마이클 세일러의 **스트래티지(Strategy)**는 약 3,500만 달러 규모의 비트코인 520 BTC를 추가 매수하며 비트코인 (btc) 보유량을 늘렸고, 동시에 회사의 우선주 실적에 대한 의문이 이어지는 가운데 현금 보유액을 확대했다.
핵심 포인트:
- 스트래티지는 3,490만 달러에 520 BTC를 매수해 총 보유량을 847,363 BTC로 늘렸다.
- 회사는 주식 판매를 통해 매수를 계속 자금조달하면서 현금 보유액을 14억 달러로 늘렸다.
- 애널리스트들은 STRC 주가 약세에도 불구하고 스트래티지가 상당한 재무적 유연성을 유지하고 있다고 평가한다.
스트래티지 보유 현황
스트래티지는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 신고서에서, 6월 15일부터 6월 21일 사이 약 3,490만 달러를 들여 520 BTC를 매수했으며, 코인당 평균 매입단가는 67,068달러였다고 공개했다.
이번 매수로 회사의 비트코인 총 보유량은 847,363 BTC로 늘어났다. 공동 창업자이자 이사회 의장인 마이클 세일러에 따르면, 스트래티지는 수수료와 비용을 포함해 약 641억 달러를 투자해 BTC당 평균 75,651달러의 매입가로 포지션을 구축했다.
현재 시가 기준으로 이 보유분의 가치는 약 548억 달러 수준이다. 이는 비트코인 최대 발행량 2,100만 개의 4% 이상에 해당하며, 현재 기준 약 93억 달러의 평가손실 상태를 반영한다.
이번 매수 자금은 스트래티지의 보통주 클래스 A인 MSTR의 시장가(ATM) 발행을 통해 조달됐다. 지난 한 주 동안 회사는 271만 주를 매도해 약 3억3,550만 달러를 조달했다. 스트래티지는 MSTR 발행 프로그램 하에서 여전히 254억 달러 상당의 추가 발행 여력이 남아 있다고 밝혔다.
회사는 최근 자금 조달 능력을 확대하기 위해 신규 MSTR 발행 권한 210억 달러를 더했으며, 여기에 STRC 우선주와 연계된 210억 달러, STRK 우선주를 통한 21억 달러의 추가 발행 한도를 더했다.
세일러는 공시 하루 전 소셜미디어에 비트코인 추적 차트의 업데이트 버전을 공유하며 “점이 더 많을수록 더 좋아 보인다(Looks better with more dots)”라는 문구를 남겨 이번 매수를 암시했다.
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STRC의 도전 과제
과거 STRC는 비트코인 매수 자금의 주요 원천 역할을 했지만, 이 우선주는 5월 중순 이후 액면가 100달러 아래에서 거래되고 있다. 그 결과, 스트래티지는 지난 한 달 동안 추가 비트코인 매수를 위해 이 상품에 의존하지 않았다.
동시에 회사는 달러 현금 보유를 늘렸다. 스트래티지는 6월 21일 기준(아직 결제되지 않은 주식 매각 예상 대금 포함) 달러 준비금이 14억 달러로, 일주일 전 11억 달러에서 증가했다고 보고했다.
최근 시장 압력으로 인해 스트래티지의 자금 조달 모델 지속 가능성에 대한 우려가 커졌다. STRC는 지난주 한때 역사적 저점인 82.53달러까지 떨어졌다가 일부 반등했으며, 스트래티지 보통주 역시 같은 기간 5.8% 하락했고 연초 이후로는 27% 이상 내린 상태다.
월가 애널리스트 상당수는 스트래티지가 결국 비트코인 보유분을 처분해야 할 것이라는 주장에 반박하고 있다. **벤치마크(Benchmark)**의 마크 팔머 애널리스트는, 회사가 배당 의무를 이행하기 위해 자산 매각을 고려하기 전에 먼저 상당한 수준의 현금 보유액을 소진해야 할 것이라고 말했다. TD 코웬(TD Cowen) 애널리스트들도, 비트코인 가격이 장기적으로 상승세를 유지한다는 전제하에, 회사의 준비금 규모가 STRC 관련 지급 의무를 관리하는 데 충분할 것이라고 주장한다.
스트래티지는 여전히 압도적인 차이로 가장 많은 비트코인을 보유한 상장 기업이다. Bitcoin Treasuries 데이터에 따르면, 현재 약 200개에 달하는 상장사가 재무제표에 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 스트래티지가 이 재무 전략 모델을 대중화한 이후 가속화된 흐름이다. 다만 이보다 넓은 분야에서는 2025년 고점 이후 투자 심리가 식고 시장 프리미엄이 축소되면서 기업 가치가 크게 후퇴했다.
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