Ethereum は今月、 証券取引委員会が複数のスポットイーサリアム上場投資信託の オプション取引を承認したことで重要なマイルストーンを達成し、 最近の価格下落にもかかわらず暗号通貨市場での位置を強化する可能性があります。 ブラックロックのiShares Ethereum Trustが, ナスダックISEにオプションをリストした最初のものとなり、続いてCboe BZXエクスチェンジで、 グレースケールおよびビットワイズからの提供がありました。
知っておくべきこと：
- イーサリアムの価格は2025年初めから51.3%下落し、2023年3月以来の最低点に達しています
- ETH/BTC比率は5年ぶりの低水準に達しており、ビットコインの支配力が増していることを示しています
- オプション取引は流動性を増加させ、機関投資家を引き付ける可能性がありますが、 イーサリアムの時価総額（1900億ドル対ビットコインの1.65兆ドル）はガンマスクイーズに脆弱です
市場への影響と機関投資家の採用
SECの承認はこの重要な時期にイーサリアムにやってきました。 最近、マーケットドミナンスが17％未満にまで落ち込み、 大口保有者が大量に売却し、価格に下押し圧力をかけています。
ETH/BTCの比率は5年ぶりの低水準に達しており、 暗号通貨市場におけるビットコインの支配力の増大を示しています。
「ETHはドミナンスを失っていますが、オプションが機関重力を与えています。 より多くのツールが使用事例を生み出し、それに伴い資本が定着します」と Gravity TeamのCEOで共同創業者であるマーティンズ・ベンキティスは語ります。
この展開は、2024年7月にSECが最初にイーサリアムETFを承認し、 伝統的な投資家が暗号通貨に直接触れることができるようになった後に続くものです。 オプション取引の導入により、投資機会が拡大し、より洗練された投資戦略を可能にします。
「ポートフォリオの多様化を促進し、 ETHを基盤とした製品へのさらなる道を提供します」と BingXの最高製品責任者であるヴィヴィアン・リンはBeInCryptoに語りました。 「ビットコインETFの限られたオファリングを超えたオプションにより、 投資家は資金の配分を再検討するかもしれません。この変化はより洗練された 取引戦略と、イーサリアム製品への参加の増加をもたらす可能性があります。」
オプションの導入は、市場の流動性を高めることが期待されています。 より多くの参加者がこの分野に参入するにつれて、より高い初期取引量が続くでしょう。 ビットコインETFオプションが2024年末に開始されたときと同様です。
潜在的なリスクと市場ダイナミクス
新たなオプション市場は機会を提供する一方で、リスクも伴います。 デリバティブトレーダーのゴードン・グラントは、オプション市場が通常、 スポット市場の流動性を改善することを説明しました。 しかし、イーサリアムの比較的小さな市場キャップ（1900億ドル対ビットコインの1.65兆ドル）は価格の変動性を特に脆弱にします。
ファルコンXの市場共同責任者であるジョシュア・リムは、潜在的な市場の不安定さについて警告しました。 「長期的にはオプションの売り手が一般的に優位に立つと考えていますが、 短期的には小口モメンタムトレーダーがETHAコールを大量に購入し、 GMEのようなミームコイン株で見られるガンマスクイーズ効果を引き起こす可能性があります。 ETHはBTCよりも圧迫しやすいです。それは、市場キャップがBTCの1.65兆ドルに比べて 1900億ドルしかないという理由からです」と彼はBeInCryptoに語りました。
ガンマスクイーズは、市場メーカーがポジションをヘッジする際に基礎資産を購入し、 価格を押し上げるポジティブなフィードバックループを生み出すときに発生します。 この状況は、イーサリアムの市場規模が小さいため、特に顕著かもしれません。
また、トレーダーがさまざまなプラットフォーム間の価格差を利用して 裁定取引の機会が発生すると予想されています。 グラントはデリビット、CME、およびスポットイーサリアムオプション市場間の 裁定取引の増加を予測しています。
「デリビット、CME、およびスポットETHオプション間での裁定行動の増加を期待しますが、 すべての市場で片側性フローが一時的に不安定化する可能性がある一方で、多様なベニューによる より大きな流動性が、ポジショニングによる極端な動きとその頻度を最終的に和らげるべきです」 とグラントは述べています。
これらの市場ダイナミクスは、イーサリアムオプション市場の成熟に伴って進化する 可能性があります。初期のボラティリティは、仲介取引の活動が市場構造を 洗練し、流動性条件を改善するにつれて、より安定した価格設定に置き換わる可能性があります。
イーサリアム vs ビットコイン：差を縮めることはできるか？
この規制のマイルストーンにも関わらず、イーサリアムは依然としてビットコインとの 激しい競争に直面しています。ブラックロックのiSharesビットコイントラストが 2024年後半にオプションの提供を開始した際には、個人と機関の投資家の双方から 強い取引量を経験しました。イーサリアムがこの展開を利用して、 より大きなライバルとのギャップを埋めることができるかどうかは不明です。
Komodo Platformの最高技術責任者であるカダン・シュターデルマンは懐疑的です。 「ビットコインのスポットETFと比較して、イーサリアムのETFは そのような不動の需要を見ていません。 オプション取引は機関資本を追加しますが、ビットコインはクリプトの初動 であり、より高い全体的な市場キャップを享受しています。 それが消えることはありません。機関ポートフォリオのための優れた暗号資産として残り続けます」 と彼はBeInCryptoに語りました。
シュターデルマンは、イーサリアムがビットコインを時価総額で追い越すことを、 つまり「フリッペニング」と呼ばれるイベントが近いうちに起こることはないと 疑っています。「ビットコインの時価総額がイーサリアムによって追い越されるという 一度約束されたフリッペニングは、実際には起こりそうにない。 保守的でより多くの資金を持つ投資家は、他の暗号資産、特にイーサリアムと比較して 安全性が高いと認識されているビットコインを好む可能性が高い」と彼は結論付けています。
それにもかかわらず、ベンキティスはオプション承認をイーサリアムの 機関信頼性にとって重要な後押しと見ています。 「ETHは本格的な機関の追い風を得ました。 オプションが導入され、イーサリアムは取引可能な手段という面でビットコインに さらに近づきました。これによりETHの正当性とヘッジ戦略での ユーティリティが向上し、ビットコインの支配的な物語における隙間が縮まります」と彼は説明します。
オプション取引の導入は、伝統的な金融市場におけるイーサリアムの正当性を さらに高めます。この展開がイーサリアムの市場地位を大幅に改善するのに十分かどうかは 今後の課題です。
最後の考え
イーサリアムETFのオプション取引に関するSECの承認は、 暗号通貨と伝統的な金融の統合における一歩です。イーサリアムは市場圧力と ビットコインからの激しい競争に直面し続けますが、この展開は投資家に新たな 機会を提供し、イーサリアムの機関的存在感を強化することができます。 今後数か月が、これらの新しい金融商品がイーサリアムの最近の市場低迷を 逆転させるのに役立つかどうかを明らかにするでしょう。