Bitcoin (BTC) のスポット需要が、CryptoQuant のリサーチ責任者 Julio Moreno 氏が追跡するオンチェーンデータによれば、11月末以来初めて伸びている。同氏は、暗号資産の「表面需要（Apparent Demand）」指標が、低調な推移が数カ月続いたあと、ついにプラスに転じたと指摘した。
何が起きたのか：需要がプラス転換
表面需要インジケーターは、1年以上動いていないコインの変化とビットコインの日次マイニング発行量を比較することで、リアルタイムのスポット需要を推計する指標だ。この値がプラスのときは、マイナーが新たに生み出す量よりも多くのコインが長期保管から移動していることを意味し、需要が高まっているシグナルとなる。
この指標の30日合計は12月に大きくマイナス圏へ沈み込み、その状態が1月半ばまで続いた。1月後半から徐々に回復し始め、2月の大半をわずかにマイナス圏で推移したあと、再びプラス圏に戻った。
「ビットコインのスポット需要が、11月末以来初めて伸びている」と、Moreno 氏はXへの投稿で記した。プラス幅はまだ比較的小さいため、この回復が本格的な勢いを増すかどうかは依然として不透明だ。
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なぜ重要か：機関投資家の買い集めシグナル
一方で、CryptoQuant 創業者の Ki Young Ju 氏は、Coinbase プレミアムインデックスに注目している。この指標は、Coinbase（USD建て）のBTC価格と Binance（USDT建て）の価格差を追跡するものだ。インデックスは最近、価格急騰とともにプラスに転じており、米国の機関投資家による買い集めが上昇を支えた可能性を示している。
Coinbase プレミアムが重要とされるのは、米国中心のCoinbaseトレーダーが、Binance のグローバルユーザーよりも高い価格を支払っているかどうかを反映するためだ。歴史的に、プレミアムがプラスの局面は、機関投資家による買い圧力が強い時期と重なってきた。
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