**마이클 세일러(Michael Saylor)**는 6월 26일 다시 대중 메시지를 내놓으며, Strategy가 법적 심사, 약해진 증권, 그리고 비트코인 (BTC) 모델에 연동된 연간 12억 달러 규모의 배당 부담에 직면한 가운데 입장을 밝혔다.
핵심 포인트:
- 로젠 로펌(Rosen Law Firm)이 다섯 개 증권과 관련된 공시를 조사하기 시작한 뒤에도, 세일러는 Strategy의 비트코인 집중 전략을 재확인했다.
- Strategy는 847,363 BTC를 보유하고 있지만, 평균 매수 단가는 여전히 약 75,500달러 수준이다.
- STRC를 포함한 우선주에 대한 압력이 커지는 가운데, 배당 비용이 현금 보유고를 시험하고 있다.
Strategy의 비트코인 압박
세일러는 X에 올린 게시글에서 증권 심사에 대해 직접 언급하지 않고, 대신 변동성을 장기적 규율을 시험하는 과정으로 묘사하는 데 집중했다.
**로젠 로펌(Rosen Law Firm)**은 Strategy 경영진이 다섯 개 연계 증권과 관련해 중대한 허위 진술을 했는지 여부에 대한 조사를 개시했으며, 회사는 아직 공식적인 답변을 내놓지 않았다.
이 같은 언급 회피는, 투자자들이 회사의 자본 구조, 우선주 가격, 그리고 하락장 속에서 비트코인 매수를 계속 자금 조달할 수 있는지에 의문을 제기하던 시점에 게시글이 올라왔기 때문에 의미가 컸다.
Strategy는 총 847,363개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 앞으로 존재하게 될 전체 공급량의 4% 이상에 해당한다. 1코인당 평균 취득 단가는 약 75,500달러 수준이다.
이 포지션은 한때 투자자들이 주식을 통해 레버리지된 비트코인 익스포저에 프리미엄을 지불하면서 MSTR 주가에 프리미엄을 뒷받침하는 역할을 했다.
그러나 비트코인 가격이 Strategy의 취득 원가 아래로 내려오면서 그 프리미엄은 줄어들었고, 회사의 자금 조달 수단과 우선주에 대한 관심이 더 커지고 있다.
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세일러가 직면한 법적 리스크
**피터 시프(Peter Schiff)**는 세일러의 게시글 전날 비판 수위를 높이며, MSTR이 사상 최고가 대비 84% 하락했고 STRC는 액면가 대비 25% 떨어졌다고 지적했다.
시프는 또 STRC의 내재 수익률이 15.3%로 추산되며, 이는 투자자들이 Strategy의 배당 모델 지속 가능성에 대해 우려하고 있음을 반영한다고 말했다.
현재 우려의 초점은 현금 커버리지에 맞춰져 있다. Strategy의 우선주 배당 구조는 연간 약 12억 달러의 비용이 발생하는 것으로 추정된다.
회사는 6월 22일 약 14억 달러의 현금 보유고를 공개해, 현재 속도로는 약 1년치 커버리지가 남아 있음을 시사했다.
세일러의 발언은 전략에 대한 간접적인 방어로 작용했지만, 법적 압박이나 더 높은 수익률이 향후 비트코인 매집 속도를 늦출 수 있는지에 대해서는 답을 주지 않았다. Strategy의 현재 포지션은 2020년 시작된 수년간의 변화의 결과로, 당시 회사는 비트코인 매수를 단순한 재무 전략이 아닌 핵심 기업 정체성으로 전환했다.
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