JPMorgan 애널리스트들이 비트코인 (BTC) 전망과 관련해 “고무적인 신호”가 나타나고 있다고 진단했다. 비트코인을 대규모로 보유한 Strategy가 현금 보유액을 30억달러까지 늘린 데다, 기관 투자자들의 비트코인 선물 수요가 뚜렷이 강화됐다는 이유에서다.
핵심 포인트
- JPMorgan은 Strategy의 현금 확충과 견조한 비트코인 선물 자금 유입을 시장에 우호적인 신호로 평가했다.
- Strategy는 달러 현금을 30억달러까지 늘려, 약 20개월치 우선주 배당을 커버할 수 있는 수준을 확보했다.
- 이번 주 선물 거래의 모멘텀은 개인이 아니라 기관 투자자들이 주도한 것으로 분석됐다.
Strategy, 현금 보유액 30억달러로 확대
니콜라오스 파니지르초글루(Nikolaos Panigirtzoglou) 매니징 디렉터가 이끄는 JPMorgan 애널리스트 팀은 수요일 발표한 보고서에서,
현물 비트코인 ETF 자금 흐름은 최근 몇 주간 순유입과 순유출을 오가며 6월 한 달 동안 큰 환매 압박을 겪었다고 밝혔다.
반면 Strategy와 연계된 레버리지 ETF는 지난 7주 내내 플러스 흐름을 유지하며 상대적으로 안정적인 모습을 보였다.
이 매수세의 상당 부분은 개인 투자자들이 주도해, Strategy 주가가 보유 비트코인의 순자산가치(NAV)를 상회하는 데 힘을 보탰다.
동시에 Strategy는 달러 현금 보유액을 25억5000만달러에서 30억달러로 늘렸다.
이는 우선주 배당금을 약 20개월 동안 지급할 수 있는 수준으로, 불과 몇 달 전보다 훨씬 두터운 완충 장치를 확보한 셈이다.
애널리스트들은 앞서 이 회사에 2~3년치 배당 재원을 커버할 수 있는 현금 버퍼를 마련할 것을 권고해 왔는데,
이는 배당 재원을 마련하기 위해 보유 비트코인을 어쩔 수 없이 매도해야 할 수 있다는 시장의 우려를 줄이기 위한 조치였다.
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기관이 끌어올린 비트코인 선물 수요
애널리스트들은 Strategy의 현금 확충이 비트코인 보유자들의 심리에 어느 정도 영향을 줬는지 단정하긴 어렵다고 선을 그었다.
그럼에도 이번 주 선물시장 동향은 고무적이라고 평가했다.
현물 ETF에서는 자금이 빠져나가는 와중에도, 선물 쪽에서는 뚜렷한 순유입이 관측됐기 때문이다.
이 같은 흐름은 시카고상품거래소(Chicago Mercantile Exchange, CME) 비트코인 선물과 무기한(perpetual) 선물 양쪽에서 모두 나타났다.
JPMorgan은 이들 시장을 개인보다 기관 투자자 비중이 높은 장으로 보고 있다.
현물과 선물의 이 같은 디커플링은 의미가 크다는 분석이다.
선물 자금 흐름은 단기적인 개인 투자 심리보다는 대형 기관 데스크의 중장기 포지셔닝을 더 잘 반영하는 경향이 있기 때문이다.
은행 측은 이를 “큰손 플레이어들의 조용한 비축(quiet accumulation)” 가능성을 시사하는 신호로 해석하고 있다.
앞서 같은 애널리스트 팀은 Strategy가 비트코인 시장의 구조적 리스크 요인은 아니라고 평가한 바 있다.
오히려 더 큰 위협은 공공 블록체인과 토큰을 우회하는 허가형(permissioned) 블록체인의 광범위한 채택일 수 있으며,
이 경우 비트코인과 같은 자산에 대한 수요가 잠식될 수 있다고 지적했다.
“우린 비트코인 최대 기업 매수자 자리 지킬 것”
Strategy의 사장 겸 최고경영자(CEO) 퐁 레(Phong Le) 는 회사가 당분간 비트코인의 최대 기업 매수자 지위를 유지할 계획이라고 못 박았다.
비트코인 매입 속도를 늦출 것이라는 시장의 관측을 일축하며 “우리는 어디에도 가지 않는다(We're not going anywhere)”고 강조했다.
그는 회사의 재무 구조가 견조하다고 주장하면서, 비트코인 가격이 8000~1만달러 수준까지 떨어질 경우에 한해 부채 리스크를 본격적으로 재점검하겠다고 밝혔다.
레 CEO는 또, STRC 우선주 가격이 액면가 100달러 수준을 회복하면 추가 발행에 나설 계획이라고 했다.
조달 자금은 추가 비트코인 매수와 더 큰 현금 쿠션 확보에 투입하겠다는 구상이다.
이 같은 전략은 지난 5월 단 32 BTC 매도 이후 투자자들을 불안하게 만들고, 회사 주가를 수년 만에 최악의 한 주로 끌어내린 바 있어 시장의 재차 주목을 받고 있다.
