ルーブル担保型ステーブルコイン「A7A5」、制裁強化の中で取引量1000億ドルを突破

A7A5 は、Russian cross-border trade を円滑にするために使われるルーブル連動ステーブルコインで、運用開始から最初の1年で累計取引額が1000億ドルを超えた。

2025年1月にローンチされたこのデジタル資産は、ロシア企業が現地通貨をグローバルな流動性プールへとブリッジすることで、西側制裁をevade するための「安全な避難先」として機能している。

このマイルストーンに到達したものの、国際的な規制当局や主要DeFiプラットフォームがトークンを暗号経済全体からisolate しようと動いており、プロトコルは現在、流動性逼迫に直面している。

発行体であるキルギス拠点の Old Vector LLC は、制裁対象のロシア国有銀行プロムスビャズバンクと、逃亡中のモルドバ人金融業者イラン・ショールにより controlled されていると報じられている。

USDTへのブリッジ

A7A5は主に Ethereum（ETH）と TRON（TRX）ブロックチェーン上で稼働しており、USDT のようなドル連動ステーブルコインに伴うウォレット凍結リスクをすぐには負わずに、価値を移転できるようにしている。

取引所データによると、173億ドルの取引量がキルギス拠点のGrinex取引所にconcentrated しており、ここでユーザーはルーブル担保トークンをUSDTへ頻繁に交換している。

この戦略は、2025年初頭に米シークレットサービスがロシアの取引所GarantexのUSDT保有分を押収したことで露呈した「償還リスク」を軽減することを目的としている。

ロシア企業は内部的なルーブル連動口座を維持し、conduct によって取引をクローズドループの中で完結させ、最終決済に必要なときだけグローバル資産へと転換する仕組みだ。

2025年後半に Promsvyazbank のカード連携が行われた後、トランザクション件数は急増したものの、最近の証拠ではエコシステムがサイロ化しつつあることが示されている。

Uniswapを含む主要な分散型取引所がトークンのブロックリスト入りを開始したことで、日次取引量はピーク時の15億ドルから約5億ドルへと dropped している。

またプロトコルは、「デジタル約束手形」を導入した。これは物理的な透かし入り証書で、ユーザーは Telegram ボットを通じて現金と exchange し、従来型銀行の制限を迂回できるというものだ。

しかし、A7A5発行体によるUSDT流動性の突然の引き上げは、この影のインフラさえも、長期的な持続性に必要な安定した出口チャネルを維持するのに苦慮していることを示唆している。