비트코인의 시장 가치는 2024년 10월 말에 $68,500을 넘어 $1.357조에 달하며 이더리움에 비해 상당히 눈에 띄는 $1조의 차이를 유지하고 있다. 이더리움의 시장 점유율이 약 13.9%로 떨어진 반면, 비트코인의 우위는 58% 이상으로 폭발적으로 증가하며 암호화폐 업계의 리더로 확고한 입지를 다지고 있다.
이러한 시장 격차의 확장은 이더리움이 비트코인의 시가총액을 앞지를 것이라는 "플리피닝"이라는 일찍이 인기 있었던 이론에 도전장을 던진다. 그러나 2024년에 이 격차는 여전히 강력하며, 비트코인이 "디지털 금"으로서의 지위가 기관 및 소매 수요를 주로 이끄는 요인이다.
시가총액 약 $314억과 거래 가치 약 $2,525인 이더리움은 이제 이더리움 2.0 이후 특정한 어려움을 제시하고 있다. 더 나은 확장성을 목표로 한 지분 증명(PoS) 전환이 이더리움의 네트워크 아키텍처를 변경했지만, 검증자 노드의 집중화를 고려할 때 중앙 집중화 위험과 관련된 질문이 제기된다. 이러한 위험은 이더리움 ETF에 대한 기관의 관심 부족과 함께 이더리움이 비트코인을 곧 앞지를 가능성을 낮춘다.
플리피닝: 이더리움이 암호화폐의 왕관을 차지할 수 있을까?
2017년 이더리움 급등 당시 제안된 플리피닝의 아이디어는 이더리움이 비트코인의 시가총액을 넘어설 때를 둘러싸고 많은 추측을 불러일으켰다. 비트코인의 거래량의 거의 두 배를 지원하는 이더리움의 PoS 전환이 2022년에 스마트 계약, 디파이, NFT에서 블록체인을 빛나게 했다.
여전히, 이더리움의 개방적 공급 모델과 디플레이션 압력에 대한 네트워크 수요 의존은 비트코인보다 그 안정성을 감소시키는 가격 변동성을 가져온다. 이제 비트코인 ETF로의 유입 금액이 $187억으로 상당히 평탄한 이더리움 ETF의 유입을 능가하고 있다. 규제 당국의 비트코인 ETF 승인 속도가 이더리움의 발전 중인 ETF보다 빠르며, 아직 달성되지 않은 성숙도와 안정성을 제공하고 있다.
플리피닝은 단순하지만 중요한 메트릭을 요구한다. 이더리움이 비트코인을 능가하려면 현재 시가총액을 두 배 이상 늘려야 한다. 이는 ETH의 가격이 급격히 상승하면서 비트코인이 안정세를 유지하거나 ETH 상승과 BTC 하락이 혼합된다는 것을 의미한다. 이더리움의 현재 시가총액은 비트코인의 45~50% 사이에 있으며, 이는 시간이 지나면서 크게 변동했다.
이 변화는 크게 이더리움의 기술적 이점에 의해 촉발될 수 있다. "머지"를 통해 지분 증명으로의 전환으로 네트워크는 에너지 소비를 크게 줄이며 비트코인과 같은 작업 증명 암호화폐에 대한 주요 불만 중 하나를 해결했다.
이러한 환경적 인식은 ESG 준수를 포트폴리오에서 유지해야 하는 기관 투자자를 끌어들일 수 있다.
플리피닝의 또 다른 주목할 만한 사례는 이더리움을 기반으로 개발된 성장하는 디파이 생태계이다. 이더리움은 디파이 시스템에 거의 $400억이 잠겨 있는 분산 금융의 선호 플랫폼이 되었다. 투기적 투자 이상의 것으로서, 이 거래 및 담보로서의 ETH에 대한 효용 중심의 수요는 기본적인 가치 제안을 형성한다.
이더리움의 주요 제약 중 하나인 거래 비용과 속도는 레이어 2 솔루션과 최종 샤딩 구현을 통해 확장성 향상으로 해결될 수 있다.
이러한 기술 발전은 이더리움이 낮은 비용으로 초당 수천 건의 거래를 관리할 수 있도록 하여 개발자와 사용자를 네트워크로 끌어들일 것이다.
플리피닝은 기관 채택에 의해 직접적으로 자극될 수 있다. 비록 비트코인이 현재 기관 암호화폐 투자를 지배하고 있지만, 이더리움의 스테이킹을 통한 수익 창출 능력과 웹3 생태계 내의 중심적 중요성이 기업 재무 및 투자 자금에 점점 더 매력적으로 만들고 있다. 증가하는 ETH ETF 수와 기관 스테이킹 프로그램이 이 추세를 더욱 뒷받침한다.
