스텔라에선 은행이 보고, 리테일 크립토는 아직 못 보는 것

대부분의 크립토 대화는 비트코인 (BTC), 이더리움 (ETH), 그리고 이번 주에 급등한 각종 밈 코인을 중심으로 돈다. 스텔라 (XLM)가 헤드라인을 장식하는 일은 드물다.

그런데도 스텔라는 매일 180개 국가 사이에서 실물 자금 이체를 조용히 처리하고 있고, 거래당 수수료는 1센트의 몇 분의 1에 불과하다.

주목도와 실제 사용 사이의 이 격차가 지금 스텔라를 이해할 가치가 있는 핵심 이유다. XLM 가격은 24시간 동안 10% 이상 급등하며 시가총액 기준 상위 22개 자산 안으로 다시 진입하고 있다.

요약

스텔라는 채굴자가 필요 없는 합의 모델을 사용해, 국경 간 이체를 3~5초 안에, 거래당 약 0.00001달러 수준의 수수료로 처리하는 오픈소스 결제 네트워크다.

네트워크는 법정화폐를 블록체인으로 연결하는 인가된 "앵커" 시스템 덕분에, 은행·송금업체·디지털 화폐를 실험하는 중앙은행들에게 실질적인 입지를 확보했다.

스텔라의 작동 방식을 이해하면, 기존 기관 결제 인프라가 왜 더 시끄러운 레이어1 경쟁자들 대신 스텔라를 선택하는지, 그리고 네트워크의 실제 한계가 무엇인지 보이기 시작한다.

스텔라는 실제로 무엇이며, 왜 만들어졌나

스텔라는 리플을 공동 창업했던 제드 맥케일럽(Jed McCaleb)과 조이스 킴(Joyce Kim)이 2014년에 설립했다. 비영리 단체인 스텔라 개발 재단(Stellar Development Foundation, SDF)이 오픈소스 프로토콜을 관리하며, 재단과 그 위에 구축되는 상업적 제품 레이어를 명확히 분리해 두고 있다.

핵심 설계 목표는 좁고 분명했다.

스텔라는 범용 스마트 컨트랙트 플랫폼이나, 투기성 토큰을 위한 탈중앙 거래소로 만들어진 것이 아니다. 통화 간 가치를 싸고 빠르게 옮기고, 금융 상품을 지원할 수 있을 만큼만 프로그래머블하게 만드는 데 초점을 맞췄다.

이 집중된 미션이 이후 모든 아키텍처 결정에 영향을 줬다.

"Stellar is an open-source, decentralized network designed to facilitate the fast and low-cost transfer of value across different currencies and assets globally.", Stellar Development Foundation

네트워크는 2014년 7월에 가동을 시작했고, 그 이후로 수십억 건의 트랜잭션을 처리하며 프로덕션 환경에서 계속 운영되고 있다. SDF는 출범 당시 1,000억 XLM을 초기 배분받았고, 총 발행량은 고정되어 있다. 새로운 XLM은 추가로 발행되지 않는다. 이는 시간이 지날수록 보유자가 희석되는 인플레이션 토큰 모델과는 분명히 다르다.

스텔라 합의 프로토콜, 그리고 왜 채굴을 대체하는가

대부분은 비트코인을 통해 블록체인을 처음 접한다. 여기서 채굴자는 전기를 태워 블록을 검증하고 장부를 보호한다. 스텔라는 이와 완전히 다른 모델인 스텔라 합의 프로토콜(SCP)을 사용한다. 이는 연방 비잔틴 합의(Federated Byzantine Agreement)라는 개념을 기반으로 한다.

쉽게 풀면 이렇다. 모든 노드가 퍼즐을 푸는 경쟁을 벌이는 대신, 스텔라의 각 노드는 자신이 신뢰하는 다른 노드 집합, 즉 "쿼럼 슬라이스(quorum slice)"를 선택한다. 서로 겹치는 쿼럼 슬라이스들이 동의하면 트랜잭션이 확정된다. 채굴도, 작업증명도, 막대한 에너지 비용도 없다. 비트코인의 평균 10분 블록 시간과 달리, 네트워크는 3~5초 안에 최종성을 얻는다.

이 트레이드오프는 이더리움 (ETH)의 지분증명 시스템과도 다르다. 스텔라는 채굴 측면에서 완전한 퍼미션리스 구조가 아니다. 검증자는 알려진 주체들로 구성되며, 이 때문에 네트워크는 반(半)연방제적인 성격을 띤다. 비판자들은 이를 더 중앙집중적이라고 보고, 옹호자들은 "실제로 기관이 사용할 결제망을 위해선, 신뢰할 수 있을 만큼 중앙화되고, 동시에 개방성을 유지해 신뢰가 필요 없는 구조를 갖추는 것이 적절하다"고 주장한다.

