Strategy는 Bitcoin (BTC)이 61,000달러 선을 향해 하락하며 재무 상태를 적자로 끌어내리면서, 장부상 100억 달러가 넘는 사상 최대의 미실현 손실을 기록하고 있다.
주요 포인트:
- Strategy의 비트코인 평가손실은 포지션 가치가 17% 하락한 뒤 사상 최대인 100억 달러를 넘어섰다.
- 비트코인은 2월 이후 최저 수준인 61,000달러 부근까지 떨어졌고, 회사는 약 250만 달러에 해당하는 32 BTC를 매도했다.
- 마이클 세일러는 이번 매도세를 비트코인의 약세가 아니라 AI로의 자본 회전이라고 해석한다.
Strategy, 비트코인 사상 최대 평가손실 기록
회사의 최신 포트폴리오 스냅샷에 따르면, 투자 원금은 약 638.7억 달러이며, 현재 가치는 534억 달러 수준이다. 이로 인해 약 104.7억 달러의 미실현 손실이 발생했으며, 포지션 기준으로 17% 하락한 셈이다. 이 수치는 회사가 지금까지 기록한 손실 중 가장 깊은 평가손실이다.
이 코인은 2월 이후 처음으로 62,000달러 아래로 떨어졌고, 올해 들어 약 28% 하락했다. 강제 청산과 중동 지역 긴장 고조가 위험 자산에 대한 투자 심리를 위축시킨 탓이다.
이 압박은 오랜 관행도 깨뜨렸다. Strategy는 5월 26일부터 5월 31일 사이에 비트코인을 1BTC당 약 77,135달러 평균가로 32 BTC 매도했다. 2022년 이후 첫 매도로, 우선주 배당 재원을 마련하기 위해 약 250만 달러를 확보했으며, 이 기간 MSTR은 약 26% 하락했다.
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세일러, AI로의 자본 회전으로 해석
마이클 세일러는 이번 하락을 코인의 결함이 아니라 AI를 향한 자본 이동으로 규정했다. 그는 지난 6개월 동안 AI에 약 4,000억 달러가 유입된 반면, 5월 14일 이후 비트코인 ETF에서는 약 40억 달러가 유출됐다고 집계했다. 그는 “이것은 자본 회전일 뿐, 비트코인의 손상(impairment)이 아니다”라고 말했다.
모두가 그의 침착함을 공유하는 것은 아니다. 짐 크레이머는 이번 움직임을 극단적이라고 평가했으며, ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 비트코인 ETF 설정액이 누적 550억 달러 이상 유입된 상황에서도 5월이 2026년 들어 가장 큰 유출이 발생한 달이라고 지적했다.
PFR Capital 애널리스트 제이슨 후는 더 나아가, 마이크로스트래티지가 2000년에 회계 오류 정정을 하면서 광범위한 시장 붕괴를 촉발하는 데 일조했던 일을 상기시켰다. 그는 이번에는 비트코인에 집중된 베팅을 통해, 회사가 다시 한 번 투자자들을 흔들 수 있는지 의문을 제기했다.
6년간의 비트코인 베팅
세일러는 2020년 회사의 재무 준비금을 비트코인으로 전환해 인플레이션 헤지를 노리면서, 소프트웨어 회사를 비트코인의 최대 기업 보유자로 탈바꿈시켰다. 같은 인물은 20여 년 전, 그 회계 사건과 관련된 사기 혐의에 대해 잘못을 인정하지 않는 조건으로 약 1,100만 달러를 지급하고 합의한 바 있다. 6년에 걸친 비트코인 매입 기간 동안 S&P 500은 약 116% 상승한 반면, MSTR은 2024년 고점 대비 약 77% 낮은 수준에서 거래되고 있다. 그럼에도 회사는 비트코인을 계속 보유하겠다는 입장을 고수하고 있다.
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