이더리움이 패권을 차지하는 길에는 여전히 주요 장애물이 존재한다. 비트코인의 초기 모워 우위와 브랜드 인식을 과소평가할 수 없다. 단순성과 가치 저장 수단에 초점을 맞춘 것은 전통적 투자자들에게 명확성을 제공한다. 게다가 이더리움이 매칭할 수 없는 희소성 내러티브를 만들고 있는 것은 비트코인의 2100만 코인의 고정 공급 캡이다.
경쟁 장면은 이더리움의 상승을 더욱 복잡하게 만든다. 솔라나, 카르다노 및 다른 대체 레이어 1 블록체인은 계속 발전하면서 스마트 계약 플랫폼의 시장 점유율을 차지하고 있다. 이더리움이 기술적 우위와 네트워크 효과를 유지하려면 개발자와 사용자 기반이 분산되지 않도록 해야 한다.
비트코인이 이더리움을 능가하는 7가지 이유
1. 강력한 기관 관심
비트코인의 기관 채택 지배력은 암호화폐 부문에서 새로운 벤치마크를 설정하고 있다. 비트코인 ETF의 놀라운 성공은 초기 몇 달 만에 $480억의 순자산을 달성하며 전례 없는 기관 신뢰를 보여준다.
이 성취는 비트코인과 상반되는 이더리움 ETF와 대비를 이룬다. 이더리움 ETF는 꾸준한 유입을 유지하는 데 어려움을 겪고 있으며, 경우에 따라 상당한 유출을 경험했다.
기관 관심의 차이는 단순히 숫자에 그치지 않는다. 주요 금융 기관은 꾸준히 비트코인의 더 긴 실적과 간단한 가치 제안을 그들의 투자 결정을 내릴 주요 요소로 언급한다.
블랙록과 피델리티와 같은 전통적 금융 거인들은 비트코인 제공을 우선시하며 기관 투자자들을 위한 관문 암호화폐로서의 입지를 강화하고 있다.
2. 디지털 금 내러티브
비트코인을 둘러싼 "디지털 금" 내러티브는 놀랍도록 탄력적이고 시간이 지남에 따라 계속 강해지고 있다. 2100만 코인의 고정 공급 캡은 귀금속 시장에 익숙한 전통적 투자자들에게 깊이 호소력이 있는 희소성 모델을 만들어낸다.
비트코인의 공급 일정의 수학적 확실성은 인플레이션 및 통화 정책 불확실성에 대한 강력한 헤지(hedge)를 제공한다.
이더리움의 보다 복잡한 토크노믹스는 혁신적이지만 이렇게 직접적인 희소성 내러티브가 부족하다. 네트워크의 지분 증명으로의 전환과 동적 공급 모델은 네트워크 효율성을 위한 잠재적인 이점이 있을 수 있지만, 전통적 투자자들이 ETH를 순수한 가치 저장 자산으로 평가하기 어렵게 만든다.
3. 탈중앙화 및 보안
비트코인의 작업 증명에 대한 일관된 커밋은 에너지 강도에도 불구하고 네트워크 보안 및 탈중앙화의 중요한 차별 요소임이 입증되었다. 비트코인 네트워크를 유지하는 데 필요한 상당한 컴퓨팅 파워는 네트워크가 탄생 이래로 타협되지 않았던 강력한 보안 모델을 만들어낸다.
이더리움의 지분 증명으로의 전환은 탈중앙화 위험에 대한 합리적인 우려를 불러일으켰다.
검증자 노드 운영에 필요한 32 ETH (현재 가격으로 약 $100,000)가 진입 장벽을 형성한다. 데이터에 따르면 소수의 엔티티가 많은 양의 스테이킹된 ETH를 통제하면서 네트워크의 탈중앙화 원칙이 손상될 가능성이 있다.
4. 예측 가능한 공급 캡
비트코인의 고정 공급 캡은 가장 강력한 가치 제안 중 하나에 해당된다. 비트코인의 배출 일정 예측 가능성은 새로운 공급을 줄이는 정기적인 반감 이벤트와 함께 장기적 가치 상승을 위한 명확한 프레임워크를 만든다. 이 수학적 확실성은 전통적인 화폐 시스템 및 다른 암호화폐와 날카롭게 대조된다.
