記録的な761,000 Ethereum トークンが36億ドル以上の価値で、リキッドステーキングプラットフォームのキューに入り、ETHの価格が最近の最高値4,750ドルから後退する中でネットワークに前例のない負担をかけています。
知っておくべきこと:
- 36億ドル相当の記録的な761,000ETHが未ステークキューを急増させ、待ち時間が12日間に
- ETHの価格は未ステーク急増と取引量の増加の中、4,750ドルから4,500ドル以下に下落
- Aaveの借入金利が3%から18%に上昇し、大規模なポジション撤回とバリデーター退出を引き起こす
市場動向が未ステークの波を駆り立てる
未ステークの急増は、8月の高値からのイーサリアムの後退と一致しています、暗号通貨が月間で約40%の上昇を記録したにも関わらず。ETH USDは4,750ドルの近くで取引され、その後4,500ドルを下回り、売り手がさらなる進展を制限することを示唆する取引量の増加を伴いました。
テクニカル分析によると、ETHは5,000ドルを目標とするために4,800ドル以上での終了が必要です。しかし、4,440ドルを下回ると、以前の2025年7月に抵抗として作用した心理的4,000ドルのサポートレベルに向かって深刻な損失を引き起こす可能性があります。
未ステークキューの爆発は通常の運用からの劇的な変化を表しています。この急増以前は、退出処理には撤回ごとに約6.4分を必要としていました。現在の待ち時間は12分を超え、ネットワークの安定性を維持するために設計されたバリデーター退出の限界を反映しています。
リキッドステーキングプロトコルが圧力に直面
DefiLlamaのデータによると、41億ドル以上の資産を管理する最大のリキッドステーキングプラットフォームであるLido Financeは、未ステーク活動の中心に位置しています。このプロトコルは、ユーザーが個々のバリデータノードに必要な32ETHを満たさなくてもETHをステークすることを可能にします。
イーサリアムのプルーフ・オブ・ステークコンセンサスメカニズムは、ネットワークのセキュリティのために少なくとも32ETHをロックする100万以上のバリデーターに依存しています。これらのバリデータは、彼らのコミットメントに対するブロック報酬やトランザクション手数料を得ます。退出キューは、数千ETH未満から数日の間に760,000ETHを超えるまでに急増しました。これは、イーサリアムのエポックベースの退出メカニズムを試す前例のないバリデーターの大量流出を表しています。このメカニズムは、一定期間内に何人のバリデーターが退出できるかを制限しています。
業界の観察者は、未ステークの波の主な原動力として利益確定を指摘しています。ETHは、過去の強気サイクル中にビットコインや他の主要な暗号通貨に対してパフォーマンスが劣る傾向があり、現在の価格水準が利益を実現するために魅力的です。
DeFiレンディングレートが連鎖反応を引き起こす
Galaxy Digitalの分析は、未ステークの急増の背後にあるもうひとつの要因を明らかにしています。それは、分散型レンディングプロトコルでのETHの借入金利の急激な増加です。最大のDeFiレンディングプラットフォームであるAaveでは、ETHの借入金利が7月中旬には3%未満から数日以内に18%に急増しました。
このレートの急上昇は、少額のステーキング戦略の経済的インセンティブを打ち消しました。ETHを借りて再ステークすることで利益を上げるユーザーは、借入コストがステーキングのリターンを上回ると戦略が不利益になりました。
この状況はDeFiプロトコル全体で連鎖的なポジション解除を引き起こしました。
ジャスティン・サンを含む著名な人物が多額のポジションを撤回し、サンはAaveだけで6億ドル相当のETHを引き出しました。
AaveのETH借入金利はその後3%未満に安定していますが、未ステークの勢いは続いています。このデレバレッジの波は、相互に関連するDeFiプロトコルがどのように市場の動きを増幅し、システミックな圧力を生み出すかを示しています。
主要用語の理解
Lidoのようなリキッドステーキングプラットフォームは、ユーザーが派生トークンを通じて流動性を維持しながらETHをステークすることを可能にします。バリデーターは、トランザクションを処理しブロックチェーンを保護するためにETHをロックするネットワーク参加者です。退出キューは、ネットワークの不安定性を防ぐためにバリデーターの退出を管理します。
プルーフ・オブ・ステークコンセンサスは、バリデーターが担保としてトークンを「ステーク」することを要求します。DeFiレンディングプロトコルは、ユーザーが担保に対して暗号通貨を借りることを可能にし、利益と損失を両方とも増幅するレバレッジポジションを作成します。
市場の見通しは依然として不確定
未ステークの圧力にもかかわらず、イーサリアムは重要なテクニカルサポートレベルを維持しています。心理的な4,000ドルのレベルは、以前に上昇モメンタムを抑えた重要なしきい値を表しています。
現在の市場のダイナミクスは、競合する力が作用していることを示しています。利益確定とデレバレッジが下方への圧力を生み出す一方、イーサリアムの基本的な改善と機関採用は基盤を提供します。これらの緊張の解決が、ETHの短期的な価格動向や暗号通貨が5,000ドル以上の新しい史上最高値を達成できるかどうかを決定するでしょう。
結論
記録的なETHの未ステーク波は、利益確定行動とDeFi市場のストレスの両方を反映し、ネットワークの混雑と価格圧力を生み出しています。バリデータは数十億ドルのポジションを退出する中で、イーサリアムのテクニカルレベルと基本的な強さが現在のサポートが維持されるか、さらなる訂正が生じるかを決定します。