りは4.25%を下回るのが難しいと警告しました。彼はAIが、株式市場を国債のパフォーマンスやより広範な経済成長に関係なく引き続き押し上げると述べました。
数カ月の間、S&P 500は4月の安値からの急速な回復を見せたため、アナリストたちは株式市場の強さに感銘を受けました。
エマニュエル・カウ、バークレイズのストラテジストは、地政学的イベントに起因する市場の変動性は通常、売却ではなく買い込みの機会を生むと提案しました。彼は、現在の環境が中期的には株に対して強気である可能性があると見ており、高い評価懸念にもかかわらず。
結論として
パウエル議長のハト派的な姿勢の転換と中東における外交的進展が一致し、主要指数を記録的な水準へと押し上げたため、市場の楽観主義が急上昇しました。利下げに対するFRBの柔軟性と地政学的な緊張緩和が投資家のセンチメントを高めましたが、ストラテジストたちは、現在のラリーにもかかわらず、高い評価や経済的不確実性が慎重さを要することを警告しています。