테슬라(Tesla) 주가가 목요일 개장 전 거래에서 7% 넘게 빠졌다. 시장 기대에 못 미친 이익과 2026년까지 누적 250억달러 이상을 집행하겠다는 설비투자 계획이 공식화된 영향이다.
핵심 포인트
- 테슬라는 2분기 매출 282억4,000만달러로 분기 기준 사상 최대 실적을 기록했지만, 조정 주당순이익(EPS)은 0.33달러에 그쳐 월가 전망치를 크게 하회했다.
- 최고재무책임자(CFO) 바이바브 타네자는 올해 설비투자 규모가 250억달러를 웃돌 것이며, 향후 2~3년 동안 투자 속도가 계속 빨라질 것이라고 밝혔다.
- 인공지능(AI), 연구개발, 주식보상비 증가로 판관비가 47% 급증하면서, 영업이익률은 1년 전 4.1%에서 1.4%로 크게 악화됐다.
매출은 ‘어닝 서프라이즈’, 이익은 ‘쇼크’
테슬라는 2분기 매출이 282억4,000만달러로 집계됐다고 공시했다. 전년 동기 대비 26% 증가한 수치로, 애널리스트들이 제시한 약 263억달러 컨센서스를 무난히 웃돌았다. 그러나 조정 EPS는 0.33달러로, 시장 기대치(약 0.50달러)에 한참 못 미쳤다. 조정 EBITDA 역시 32억달러에 그쳐, 월가가 기대한 40억달러에 미달했다.
영업이익은 57% 급감한 3억9,800만달러에 그쳤고, 영업이익률은 4.1%에서 1.4%로 축소됐다. AI 개발, 연구활동, 주식형 보상 비용 증가 등으로 판관비가 47% 급증해 43억5,000만달러까지 불어나면서 수익성을 크게 압박했다.
규제 크레딧 매출은 4억3,900만달러에서 1억4,600만달러로 급감했고, 설비투자(capex)는 2배 이상 늘어난 57억9,000만달러를 기록했다. 공격적인 투자 탓에 분기 자유현금흐름은 마이너스 10억9,000만달러로 돌아섰다.
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머스크·타네자, “지금은 대규모 투자기…장기 수익성 자신”
일론 머스크 최고경영자(CEO)는 올해를 “대규모 설비투자 연도”로 규정하며, 현재 집행 중인 투자가 장기적으로 강력한 수익을 가져올 것이라고 강조했다. 타네자 CFO는 올해 총 설비투자 규모가 250억달러를 넘어설 것이라고 못 박으면서, 이 같은 공격적 투자 기조가 앞으로 2~3년간 이어질 것이라고 예고했다. 다만 두 사람 모두 투자 회수 시점에 대해서는 구체적인 가이던스를 내놓지 않았다.
타네자는 또 애널리스트들에게 테슬라가 최대 300억달러 규모의 신규 차입 한도를 준비 중이라고 밝혔다. 해당 자금은 로보택시, 휴머노이드 로봇 ‘옵티머스(Optimus)’, 반도체 파운드리, 태양광 설비, AI 연산 인프라 구축 등에 배정될 계획이다.
“테슬라의 승부수는 로봇·AI”…엇갈린 월가 평가
매출총이익률은 16.8%로 하락, 19.5% 수준이던 컨센서스를 밑돌았다. 고가 모델인 ‘모델 S·X’ 단종 이후, 더 저렴한 신형 ‘모델 3·Y’ 비중이 확대되며 믹스 효과가 악화된 탓이다.
딥워터 인베스트먼트의 진 먼스터는 2024년 3월부터 이어졌던 ‘EV 겨울’이 고유가, 정책 불확실성 완화와 함께 끝나가고 있다고 진단했다. 도이체방크의 에디슨 유 애널리스트는 유럽을 중심으로 한 해외 수요가 실적을 떠받쳤다고 평가하며, 중국 역시 의미 있는 기여를 했다고 분석했다.
물량 측면에서 테슬라는 비교적 안정적인 흐름을 유지했다. 2분기 차량 인도 대수는 48만126대로, 에너지 저장장치(Energy Storage) 배치 규모는 13.5GWh를 기록했다. 완전자율주행(FSD) 구독자는 56% 늘어난 148만명으로 집계됐으며, 캘리포니아 프리몬트 공장에서 연내 ‘옵티머스’ 양산을 시작한다는 기존 계획도 재확인했다.
한때 ‘현금머신’ 역할을 했던 규제 크레딧 사업은 2년째 빠르게 줄어들고 있다. 관련 매출은 2024년 27억6,000만달러로 정점을 찍은 뒤, 이듬해 28% 감소했다. 여기에 워싱턴이 2025년 9월 말 연방 전기차 세액공제(7,500달러)를 종료한 데 이어, 경쟁 완성차 업체들의 크레딧 수요를 떠받쳐왔던 연비 규제 벌칙도 폐지되면서 크레딧 비즈니스의 구조적 축소가 불가피해졌다.
