Strategy가 목요일(현지시간) 2분기 순손실 82억2천만달러를 공시했다. 비트코인 (BTC) 가격 급락으로 보유 중인 843,775개의 비트코인에 대규모 평가손이 발생한 것이 결정타였다.
핵심 포인트:
- Strategy는 2분기 순손실 82억2천만달러를 기록했으며, 이 가운데 83억2천만달러가 비트코인 보유분에 대한 미실현 평가손실에서 발생했다.
- 소프트웨어 매출은 6.9% 늘어난 1억2,240만달러를 기록했다. 84만3,775개의 비트코인은 취득원가 636억9천만달러 대비 시가 547억7천만달러로, 장부상 약 89억달러 손실 구간에 있다.
- 경영진은 STRC 우선주 배당률을 12%로 올렸으며, 37억5천만달러의 달러 준비금이 2년 넘는 의무 이행을 커버한다고 설명했다.
비트코인 평가손, 분기 실적 ‘직격’
회사는 자료를 통해 6월 30일 종료된 2분기 영업손실이 83억3천만달러라고 밝혔다. 작년 같은 기간 140억3천만달러 영업이익에서 극적으로 반전된 수치다. 대부분은 공정가치 회계 기준에 따른 디지털 자산 미실현 평가손실 83억2천만달러에서 비롯됐으며, 실제 현금 유출은 발생하지 않았다.
전체 매출은 1억2,240만달러로 전년 동기(1억1,450만달러) 대비 6.9% 증가했지만, 시장 컨센서스에는 소폭 못 미쳤다.
Strategy는 7월 26일 기준 비트코인 843,775개를 보유하고 있으며, 매입 평균 단가는 개당 7만5,476달러로 알려졌다. 이는 기관 투자자 가운데 최대 규모다. 이 물량의 현재 시가는 547억7천만달러에 그치는 반면, 취득원가는 636억9천만달러에 달해, 비트코인 가격이 약 6만4,915달러 수준일 때 장부상 약 89억달러 ‘수중 포지션’을 안고 있는 셈이다.
희석 기준 주당 순손실은 24.45달러로, 애널리스트들이 예상한 2.19달러 손실 컨센서스를 크게 하회했다.
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세일러 “디지털 크레딧, 신자산군으로 키운다”
창업자이자 이사회 의장인 마이클 세일러(Michael Saylor) 는 투자자들에게, 시장 심리가 식어 있고 회의론이 커진 상황에서도 회사가 ‘디지털 크레딧(Digital Credit)’을 새로운 자산군으로 육성하는 전략을 고수하고 있다고 강조했다.
최고경영자(CEO) 퐁 레(Phong Le) 는 STRC 우선주가 액면가에 해당하는 100달러에 근접한 수준에서 거래되도록 하는 것이 목표라고 밝혔고, 최고재무책임자(CFO) 앤드루 강(Andrew Kang) 은 18개월 연속 배당을 지급했다는 점을 부각했다.
다만 장기 조정장에서도 이 자본 구조가 버틸 수 있는지에 대해 애널리스트들의 시각은 엇갈린다. JP모간(JPMorgan) 전무 니콜라오스 파니기르초글루(Nikolaos Panigirtzoglou) 는, 이사회가 비트코인 매각을 승인한 만큼 올해 순디지털 자산 유입의 약 70%를 빨아들인 Strategy가 매수·매도 양방향에서 시장 변동성을 키울 수 있다고 경고했다.
Strategy 주가는 목요일 4.41% 오른 97.74달러에 마감했지만, 연초 대비로는 3분의 1 이상 하락한 상태다.
비트코인 조정, Strategy 재무구조 재편 압박
Strategy는 올해 들어 장외 주식 발행(ATM 프로그램)을 통해 170억6천만달러를 조달했다. 이 자금으로 15억달러 액면가의 전환사채를 약 13억8천만달러에 매입해 소각했고, 남은 전환사채 원금은 67억1천만달러 수준으로 줄였다.
동시에 현금 및 현금성 달러 준비금을 37억5천만달러로 늘렸고, 우선주 배당 재원을 보강하기 위해 약 2억1,840만달러 규모 비트코인을 매도했다. STRC 우선주 배당률은 12%로 상향 조정됐다.
이번 분기도 고통스러운 흐름이 이어졌다. Strategy는 2026년 1분기에도 같은 회계 규정의 역풍을 맞으며 128억달러 규모 순손실을 낸 바 있다. 회사 이사회는 4년간 유지해 온 ‘비트코인 미매도’ 원칙을 지난 6월 공식 폐기했다. 비트코인 가격이 2025년 10월 고점(약 12만6천달러) 대비 절반 가까이 빠진 데다, 현재는 회사 평균 매입단가를 밑도는 수준에서 거래되고 있어서다.