**오픈AI(OpenAI)**가 기업가치 1조달러를 고수하는 샘 올트먼 최고경영자(CEO)의 입장에 따라 사실상 2027년 상장을 겨냥하는 쪽으로 기울고 있다는 관측이 나온다. 이 경우 경쟁사 **앤스로픽(Anthropic)**가 먼저 상장에 나설 가능성이 커진다.
핵심 포인트
- 오픈AI는 지난 6월 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개 방식으로 신고서를 제출했지만 구체적인 상장 시점을 못박지 않았고, 서류 제출이 상장 임박을 의미하지 않는다고 선을 그었다.
- 예측시장 칼시(Kalshi) 참가자들은 2027년 3월 1일까지 오픈AI의 IPO 공식 발표가 이뤄질 확률을 59%로 보고 있다.
- 비상장 평가액 9,650억달러인 앤스로픽은 오는 10월 상장을 목표로 하는 것으로 알려졌다.
오픈AI 상장 ‘시간 끌기’의 배경
챗GPT 개발사 오픈AI는 6월 SEC에 비공개로 상장예비신고서를 제출한 직후, 이 조치가 곧바로 상장 단행을 뜻하는 것은 아니라며 투자자들에게 신중한 메시지를 던졌다. 사정을 아는 관계자들에 따르면 자문단은 두 가지 시나리오를 제시했다. 2027년까지 기다리며 1조달러 밸류에이션을 노리거나, 더 이른 시점에 상장하되 낮은 몸값을 수용하는 방안이다. 올트먼 CEO는 후자, 즉 저평가 수용 방안은 거부한 것으로 전해졌다.
이런 신중론 배경에는 지난 6월 스페이스X(SpaceX) 상장 직후의 변동성도 자리한다. 스페이스X 주가는 상장 후 시가총액 2조달러를 돌파했지만, 불과 수 주 만에 고점 대비 25~30%가량 빠졌다. 상장에 재무적으로 얽혀 있던 소프트뱅크(SoftBank), 골드만삭스(Goldman Sachs), 모건스탠리(Morgan Stanley) 주가도 상장 일정 연기설이 트레이딩 데스크에 돌기 시작한 뒤 동반 약세를 보였다.
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앤스로픽와의 선발주자 경쟁, 칼시의 베팅
누가 먼저 상장하느냐가 시장의 룰을 좌우한다는 인식이 양측 모두에 뚜렷하다.
투자은행들은 양사에 “첫 번째로 상장하는 프런티어 AI 연구소가 이후 상장사들의 비교기업, 핵심 지표, 밸류에이션 배수를 사실상 정하게 된다”고 조언해온 것으로 전해진다. 앤스로픽은 이미 6월 1일 비공개 예비신고서를 제출했으며, 5월 말에는 비상장 시장에서 기업가치 9,650억달러 평가를 받았다. 이는 3월 자금조달에서 평가액 8,520억달러를 인정받은 오픈AI를 앞선 수준이다. ‘클로드(Claude)’ 개발사인 앤스로픽은 나스닥에 10월 상장을 추진하는 것으로 알려졌다.
예측시장도 이에 발맞춰 움직이고 있다. 칼시(Kalshi) 참가자들은 오픈AI가 2027년 3월 1일까지 IPO를 공식 발표할 확률을 59%, 내년 6월까지 발표할 확률은 73%로 가격에 반영하고 있다. 반면 내년 1월 1일 이전에 발표가 나올 것으로 보는 베팅은 3분의 1 수준에 그친다.
상장 예상 시점은 지난 1년 동안 여러 차례 바뀌었다. 1조달러 수준의 평가액을 노리는 상장 구상은 처음엔 2025년 말 무렵 수면 위로 떠올랐고, 올해 1월만 해도 투자은행들은 2026년 4분기 데뷔를 목표로 밑그림을 그리고 있었다.
재무 구조를 감안하면 신중론에도 나름의 논리가 있다. 애널리스트들은 오픈AI가 올해 약 140억달러의 손실을 낼 것으로 추정한다. 감사 기준 순손실은 이미 2024년 50억달러에서 2025년 390억달러로 불어난 상태다.