트랜잭션 수수료는 오퍼레이션당 100 스트룹, 즉 0.00001 XLM이다. 현재 가격 기준으로 1센트의 1,000분의 1도 안 된다. 이 수수료는 채굴자 보상이 아니라 스팸 방지를 위한 장치에 가깝다. 징수된 수수료는 소각되어, 시간이 지날수록 소량의 XLM이 유통량에서 제거된다.

스텔라는 3~5초 안에 트랜잭션을 확정하고, 사실상 체감되지 않을 정도의 수수료만 받는다. 이런 조합은 어떤 작업증명 체인도 Layer 2 없이 구현하기 어렵다.

(Image: Shutterstock)

앵커, 법정화폐와 스텔라 네트워크를 잇는 다리

대부분의 크립토 가이드가 건너뛰는 가장 중요한 개념이 바로 앵커(anchor) 시스템이다.

앵커는 인가를 받은 규제 대상 기관으로, 일반적으로 머니서비스 사업자, 은행, 핀테크 기업이다. 실물 화폐 예금을 받고, 그에 상응하는 디지털 토큰을 스텔라 상에서 발행하며, 반대 방향의 상환을 보증한다.

글로벌 블록체인판 여행자 수표라고 생각하면 된다.

사용자는 앵커에 USD를 예치한다. 앵커는 사용자의 스텔라 지갑으로 USD Coin (USDC)이나, 자사가 발행하는 USD 연동 토큰을 보낸다. 사용자는 이 토큰을 전 세계 어디로든 몇 초 만에 전송한다. 수취인의 현지 앵커가 이를 현지 통화(페소, 나이라, 필리핀 페소 등)로 상환하고, 은행 이체나 모바일 머니로 지급한다.

이 앵커 레이어 덕분에 스텔라는 다른 블록체인뿐 아니라, 전통적인 전신 송금이나 송금 회사들과도 경쟁할 수 있다.

이 역할을 하는 앵커로는 2021년 SDF와 제휴해 머니그램 지점에서 USDC 현금 인출을 지원한 머니그램(MoneyGram), 그리고 중남미·아프리카·동남아 전역의 여러 지역 핀테크 업체들이 있다. SDF의 자체 통계에 따르면, 네트워크는 미국-멕시코, EU-아프리카 등 실질적인 송금 회랑에서 사용되고 있다.

이 아키텍처는 규제 준수를 본래 위치에 둔다. 즉, 프로토콜 내부가 아닌, 법정화폐 온·오프램프 지점에 둔다.

스텔라 네트워크 자체는 법정화폐를 직접 다루지 않는다. 그 역할은 앵커가 맡는다.

이런 분리는 프로토콜 레벨에서 규제 대상 상품을 직접 발행하려다 법적 마찰을 겪는 다른 플랫폼들과 달리, 스텔라가 상당 부분 법적 갈등을 피하는 데 도움을 줬다.

내장 DEX와 패스 결제(Path Payments)

스텔라는 프로토콜 레벨에 **탈중앙 거래소(DEX)**를 네이티브하게 내장하고 있다. 스마트 컨트랙트로 나중에 덧붙인 구조가 아니다. 스텔라 상에서 발행된 모든 자산은 이 온체인 주문서를 통해 서로 교환될 수 있다. 이는 별도의 애플리케이션이 아니라 원장 자체의 핵심 기능이다.

이 DEX는 스텔라의 핵심 기능 중 하나인 **패스 결제(path payments)**를 가능하게 한다. 이는 실용적인 결제 특화 블록체인 아이디어 중 가장 유용한 것에 속한다. 작동 방식은 이렇다. 당신이 EUR 연동 토큰을 보유하고 있고, 상대방은 케냐 실링(KES) 토큰만 받는다고 하자. 스텔라는 온체인 거래를 일련으로 경유해, 필요하면 XLM을 브리지 통화로 활용해, 상대방에게 KES 토큰을 전달한다. 이 모든 과정이 하나의 원자적 트랜잭션 안에서 끝난다.

송금인과 수취인은 XLM을 직접 보유할 필요가 없다. XLM은 내부적으로 유동성 브리지 역할을 한다. 이것이 XLM의 역할이 투기보다 구조적이라는 이유다. 두 통화 사이에 직접 거래쌍이 없을 때, 프로토콜이 기본적으로 찾는 보편적 중개 자산이기 때문이다.

