**크립토퀀트(CryptoQuant)**에 따르면 비트코인 (BTC), 이더리움 (ETH), XRP (XRP) 대규모 보유자(일명 고래)가 다시 물량을 쌓고 있다. 크립토퀀트는 이 같은 패턴을 약세장 후반부에서 자주 관찰되는 ‘매집 국면’과 연결해 해석했다.
핵심 포인트
- 비트코인 고래 보유량은 2025년 12월 저점(약 287만 BTC)에서 반등해 현재 약 306만 BTC 수준까지 회복.
- 소규모 이더리움 보유자는 매도에 나선 반면, 대형 지갑은 물량을 크게 늘렸고, XRP 고래는 1.00~1.20달러 구간에 대기 매수 주문을 유지.
- 크립토퀀트는 장기적으로 위험 대비 수익 비율이 개선되고 있다고 보지만, 바닥 확인 전 추가 하락 가능성도 경고.
고래 매집, 다음 사이클 대비?
블록체인 분석업체 크립토퀀트는 8월 5일자 리포트에서 이 같은 동향을 정리했다. 이 보고서는 The Block이 인용 보도했다. 리포트에 따르면 세 자산 모두 가격 압력을 받는 동안, 대형 주소들은 되레 보유량을 늘렸다. 크립토퀀트 리서치 총괄 **훌리오 모레노(Julio Moreno)**는 이 움직임이 고래들의 다음 시장 사이클 대비 차원일 수 있다고 분석했다. 다만 “뚜렷한 바닥이 형성됐다고 보기는 이르다”고 선을 그었다.
거래소와 채굴 풀 주소를 제외한 비트코인 고래 지갑의 순보유량은 2025년 12월 약 287만 BTC에서 현재 약 306만 BTC로 증가했다.
매수세는 특히 6만 달러를 하회한 6월 이후 강화됐다. 그럼에도 크립토퀀트는 고래 보유량이 2025년 강세장 당시 약 323만 BTC 정점에는 아직 못 미친다고 짚었다. 추가 매집 여지가 남아 있다는 의미다.
이더리움의 경우 1만~10만 ETH를 보유한 지갑군의 합산 잔고는 2025년 중반 약 1,400만 ETH에서 사상 최대치인 1,960만 ETH까지 늘었다. 10만 ETH 초과 지갑도 약 180만 ETH를 더 담았다. 반면 1,000~1만 ETH 구간 지갑군의 합산 잔고는 1월 1,560만 ETH에서 1,290만 ETH로 감소했다. 중간 규모 투자자들이 차익 실현에 나선 사이, 자금이 상위 고래 지갑으로 이동한 셈이다.
보고서는 XRP 고래 역시 1.00~1.20달러 박스권에서 대규모 현물 매수 주문을 유지해 왔다고 지적했다. 이들의 매입은 주로 호가창에 대기 주문을 쌓아두는 ‘수동적’ 방식으로 이뤄졌다.
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“약세장 후반부의 전형적 매집”…그러나 바닥 신호는 아니다
모레노 총괄은 “약세장에서의 매집은 강손(weak hand)이 던지는 물량을 강손이 아닌 투자자(strong hand)가 흡수하는 모습으로 나타난다”며 “지금이 바로 그 전형적인 패턴”이라고 설명했다. 그는 이 같은 지갑 구조 변화가 향후 수요가 회복될 때 특히 이더리움 공급을 조이는 요인으로 작용할 수 있다고 평가했다. 다만 “이 시그널을 곧바로 추세 전환 신호로 해석하는 것은 무리”라고 선을 그었다.
크립토퀀트에 따르면 비트코인의 실현가(Realized Price)는 약 5만2,900달러 수준으로, 현물 시장가(약 6만4,640달러)보다 낮다. XRP의 경우 실현가는 약 0.75달러, 시장가는 약 1.10달러에 형성돼 있다.
이더리움도 아직 실현가를 상회하고 있다. 현 시세는 약 1,900달러인데, 실현가는 약 2,450달러로 추정된다. 이 격차를 감안할 때, 시장이 확실한 가격 바닥을 확인하기 전 추가 조정이 나올 수 있다는 게 크립토퀀트의 시각이다.
과거 약세장에서는 비트코인 가격이 실현가 근처까지 밀리면서 최종 하락 국면이 마무리되는 경향이 있었다. 그러나 이번 사이클에서는 이 패턴이 아직 완전히 재현되지 않고 있다. 가격 바닥이 어디인지는 여전히 불투명하다는 것이다. 그럼에도 지난해 12월 이후 꾸준히 늘어난 고래 보유량은 ‘장기 매집 구간’이라는 해석에 힘을 싣는다. 반면 밸류에이션 지표와 가격 수준 모두 추가 매도세가 나와도 이상하지 않은 여지를 남겨두고 있다.
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