카르다노 (ADA)가 7일 동안 20% 상승했지만, 디파이(DeFi) 활동 둔화와 파생상품 시장의 수요 약세가 겹치며 이번 랠리가 얼마나 지속될 수 있을지에 대한 의구심이 커지고 있다.
핵심 포인트
- 7일 동안 ADA는 20% 상승했지만, 카르다노 TVL은 2억7,200만 ADA까지 줄었다.
- 8월 22일 이후 DEX 거래량은 98% 급감했고, 미결제약정은 5억8,214만 달러에서 4억8,532만 달러로 감소했다.
- 애널리스트 오스틴 캠벨은 펀더멘털 부진을 이유로 이번 랠리를 “쉽게 숏칠 거리(easy fade)”라고 평가했다.
카르다노 디파이, 가파른 하락세
ADA는 8월 27일 기준 0.212달러에 거래되며 하루 동안 0.8% 상승했다. 비트코인 (BTC)이 8만 달러까지 치솟으며 시장 전반의 투자심리는 강세를 유지하고 있지만, 온체인 지표는 다른 이야기를 들려준다.
DeFiLlama에 따르면, 카르다노의 총 예치자산(TVL)은 연초 1월 1일 5억900만 ADA에서 현재 2억7,200만 ADA로 줄었다. 불과 8개월 사이 2억3,700만 개의 ADA가 디파이 생태계에서 빠져나간 셈이다.
탈중앙화 거래소(DEX) 거래도 급속히 식었다. 8월 22일 5,600만 달러였던 거래량은 5일 만에 96만5,000달러 수준으로 추락하며 98% 급감했다. 온체인 수익성도 좋지 않다. TokenTerminal 데이터에 따르면 네트워크 월간 수익은 1월 2만 달러에서 8월 8,000달러로 감소했다.
이는 네트워크 성능과 보안을 강화하기 위해 준비 중인 ‘다익스트라(Dijkstra)’ 업그레이드 기대감과는 대조적이다. 업그레이드 1단계는 4분기 중 적용될 예정이지만, 실제 수요 회복으로 이어질지는 미지수다.
파생상품 지표도 냉각…숏 우위 뚜렷
파생상품 시장에서도 열기는 한풀 꺾였다. CoinGlass에 따르면, 8월 22일 5억8,214만 달러에 달하던 선물·스왑 미결제약정(Open Interest)은 8월 27일 4억8,532만 달러로 감소했다. 이 기간 동안 약 1,800만 달러 규모의 포지션이 강제 청산된 것으로 집계된다.
선물 수요도 둔화했다. 롱·숏 비율은 0.89로, 숏 포지션이 우위를 점하고 있다. 선물 거래량 역시 15% 줄어 4억3,400만 달러에 그쳤다. 가격은 오르고 있지만 레버리지 베팅은 오히려 빠져나가고 있는 모습이다.
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오스틴 캠벨 “쏘기 쉬운 랠리”
**제로 놀리지(Zero Knowledge)**의 설립자 **오스틴 캠벨(Austin Campbell)**은 이번 상승을 곱게 보지 않는다. 그는 “실제 활용 사례도 없고, 가치를 평가할 펀더멘털도 없는 자산은 이번처럼 유동성이 거의 없는 상황에서 ‘잡혀 올라간’ 뒤, 되돌림을 노리기 쉬운 숏 포지션 대상(easy fade)이 된다”고 지적했다.
캠벨은 특히 토큰화나 실사용 채택이 뚜렷하지 않은 알트코인 상당수가 비트코인과의 높은 상관관계만으로 동반 상승하고 있다고 평가했다. 예외적으로 그는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) (HYPE)를 펀더멘털과 스토리가 다른 프로젝트로 꼽았다.
차트는 아직 우상향…기술적 구간은?
기술적 측면에서 ADA는 당분간 우호적인 구도를 유지하고 있다. 가격은 단기 상승 채널 안에서 움직이고 있으며, 상단 추세선은 200일 지수이동평균선(EMA) 부근인 0.24달러를 향하고 있다.
단기 지지선은 약 0.19달러 구간이다. 이 지점은 채널 중단선과 100일 EMA가 겹치는 자리로, 하락 시 1차 방어선이 될 가능성이 크다. 이동평균수렴·확산지수(MACD)도 플러스 구간에서 상향 추세를 유지하고 있어, 시장 전반의 위험자산 선호가 유지된다면 기술적으로는 추가 상승 시나리오에 무게가 실린다.
가격만 오른 카르다노…펀더멘털과의 괴리 확대
2026년 들어 카르다노의 온체인 펀더멘털과 가격 흐름 사이 괴리는 더 커졌다. 1월 1일 이후 TVL은 2억3,700만 ADA 감소했고, 네트워크 월간 수익은 2만 달러에서 8,000달러로 반 토막이 났다. DEX 거래 역시 장기적으로 뚜렷한 위축 국면에 접어들었다.
그럼에도 ADA 가격은 최근 일주일 새 20% 반등에 성공했다. 그러나 이 가격 회복은 네트워크 사용성과 수익성 지표의 하락세를 되돌리지 못했다. 레버리지 포지션 감소, 숏 우위 구조, 온체인 활동 감소가 겹치면서, 현재의 랠리가 구조적 강세장 진입인지, 아니면 유동성 부족 속 단기 ‘쇼트 스퀴즈’에 불과한지에 대한 시장의 논쟁은 당분간 이어질 전망이다.