패스 결제는 하나의 트랜잭션 안에서 최대 6단계의 중간 자산을 경유할 수 있다. 전체 시퀀스는 원자적이며, 즉 전부 실행되거나 전부 되돌려진다. 중간 변환만 완료되고 사용자가 애매한 상태에 남는 일은 없다.

스텔라와 CBDC 추진

전 세계 중앙은행들은 **중앙은행 디지털 화폐(CBDC)**를 적극적으로 검토하고 있고, 스텔라는 조용히 선호 실험 플랫폼 중 하나가 되었다. SDF는 스텔라 상에서 CBDC를 발행하기 위한 상세 프레임워크를 공개했는데, 여기에는 중앙은행 발행 레이어와 상업은행 유통 레이어를 분리하는 구조가 포함된다.

**싱가포르통화청(Monetary Authority of Singapore)**은 국경 간 결제 실험인 Project Ubin에 스텔라를 포함했다. **우크라이나 중앙은행(National Bank of Ukraine)**은 스텔라를 활용해 디지털 흐리브냐(hryvnia)를 탐색했다. **마셜 제도 공화국(Republic of the Marshall Islands)**은 세계 최초의 법정 디지털 화폐 중 하나인 마셜리안 주권화폐(SOV)를 발행하는 기술적 기반으로 스텔라를 사용했다.

이는 단순한 마케팅 발표가 아니다. 스텔라의 처리량, 수수료 구조, 앵커 모델이 다른 상용 블록체인들이 비슷한 비용으로 해결하지 못한 문제들을 실제로 해결한 기술 도입 사례다. CBDC 작업은 SDF가 Stellar Turrets와 2024년에 도입된 신규 스마트 컨트랙트 레이어 Stellar Soroban을 개발하도록 자극했다. Soroban은 결제 중심 코어를 유지하면서도 더 많은 프로그래머빌리티를 제공한다.

Soroban은 WebAssembly 기반 실행 환경을 사용하며, 스마트 컨트랙트 실행을 예측 가능하게 유지하기 위해 자원 한도와 수수료 설계를 도입한다. 이는 가스 전쟁에 휘둘리지 않도록 하기 위함이다. 이를 통해 토큰 발행사, 앵커, 핀테크 개발자들은 이더리움 위에서 빌드할 때 발생하는 복잡성을 떠안지 않고도, 스텔라 트랜잭션에 조건부 로직을 추가할 수 있다.

스텔라 vs 리플, 끝나지 않는 비교

스텔라와 **리플(Ripple)**은 공통의 뿌리를 갖는다. 제드 맥케일럽이 둘 다를 공동 설립했고, 둘 모두 국경 간 결제를 겨냥한다. 이런 출발점 때문에 두 프로젝트는 자주 혼동된다. 하지만 현재 둘은 완전히 별개의 프로젝트로, 거버넌스 구조도, 합의 메커니즘도, 시장 포지셔닝도 모두 다르다.

리플의 XRP Ledger는 주로 대형 금융기관과 은행 간 결제를 타깃으로 한다. 리플 회사는 소프트웨어 라이선스를 판매하며, 긴밀한 관리 체제를 유지한다 관계는 대응 은행 네트워크와의 연결에 있다. XRP 토큰은 미국에서 증권에 해당하는지 여부를 두고 수년간 SEC와의 소송을 겪어 왔다.

스텔라는 다른 레이어를 겨냥한다. 그 초점은 소매 송금, 은행 서비스가 부족한 지역의 금융 포용, 그리고 전신 송금이 서툴게 처리하는 법정화폐-대-법정화폐 간 결제 문제에 맞춰져 있다. SDF는 전통적인 은행 접근성이 부족한 사람들, 세계은행 자료에 따르면 전 세계 약 14억 명으로 추정되는 미(未)은행 계좌 성인들을 중심으로 미션을 명시적으로 설명한다. 이 네트워크는 재단과 상업적 관계를 맺지 않고도 누구나 그 위에 구축할 수 있도록 개방되어 있다.

또한 중요한 거버넌스 차이도 있다. 리플이라는 회사는 대규모 XRP 준비금을 보유하고 있으며 XRP 생태계에 상당한 영향력을 행사한다. SDF는 XLM을 보유하지만, IRS 분류상 501(c)(3) 비영리 단체로 운영되며, 이윤이 아닌 생태계 개발을 위해 자금을 배분한다는 공적 임무를 갖고 있다. 이런 구조가 스텔라를 순수한 의미의 탈중앙화로 만들지는 않지만, 유사한 준비금을 통제하는 영리 회사와는 다른 인센티브 역학을 만들어낸다.

