BitMEX 공동 창립자 **아서 헤이즈(Arthur Hayes)**가 AI(인공지능) 발 신용 붕괴가 발생할 경우 비트코인 (BTC)이 100만 달러를 넘어설 수 있다고 전망했다.
핵심 요약
- 헤이즈는 부채에 의존한 AI 인프라 투자를 2008년 금융위기 전 신용 과잉과 비교했다.
- 비트코인은 당분간 6만~7만 달러 박스권에 머물거나 5만 달러 선까지 조정받을 수 있다고 내다봤다.
- 빅테크의 미래 임대 계약 약정은 약 1조900억 달러 규모지만, 기업별 재무 리스크는 크게 엇갈린다.
비트코인 유동성 전망
헤이즈는 화요일자 블로그 글에서 투자자들이 데이터센터·전력 인프라를 ‘고성장 기술 투자’로 분류하는 것은 착시라고 지적했다. 그의 시각에서 이는 실질적으로 레버리지를 둔 부동산 금융과 유사한 구조라는 것이다. 그는 대출기관들이 과도한 설비 투자를 뒷받침한 뒤, AI 투자 집행 속도가 둔화되면 취약 차입자들이 드러나면서 신용 위기가 터질 수 있다고 경고했다.
그는 이번 AI 인프라 확장을 “2008년처럼 신용이 주인공인 이야기이지, 2000년 닷컴 버블 때처럼 실적이 주도하는 스토리가 아니다”라고 규정했다. 그의 시나리오에 따르면, 연쇄 부도나 금융 불안이 발생하면 정부와 중앙은행이 시장 안정을 위해 나서게 되고, 그 과정에서 공급되는 막대한 유동성이 비트코인 가격을 ‘크랙업 붐(crack-up boom)’ 수준까지 밀어 올릴 수 있다는 것이다.
다만 이는 어디까지나 가정에 기반한 전망이다. 헤이즈는 그 전에 비트코인이 6만~7만 달러 구간에서 등락을 거듭하거나, 유동성 여건이 본격적으로 개선되기 전 5만 달러선까지 밀릴 수 있다고 봤다. 그는 연말까지 이더리움 (ETH)이 5,000달러에 도달할 수 있다고 덧붙이며, 이 과정에서 Maelstrom이 이더를 대거 매수하는 동시에, 외가격(OTM) 이더 풋옵션을 발행해 프리미엄을 취할 것이라고 전망했다.
관련 기사: 애플 폴더블 아이폰, 두께 4.5mm ‘역대 최슬림’ 설계 유력
헤이즈가 보는 AI 리스크
로이터는 화요일 보도에서 마이크로소프트, 메타, 오라클, 아마존, 알파벳이 대부분 데이터센터 용도로 아직 시작되지 않은 장기 임대 계약에 약 1조900억 달러를 약정했다고 전했다.
이는 이들 기업이 재무제표에 인식한 약 2,850억 달러 규모의 리스 부채보다 거의 4배에 달하는 수준이다. 다만 여러 해에 걸쳐 지불될 미할인(undiscounted) 금액 기준이라는 점은 감안해야 한다.
재무 부담은 기업별로 극명하게 갈린다. 오라클의 순부채는 EBITDA(상각전영업이익) 대비 약 4.3배에 달하는 반면, 나머지 빅테크는 모두 1배 미만 레버리지에 머물러 있다. S&P Global 애널리스트 **앤드루 창(Andrew Chang)**은 오라클의 데이터센터 리스 계약 기간이 15~19년으로 매우 긴 반면, 고객과의 서비스 계약은 최대 5년에 그친다는 점을 짚으며 만기 구조의 불일치 가능성을 경계했다.
헤이즈는 앞서 5월 13일에도 미·중 간 AI 패권 경쟁이 은행 대출과 법정화폐 공급을 확대해 결과적으로 비트코인에 우호적인 거시 환경을 조성할 것이라고 주장한 바 있다.
그는 이어 6월 4일, Hyperliquid (HYPE)와 Near Protocol (NEAR)을 매도했다고 공개하면서, 대형 AI 관련 신규 상장들이 단기적으로 암호화폐 시장에서 자금을 빨아들이고 나서야 유동성 랠리가 찾아올 수 있다고 경고했다.
