Pump.fun의 네이티브 토큰은 지난 한 달 동안 35% 하락했다. 이는 플랫폼이 3,270만 달러 규모의 바이백을 집행했음에도 발생한 것으로, 하락장에서는 수익 기반 지원 모델의 한계를 드러냈다. PUMP 토큰 가격은 0.0017달러까지 떨어졌으며, 이는 10월 전반적인 매도장세 당시와 비슷한 수준이다. 대형 고래들의 매도가 공격적인 매수 메커니즘을 압도했다.
What Happened: Platform Buybacks
PUMP는 2025년 7월 바이백 프로그램을 launched하며, 플랫폼 수익의 100%를 토큰 매입에 할당했다. 이 이니셔티브는 도입 이후 총 약 2억1,810만 달러 규모의 바이백을 만들어내며 꾸준한 일일 매수 압력을 형성해 왔다.
그러나 이 전략은 더 넓은 시장 흐름을 상쇄하지 못했다.
전체 암호화폐 시가총액은 10월 초 이후 약 30% 감소했으며, **Bitcoin**과 **Ethereum**을 포함한 주요 자산들도 큰 폭의 하락을 겪었다.
한 고래 투자자는 38억 개의 PUMP 토큰(가치 757만 달러)을 세 달간 보유한 뒤 FalconX에 예치했다.
이 고래는 원래 Binance에서 1,953만 달러에 해당하는 토큰을 출금했으며, 그 결과 1,222만 달러 규모의 미실현 손실을 본 셈이다.
Why It Matters: Market Dynamics
Nansen 데이터에 따르면 100만 개 이상의 PUMP 토큰을 보유한 지갑들의 잔고는 지난 30일 동안 13.07% 감소했다. 대형 보유자들이 큰 손실을 감수하고 포지션을 정리하는 움직임은 일반적으로 해당 토큰의 미래 전망에 대한 신뢰 악화를 시사한다.
한 애널리스트는 바이백 강도와 가격 흐름 사이의 괴리를 지적했다.
"Pump.fun은 수익의 100%를 PUMP 바이백에 배정하고 있으며, 이는 하루에 거의 100만 달러에 달하는 매수 압력입니다."라고 애널리스트는 적었다. "그럼에도 토큰은 역대 최고가(ATH)에서 80% 이상 하락했으며, 바이백 이전 기록했던 역대 최저가보다도 약 30% 낮은 수준입니다."
이 사례는 시장 심리가 약화된 시기에는 대형 투자자들의 지속적인 매도 압력이 얼마나 공격적이고 수익으로 뒷받침되는 지원 메커니즘조차도 압도할 수 있는지 잘 보여준다.
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