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스텔라 설계의 실제 수혜자

아키텍처를 이해하면 네트워크가 실제로 누구를 위한 것인지가 바로 드러난다. 스텔라는 수익 극대화를 노리는 이자 농사족, NFT 수집가, 변동성 자산에 레버리지를 걸고 싶은 트레이더에게 최적화되어 있지 않다. 적어도 소로반(Soroban) 밖에서는 복잡한 디파이 프리미티브가 부족한 점이, 목표 시장에 대해서는 단점이 아니라 오히려 장점이다.

송금자는 미국, 영국, 걸프 국가에서 필리핀, 나이지리아, 멕시코에 있는 가족에게 돈을 보낼 때 웨스턴유니온과 머니그램에 통상 5~7%에 이르는 수수료를 낸다. 스텔라의 수수료 구조는 이 비용을 거의 0에 가깝게 낮추며, 머니그램과의 파트너십 덕분에 수십만 개의 오프라인 지점에서 현금 수령이 가능하다.

핀테크 개발자는 신흥 시장에서 결제 애플리케이션을 구축할 때, 자체 블록체인 인프라를 운영하거나 가스비 변동성을 감당할 필요 없이 신뢰할 수 있고 저비용인 결제·청산 레이어를 얻을 수 있다. 앵커(Anchor) 시스템 덕분에 이들은 자국 규제 체계 안에서 운영하면서도 글로벌 유동성에 접근할 수 있다.

중앙은행과 정부는 작업증명 기반 퍼미션리스 체인 위에 구축할 때 수반되는 평판 리스크 없이, 디지털 화폐 실험을 위한 프로그래머블하고 감사 가능하며 맞춤 구성 가능한 원장을 확보한다.

기업 재무팀은 여러 국가에 있는 자회사 사이에서 미 달러를 이동할 때, 스텔라 위의 앵커드 스테이블코인을 사용해 1~3 영업일이 걸리는 전신 송금 대신 수초 만에 결제를 완료할 수 있다.

스텔라가 잘 지원하지 못하는 영역은, 조합 가능한 스마트 컨트랙트·풍부한 AMM 유동성 풀·수익 집계기를 필요로 하는 고성능 디파이 사용자다. 소로반이 이 영역을 확장하고 있지만, 스텔라는 이더리움이 아니다. 복잡한 금융 상품을 위한 범용 프로그래머블 블록체인을 원하는 사용자는, 이 생태계가 더 작고 툴링이 덜 성숙했으며 커뮤니티의 초점도 그 용례에 덜 맞춰져 있음을 느끼게 될 것이다.

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결론

스텔라는 블록체인 지형 속에서 매우 특정한 자리를 차지하고 있지만, 자주 간과된다. 디파이 경쟁에서 이기거나 가장 화려한 로드맵을 내놓으려 하지 않기 때문이다.

스텔라는 한 가지를 한다. 통화 경계를 넘어 가치를 빠르고 저렴하게 이동시키는 일이다. 그리고 중앙은행, 대형 송금 사업자, 주권 정부들이 실제 프로덕션 환경에서 스텔라 위에 구축할 정도로 이 일을 충분히 잘 해내고 있다.

앵커 모델이 여기서 핵심 통찰이다. 이 모델은 규제를 받는 법정화폐 접점 영역과, 개방되고 퍼미션리스한 결제·정산 레이어를 분리한다.

이 분리는 아키텍처적으로 영리할 뿐 아니라, 온체인에만 의존하는 stablecoin 모델이 특히 엄격한 자금 송금 규제를 가진 관할권에서 따라가기 어려운 방식으로 상업적 실행 가능성도 갖춘다.

소로반은 2024년에 등장해, 스텔라를 더 복잡한 금융 상품 영역으로 밀어 올릴 수 있는 프로그래머블 레이어를 추가했다. 이더리움 개발자 생태계와 경쟁할 수 있을지는 여전히 열린 질문이다.

의문의 여지가 없는 것은, 스텔라가 핵심 사용 사례에서 보여준 실적이다.

11년간의 무중단 가동. 수십억 건의 거래 정산. 늘어나는 기관급 도입 사례 목록. 이 모든 것은 오늘 코인게코 상위 랭킹 토큰들이 들려주는 요란한 이야기보다 훨씬 조용하지만 더 지속 가능한 스토리를 말해준다.