개인 투자자들, 이제 암호화폐보다 주식을 선택하고 있다 - 무시하기 힘든 데이터

Wintermute**의 신규 분석에 따르면 개인 투자자들은 더 이상 암호화폐와 주식을 동시에 매수하기보다, 두 자산 사이에서 비중을 나눠 배분하기 시작했다.

이런 디커플링은 2024년 말부터 시작됐으며, 최근 reached 최근 역사상 가장 넓은 격차에 도달했다.

What the Data Shows

Wintermute는 자체 보유한 개인 암호화폐 흐름 데이터를 JP Morgan의 개인 주식 자금 유입 데이터와 combined해 두 자산군 간의 관계를 매핑했다.

2022년부터 2024년 말까지 개인 투자자들은 두 자산을 동반 위험자산으로 인식해, 동시에 매수하는 경향을 보였다. 그러나 해당 롤링 상관관계는 이후 음(-)의 값으로 돌아섰고, 이제 개인은 두 자산에 동시에 진입하기보다 둘 사이를 회전하고 있다.

2025년에는 세 가지 전개가 이 흐름을 가속했다. 주식시장이 정체되는 동안 밈코인과 AI 에이전트 토큰이 잠시 개인의 관심을 사로잡았고, 4월 관세 충격 시기에는 개인이 주식 급락을 공격적으로 매수했으며, 10월 10일 이후에는 주식으로의 거의 전면적인 회전이 persisted해 오고 있다.

Why It Matters

Wintermute는 분명한 인과 관계를 제시한다. 활발해진 주식 시장 활동이 암호화폐에서 자본을 빨아들이고 있으며, 그 반대는 아니라는 것이다.

이 회사는 주식 주도형 개인 투자 참여가 암호화폐가 보다 지속적인 매수세를 유인할 수 있는 특정 ‘창’을 만들어낸다고 설명하며, 이는 암호화폐 투자자들이 주목해야 할 지표라고 지적한다.

암호화폐의 변동성 축소는 이 역학의 핵심이다. BTC/NDX 변동성 비율은 2025년 상반기에 2배 미만으로 떨어졌는데, 이는 역사적 저점이다.

높은 변동성은 개인이 암호화폐에 진입하게 만든 주요 매력 포인트였다. 이 차별성이 줄어들면서, 동일한 투기적 욕구가 주식으로 흡수되고 있다.

The Structural Backdrop

두 가지 구조적 요인이 이런 추세를 강화하고 있다. 우선 핀테크 플랫폼 전반에 걸친 매끄러운 온·오프램으로 인해, 예전과 달리 암호화폐에서 자본이 거의 마찰 없이 빠져나갈 수 있게 됐다. 이전 사이클에서는 온보딩 과정의 불편함 때문에, 한 번 투입된 자본이 토큰 생태계 내부에서 계속 회전하는 경향이 강했다.

또한 AI 기반 분석 도구의 확산으로, 개인은 합의된 밸류에이션 프레임워크가 존재하는 주식 시장에서 자신에게 우위가 생겼다고 인식하고 있다. 반면 암호화폐에는 이에 상응하는 표준이 부족해, 개인이 그쪽에서 포지션을 잡는 데 느끼는 확신이 약해지고 있다.

시가총액 2조3천억 달러 수준, 즉 사상 최고점 대비 약 40% 낮은 규모에서, 암호화폐 가격을 움직이려면 5년 전보다 훨씬 더 큰 자금 유입이 필요하다.

Wintermute는 암호화폐가 여전히 개인 투자 포트폴리오 내에서 역할을 유지하겠지만, 이제는 여러 투기 수단 중 하나일 뿐 ‘핵심’은 아니라는 결론을 내렸다.