暗号資産市場は過去24時間で26.5億ドル相当のロスカットが発生した。10月から続く構造的な下落局面で、時価総額は合計2.2兆ドルが消失したが、一部アナリストは、強制売却が限界に近づいている兆しも見え始めていると指摘している。
何が起きたのか：記録的なロスカットの波
CoinGlass のデータによると、24時間で58万6,053人のトレーダーがロスカットされ、そのうちロングポジションが26.5億ドルのうち22億ドル超を占めた。この規模は、過去の「暗号資産ロスカット額トップ10」に迫る水準であり、そのリストで最小の事例（1月31日に記録された25.6億ドル）に肉薄している。
マーケット分析アカウント The Kobeissi Letter は、この売り圧力の要因を、単一の短期要因ではなく、薄い流動性、弱気なセンチメント、連鎖的なロスカット圧力に帰因している。
ビットコイン (BTC)のマーケットデプス（板の厚み）は、現在10月のピーク時のわずか30％にとどまっており、この状態は2022年の FTX 破綻後の環境に類似していると同アカウントは指摘する。
板の薄さにより、ビットコインの日中の価格変動幅は最大1万ドルに達した。BeInCrypto のレポートは、パニック売りが複数の暗号資産トレジャリーを破産リスクの高まりに追い込み、ビットコインが6万ドルまで下落したことで、MicroStrategy の保有分が取得原価を割り込んだと報告している。
ベテランテクニカルアナリストの Peter Brandt は、「Bitcoin Power Law」モデルに基づき、ビットコインは4万2,000ドル付近でサポートを見つける可能性があると示唆した。「もしビットコインが過去の弱気相場サイクルと同程度まで『バナナの皮』に滑り込むとしても、多くの場合、強気派が耐えるのは4万2,000ドルを大きく割り込まない水準だろう」と Brandt は述べている。
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なぜ重要か：降伏（キャピチュレーション）のシグナル
Glassnode は、ビットコインのキャピチュレーション指数が過去2年間で2番目に大きな急騰を記録したと報告している。この指標は価格帯ごとの供給分布や市場ストレスを測定し、潜在的なローカルボトム（短期的な底値）を探る目的で用いられる。大規模なロスカットは、市場全体のレバレッジを低下させる効果があり、歴史的には、レバレッジをかけた投機からスポット（現物）での積み上げへと活動の重心が移る局面と重なってきた。
経済学者 Daniel Lacalle は「ビットコインのデレバレッジ（レバレッジ解消）は、近く大きな投資機会を生む可能性がある」と指摘している。
こうしたストレスイベントは、多くの場合、急速なリスクオフとボラティリティの高まりを伴い、確信度の低い保有者が市場から退出するタイミングと重なる。これらの観測は、買い場が形成されつつある可能性を示唆する一方で、反発がいつ本格化するかについては明確な判断材料をほとんど提供していない。
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