Bitwise 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 고정관념 편향(anchoring bias) 때문에 전통 금융 및 암호화폐 투자자 모두가 월가의 blockchain-based infrastructure 전환 규모를 제대로 인식하지 못하고 있다고 주장한다.
무슨 일이 일어났나: 토큰화 가속
Hougan은 자신의 최근 메모에서 laid out 한 일련의 사례를 통해, 전통 금융이 블록체인 기술과 상호작용하는 방식에 근본적인 변화가 일어나고 있다고 설명했다. SEC 의장 Paul Atkins는 온체인 시장을 위한 증권 규제를 현대화하기 위한 위원회 차원의 프로젝트인 “Project Crypto”를 출범시켰다.
BlackRock CEO Larry Fink은 업계가 모든 자산의 토큰화 초기 단계에 들어섰다고 말했다. BlackRock은 이어서 Uniswap (UNI)에서 20억 달러 규모의 토큰화 국채 펀드인 BUIDL을 출시하며 이를 실행에 옮겼다.
Apollo는 7,000억 달러 규모의 Diversified Credit Fund를 여섯 개 블록체인에 걸쳐 토큰화했고, Morpho 지분 인수 계획도 발표했다. JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo 등 주요 은행들은 공동 스테이블코인 발행을 논의 중이며, JPMorgan은 이미 Base에서 예치 토큰(deposit token)을 출시했다. Fidelity는 DeFi 볼트(vault) 매니저를 채용하고 있다.
이런 움직임에도 불구하고, Hougan은 전통 투자자들이 이러한 변화를 제대로 인지하지 못하고 있다고 지적했다. 그는 또한 암호화폐 투자자들조차 기관 채택(institutional adoption)에 대한 반복적인 주장에 피로감을 보이고 있다고 덧붙였다.
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왜 중요한가: 인식과 현실의 괴리
Hougan은 투자자들이 금융 인프라에서 벌어지는 가장 큰 변화 중 하나를 놓치고 있는 핵심 이유로, 처음 접한 정보에 집착하는 경향인 고정관념 편향을 지목했다.
그는 2020년부터 2025년까지 토큰화된 실물 자산(real-world assets)이 급격히 성장했다고 지적하면서도, 가치가 Ethereum (ETH)과 Solana (SOL) 같은 퍼블릭 레이어1 네트워크, Canton Network와 Tempo 같은 준(準)프라이빗 블록체인, DeFi 토큰, 혹은 이 영역에서 사업을 구축하는 기업들 가운데 어디에 귀속될지에 대해서는 여전히 논쟁이 있다고 말했다.
Hougan은 “가장 큰 알파 기회는 합의된 내러티브가 낡았지만 현실은 이미 달라졌고, 투자자들은 여전히 오래된 스토리에 고정돼 있을 때 나온다”고 썼다. “지금 암호화폐 시장이 정확히 그런 상태”라는 것이다.
그는 이 괴리를 단순한 시장 실패가 아니라 투자 기회로 제시하며 메모를 마무리했다. 암호화폐에서 “사람들이 일어나고 있다고 생각하는 일과 실제로 일어나고 있는 일 사이에 상당한 격차가 있다”고 그는 썼고, 이 격차는 개별 승자를 고르기보다는 이 영역 전체에 대한 광범위한 익스포저를 구축하는 쪽에 유리하게 작용한다고 주장했다. 그의 시각에서 이 구조적 전환은 잘못 가격 책정되고 있다. “이 변화를 있는 그대로 볼 수 있다면, 상당한 기회가 있다”고 그는 덧붙였다.
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