ビットコイン (BTC) の中央集権型取引所での準備金は2019年以来の最低水準まで減少している。一方で、現物ETFと企業の財務プログラムが合計240万BTC、総供給量のおよそ11%を吸収するなか、この資産は根強い市場のボラティリティの中で7万ドルを下回る水準で取引されている。
何が起きたのか：取引所準備金の流出
CryptoQuant のアナリスト Darkfost のレポートによると、取引所が保有するビットコインは約270万BTCまで減少しており、これは2019年以来見られなかった水準だ。この減少は、ユーザーがわずか1か月で取引所ウォレットから32万5,000BTC超を引き出した、2022年11月の FTX 崩壊以降に加速し始めた。
個人投資家向けプラットフォームの中では、Binance が残存する取引所保有量のおよそ20%を保有している。
機関投資家向けの取引 venue も含めると、Coinbase Advanced が約80万BTCを保有する最大の単一カストディアンとして位置付けられており、これは2025年7月時点から約20万BTC減少している。
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なぜ重要なのか：供給逼迫の可能性
アナリストは、FTXショック以外に供給シフトを促している2つの構造要因を指摘している。現物ビットコインETFは、取引所準備金がまだ320万BTC超あった2024年1月にローンチされたが、現在では合計で約130万BTCを保有しており、総供給量の約6.7%がカストディのコールドストレージにロックされている。
企業のデジタル資産トレジャリーは、さらに約110万BTC、つまり供給量の約5%を占めている。ETFビークルと企業のバランスシートが流通するビットコインのより大きな部分を吸収するにつれ、取引所で利用可能な流動性は引き続き縮小している。このダイナミクスは、長期的な価格形成に影響を与えうるとアナリストは見ている。
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