ビットコイン (BTC) は、10月の高値 からのドローダウンに入っておよそ8か月が経過しており、過去のパターンから、完全な回復には開始時点から約10か月を要する可能性が示唆されている。
重要ポイント:
- 現在ほぼ8か月目にあるビットコインのドローダウンは、その下落幅に見合った期間として、過去の平均的なパターンに沿っているとするリサーチ結果がある。
- 下落幅が大きい局面ほど回復には時間がかかる傾向があり、ビットコインは新たな上昇トレンドというより、依然としてもみ合い局面にある可能性が高い。
- オーダーフローを注視するアナリストは、持続的な買いが確認されてこそ本格的な反転といえ、単発的な上昇日だけでは不十分だと指摘している。
ビットコインのドローダウンのタイムライン
リサーチ会社の Ecoinometrics は、過去のビットコインの下落局面を下落率と回復期間でマッピングし、その関係性を分析している。
結果は単純で、下落が深いほど期間は長くなる。現在の下落幅に相当するドローダウンは、過去の事例では解消までにおおよそ10か月を必要としており、数か月の前後はあるものの、市場はいまそのうちの約8か月が経過したあたりにいる計算になる。
参考までに、10%程度の下落であれば、数週間で解消されることが多い。
30%〜40%程度の下落は数か月にわたって長引く傾向があり、70%超の大幅な調整となると、レバレッジの解消と信頼感の回復に時間を要するため、元の水準に戻るまで何年もかかるケースが一般的だ。
直近火曜日時点で、ビットコインは約7万5,400ドルで取引されており、2025年10月の過去最高値である12万6,000ドル超を大きく下回っている。回復は直線的に進むことはほとんどなく、序盤に急反発した後で再び不安が高まり、トレンド転換前に下押しが入る展開もよく見られる。giving
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CryptoQuant と van de Poppe の見方
データからは、ビットコインはまだ明確な「底」を打っていない可能性が示されており、その場合、現在はクリーンな上昇トレンドというより、調整ともみ合いの過程にあると捉えられる。
CryptoQuant は、ビットコインが2025年に株式市場と乖離し始め、横ばいに近いS&P500と比べて大きく振れ動いている点を指摘している。同社は、この乖離を現物の買い需要と安定したETFへの資金流入に結びつけており、マクロ要因というよりビットコイン固有の需要が価格を動かしていると分析する。
アナリストの Michaël van de Poppe は価格動向について慎重な見方を示している。彼は、中東情勢の緊張緩和がリスク資産にとってのきっかけになり得るとし、和平合意が実現すればビットコインは8万ドルを再び上回り、夏場にかけてアルトコイン相場にも上値余地が生まれる可能性があると指摘している。
もっとも、現時点ではビットコインはなおその水準を下回っており、ドローダウンの深さそのものがモメンタムの重しとして残っている。
回復パターンが重要な理由
ビットコインは、これまでも度重なる大幅下落を生き延びてきた。2022年の弱気相場では、価格が約78%下落し、その期間は1年以上に及んだ。また、2014年〜2015年の崩落局面では、価値が約86%失われ、その影響は2年以上続いた。
それでも、これらの局面は一貫した「形」を示していた。長期保有を貫いた投資家は最終的に報われたが、2014年以降に発生した4回の大きな調整のうち3回は、完全に元の水準を取り戻すまでおよそ3年を要している。これは、現在の8か月という待機期間にも、まだ延長の余地があるかもしれないという現実を思い起こさせる。