이더리움의 EIP-1559 도입은 특정 조건에서 ETH를 디플레이션으로 만들 수 있는 소각 메커니즘을 도입했다. 그러나 이러한 동적 공급 모델은 정교하지만 많은 투자자들이 그들의 가치 평가 모델에서 반영하기 어려운 복잡성과 불확실성을 도입한다. 네트워크 활동이 낮은 동안 이더리움은 여전히 순 인플레이션을 경험할 수 있어 장기적 공급 역학에 대한 불확실성을 초래한다.
5. 증가한 고래 활동
비트코인 시장에서의 지속적인 고래 투자자의 존재는 유능한 시장 참여자들로부터 지속적인 신뢰를 신호한다. 2021년 이후 이더리움 고래 활동의 70% 감소는 ETH의 장기적 신념에 대해 의문을 불러일으킨다. 비트코인의 높은 순 가치 투자자 및 기관을 유지하고 끌어들이는 능력은 시장 안정성과 유동성 깊이에 기여했다.
온체인 데이터는 비트코인 고래 주소가 시장 침체 동안 축적되었다는 것을 보여주며, 강한 손과 장기적 투자 гориз.rstrip()를 반영한다. 이 행동은 더 자주 더 높은 전환율을 보이는 이더리움 고래 주소의 더 변동적인 움직임 패턴과 대조된다.
6. 높은 유동성 및 접근성
비트코인의 우수한 유동성 메트릭은 전통적 및 분산화된 금융 플랫폼 전반에 걸쳐 확장된다. 전통적 금융 제품 및 서비스에의 통합은 대규모 시장 참여를 위한 다양한 방법을 만들어 냈다. 비트코인 시장의 깊이는 기관 투자자들에게 중요한 고주파 지도에서 상당한 위치를 입력하거나 종료할 수 있는 많은 방법을 제공한다.
이더리움의 디파이 생태계는 더 광범위하지만, 유동성이 여러 프로토콜 및 애플리케이션에 걸쳐 조각나 있을 수 있다. 이러한 조각화는 높은 거래 비용과 특히 시장 스트레스 기간 동안 대규모 거래의 더 도전적인 실행을 초래할 수 있다.
7. 유리한 규제 환경
규제 환경은 일관되게 비트코인을 이더리움 및 다른 암호화폐보다 선호했다. SEC의 스팟 비트코인 ETF 승인, 유사한 이더리움 제품을 지속적으로 지연시키며 비트코인의 간단한 가치 제안에 대한 규제 선호를 강조한다.
이러한 규제 명확성은 비트코인을 위험 회피 기관 투자자 및 금융 자문에게 더 매력적으로 만들었다.
다양한 규제 당국에 의해 비트코인이 상품으로 분류된 것은 Content: 기관의 채택을 위한 명확한 준수 프레임워크를 제공한다.
이더리움의 더 복잡한 기능성과 스마트 계약 및 디파이에서의 역할은 특히 증권으로 분류될 가능성과 관련하여 더 큰 규제 감시와 불확실성을 초래했다.
Closing Thoughts
고정 공급 상한과 강력한 기관의 관심으로 강화된 비트코인은 일관되게 가치 저장 수단으로서 증가를 유지하며 독자적인 클래스를 유지하고 있다. 이더리움이 비트코인을 능가하려면 약 9,000달러에 가까운 가격에 도달해야 하는데, 이는 시장 조건의 유의미한 변화 없이 타당하지 않은 상승일 것이다.
이더리움의 기술적 역량과 생태계가 놀랍게 발전하고 있는 반면, 비트코인은 기관의 채택, 내러티브 명확성, 보안 및 규제적 입장에서 주요 장점들을 유지하며 기술적 특징이 계속 변하더라도 가장 자주 사용되는 암호화폐로 남아 있다.
위에서 설명한 요소들은 더 큰 암호화폐 시장이 발전하고 성숙해짐에 따라 이러한 리더십 역할이 아마도 지속될 것임을 암시한다.
이러한 이점은 두 자산의 고유한 가치 제안을 강조하지, 이더리움의 성공이나 잠재력을 감소시키지 않는다. 비트코인이 디지털 가치 저장 수단으로 입증된 성공은 시장 지배력과 기관의 수용 측면에서 이더리움의 뛰어난 능력조차도 아직 극복하지 못한 해자를 형성했다.
달러 단위의 전환은 2024년이나 2025년에는 가능성이 낮을 것으로 보인다. 그리고 솔직히 말하자면, 그리 멀지 않은 미래에서.