비트코인(BTC)은 주택담보대출, 증권담보대출, 구조화 신용시장 등을 움직이는 기존 금융 기계 안으로 막 진입하기 시작하고 있을 수 있다고 암호화폐 대출사 Ledn은 말했다. Ledn은 기관 금융이 BTC를 투기 수단이 아닌 담보로 다루는 데 점점 익숙해지면서, 향후 10년 동안 비트코인 담보 개인 대출이 최대 1조 달러 규모의 산업으로 성장할 수 있다고 내다본다.
이 전망은 올해 초 이뤄진, Ledn이 “첫 투자등급 비트코인 담보 자산유동화증권(ABS) 거래”라고 부른 딜을 바탕으로 한다. 이 거래는 2억 달러 규모의 발행으로, S&P 글로벌로부터 BBB- 등급을 받았다.
Ledn에 따르면 이 채권은 현재 유통시장에서 발행 당시보다 스프레드가 약 5%가량 축소된 수준에서 거래되고 있으며, 이는 비트코인 담보 신용 구조에 대한 기관의 신뢰가 커지고 있음을 보여준다.
“그 전환은 이미 진행 중입니다.” Ledn의 공동 창업자이자 CSO인 **마우리시오 디 바르톨로메오(Mauricio Di Bartolomeo)**는 비트코인이 투기 자산에서 핵심 금융 담보로 진화하고 있는지 묻는 Yellow.com의 질문에 이렇게 답했다.
“비트코인은 수천만 명의 개인, 거의 200개의 상장사, 그리고 10개가 넘는 정부가 보유하고 있습니다.” 디 바르톨로메오는 말했다. “S&P는 올해 초 Ledn의 비트코인 담보 ABS에 투자등급을 부여했고, 그 채권은 현재 발행 당시보다 스프레드가 약 5%가량 더 타이트하게 거래되고 있습니다.”
Ledn “비트코인 대출을 가로막는 건 기술이 아니라 신뢰”
회사의 전망은 그들이 “막대한 ‘수요-채택 격차’”라고 부르는 현상에 기반한다.
Ledn이 의뢰하고 Protocol Theory가 수행한 새로운 조사에 따르면, 미국과 호주의 암호화폐 보유자 중 88%가 디지털 자산을 담보로 대출을 받는 것을 고려할 의향이 있다고 답했지만, 실제로 그렇게 하는 비율은 14%에 불과했다.
Ledn은 이 격차가 전통 금융의 증권담보대출이나 주택담보대출 시장처럼 성장할 수 있는 거대한 미개척 시장을 의미한다고 주장한다.
회사는 이제 주요 장애물은 접근성이나 기술 인프라가 아니라 신뢰라고 본다.
“대부분은 신뢰 문제이며, 그 신뢰 부족에는 분명한 기원이 있습니다.” 디 바르톨로메오는 말했다.
“셀시우스(Celsius), 블록파이(BlockFi), 그리고 최근의 디파이 붕괴는 잘못된 플랫폼을 선택하면 비트코인을 영구히 잃을 수 있다는 사실을 한 세대의 암호화폐 보유자들에게 가르쳤습니다.”
암호화폐 대출 부문은 2022년 시장 급락 때 파괴적인 붕괴를 겪었고, 그 과정에서 수십억 달러 규모의 고객 자산이 증발하며 중앙화 암호화폐 대출사에 대한 신뢰가 크게 훼손됐다.
더 최근의 탈중앙 금융(디파이) 해킹과 익스플로잇도 이런 불안을 더욱 강화했다.
“지난달 발생한 Kelp DAO 익스플로잇은 투자자들이 왜 여전히 불안해하는지에 대한 또 다른 생생한 사례입니다.” 디 바르톨로메오는 말했다. “그런 사건이 한 번 생길 때마다, 디파이 대출 프로토콜 전체 카테고리에 대한 ‘신뢰 시계’가 다시 0으로 리셋됩니다.”
Also Read: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
비트코인 신용 시장, 점점 전통 금융과 닮아간다
Ledn의 보다 큰 논지는 비트코인 대출이 전통적인 담보 금융을 대체하는 것이 아니라 점점 그와 수렴하고 있다는 것이다.
회사는 비트코인 담보 대출을, 투자자가 장기 보유 자산을 팔지 않고 주식·부동산·금 등을 담보로 대출을 받는 기존의 자산관리 관행에 비유한다.
조사에 따르면 응답자의 72%는 “암호화폐 담보 대출이 비트코인 포지션을 청산하지 않고도 편리한 유동성을 제공한다”고 답했다.
디 바르톨로메오는 비트코인 담보 증권화의 제도화가 시장을 수천억 달러 규모로 키우는 메커니즘이 될 수 있다고 주장했다.
“시장이 그 정도 규모에 이르는 시점은, 나머지 금융 시스템이 익숙한 구조를 통해 표준 조건으로, 대규모로 비트코인을 심사·인수할 수 있는 도구를 갖추게 될 때입니다.” 그가 말했다.
Ledn은 비트코인 담보 대출이 기관급 규모에 도달할 수 있을지 여부는 투기적 열기보다는 운영 성숙도에 달려 있다고 본다.
회사는 응답자들이 대출 플랫폼을 선택할 때 금리나 상품 특징보다 리스크 관리 관행, 평판, 조건의 명확성, 운영 실적을 더 중요하게 평가했다고 밝혔다.
기관 수용은 비트코인의 금융적 역할을 재정의할 수 있다
투자등급 비트코인 담보 신용 상품의 등장은 전통 금융이 비트코인 자체를 바라보는 방식을 재편할 수도 있다.
비트코인은 역사적으로 가치 저장 수단이나 투기적 기술 자산으로 주로 인식되어 왔지만, 담보화는 보다 실질적인 기관용 활용 사례를 도입한다.
“비트코인은 여전히 디지털 골드입니다.” 디 바르톨로메오는 말했다. “담보화는 그 위에 또 하나의 기능을 더하는 셈이죠.”
이 구분은 중요하다. 전 세계 담보 시장은 주택담보대출과 증권담보대출에서부터 환매조건부채권(레포) 시장과 구조화 신용에 이르기까지 현대 금융의 상당 부분을 떠받치고 있기 때문이다.
비트코인이 공인된 담보로서 이런 시스템에 점점 더 깊이 편입된다면, 금융 부문 내에서의 역할은 단순한 거래 자산이나 재무 준비금 수준을 훨씬 넘어 확장될 수 있다.
Ledn의 전망은 현재 시장 규모에 비춰보면 여전히 매우 야심차다. Galaxy Research는 디파이, 중앙화 대출사, 기관 플랫폼을 모두 합친 전체 암호화폐 대출 시장이 2025년 이전 고점에서 대략 736억 달러 규모에 도달했다고 추산했다.
그럼에도 Ledn은 비트코인 신용 시장을 둘러싼 기관 인프라가 성숙해지면서 장기적인 궤적은 점점 더 뚜렷해지고 있다고 주장한다.
Read Next: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges