비트와이즈 CIO: 암호화폐 구조적 변화, 시장에서 제대로 평가받지 못하고 있다

Bitwise 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 고정 편향(anchoring bias) 때문에 전통 금융 및 암호화폐 투자자 모두가 월가의 blockchain-based infrastructure 전환 규모를 제대로 인식하지 못하고 있다고 주장한다.

무슨 일이 일어났나: 토큰화 가속

Hougan은 최근 메모에서 laid out라며, 전통 금융이 블록체인 기술과 상호작용하는 방식이 근본적으로 바뀌고 있음을 보여주는 일련의 발전상을 정리했다. SEC 위원장 Paul Atkins는 온체인 시장을 위한 증권 규제 현대화를 목표로 하는 위원회 차원의 프로젝트인 "Project Crypto"를 출범시켰다.

BlackRock CEO Larry Fink은 업계가 모든 자산의 토큰화 초기 단계에 진입했다고 말했다. BlackRock은 이어 launching its $2 billion BUIDL 토큰화 국채 펀드를 Uniswap (UNI)에서 출시하며 이를 실행에 옮겼다.

Apollo는 7,000억 달러 규모의 Diversified Credit Fund를 여섯 개 블록체인에 걸쳐 토큰화했고, Morpho 지분 인수 계획도 발표했다. JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo 등 주요 은행들은 공동 스테이블코인을 논의 중이며, JPMorgan은 이미 Base에서 예치 토큰을 출시했다. Fidelity는 DeFi 볼트 매니저를 채용하고 있다.

이런 움직임에도 불구하고 Hougan은 전통 투자자들이 변화의 의미를 제대로 인식하지 못하고 있다고 말했다. 그는 암호화폐 투자자들조차도 기관 채택이 반복해서 언급되면서 피로감을 보이고 있다고 덧붙였다.

Also Read: Vitalik Buterin Reveals 7-Fork Plan For Quantum-Proof Ethereum

왜 중요한가: 인식과 현실의 괴리

Hougan은 투자자들이 자신이 처음 접한 정보에 집착하는 경향, 즉 고정 편향을 투자자들이 그가 “금융 인프라의 가장 큰 변화 중 하나”라고 부르는 현상을 놓치는 핵심 이유로 지목했다.

그는 토큰화된 실물 자산(real-world assets)이 2020년에서 2025년 사이에 급격히 성장했다고 지적하면서, 가치가 Ethereum (ETH)과 Solana (SOL) 같은 퍼블릭 레이어 1 네트워크, Canton Network와 Tempo 같은 준-프라이빗 블록체인, DeFi 토큰, 혹은 이 영역에서 사업을 구축하는 기업들 중 어디에 귀속될지에 대해서는 여전히 질문이 남아 있다고 말했다.

Hougan은 “가장 큰 알파 기회는 컨센서스 내러티브가 낡았는데 현실은 이미 달라져 있고, 투자자들이 여전히 오래된 스토리에 고정돼 있을 때 온다”고 썼다. “지금 암호화폐 시장이 정확히 그런 상황”이라는 것이다.

Hougan은 이 괴리를 단순한 시장 실패가 아니라 투자 기회로 규정하며 메모를 맺었다. 그는 암호화폐에서 “사람들이 생각하는 일과 실제로 벌어지는 일 사이에 큰 델타가 있다”고 적었고, 이 격차는 개별 승자를 고르려 하기보다는 이 영역 전체에 대한 폭넓은 익스포저를 구축하는 편에 유리하게 작용한다고 주장했다. 그의 시각에서 이 구조적 변화는 시장에서 잘못 가격이 매겨지고 있다. “있는 그대로 볼 수 있다면, 상당한 기회가 있다”고 그는 적었다.