Circle의 USDC는 분석업체 Allium의 온체인 데이터에 따르면 2월 한 달 동안 테더의 송금 규모보다 두 배 이상 많은 거래를 처리했다. 이는 USDC의 시가총액이 테더의 절반에도 못 미치는 상황에서 나온 결과다.
2월 한 달 동안 전체 스테이블코인 송금 규모는 기록적인 1.8조 달러에 도달하며 월간 기준 사상 최고치를 경신했다.
USDC의 거래 지배력과 테더(USDT)의 시가총액 우위 간의 괴리는 실제 자본이 암호화폐 시장을 통해 어떻게 이동하는지를 추적하는 분석가들의 관심을 끌고 있다.
USDC는 2월에만 1.26조 달러 규모의 송금을 기록하며, 온체인에서 발생한 모든 스테이블코인 활동의 약 70%를 차지했다.
같은 기간 테더의 USDt는 기록된 송금 규모가 5,140억 달러로, 시가총액이 1,840억 달러로 USDC의 774억 달러보다 훨씬 크다는 점을 감안해도 USDC의 절반에도 못 미친다.
데이터가 보여주는 것
Moonrock Capital의 설립자인 Simon Dedic는 금요일 발언에서 USDC가 지난 수개월 동안 송금 규모에서 테더를 “지속적으로 추월해 왔다”고 말했다.
이 패턴은 각 1달러의 USDC가 각 1달러의 USDt보다 훨씬 더 자주 손을 바꾸고 있음을 시사한다. 이는 주로 자동화된 거래와 대출을 통해 동일한 토큰이 반복해서 재활용되는 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에서 USDC가 더 많이 사용되는 데서 비롯된 역학이다.
반면 테더는 가치 저장 수단이나 결제 수단으로 보유되는 경우가 더 많아, 공급 단위당 속도(velocity)가 낮게 나타난다.
Circle의 발행(mint) 활동도 가속화되고 있다. 블록체인 인텔리전스 업체 Arkham은 3월 첫째 주에만 30억 달러 이상의 신규 USDC 발행을 기록했으며, 여기에는 금요일 솔라나(Solana)에서 단일 건으로 2억 5,000만 달러가 발행된 사례도 포함됐다.
같은 기간 USDt 공급량은 대체로 변동이 없었다. 이전 보도에 따르면 Circle은 USDC 사업 성장과 결제 업무 확장에 힘입어 2025년 4분기 실적이 견조했다고 밝혔다.
암호화폐 시장에 왜 중요한가
스테이블코인 점유율 경쟁을 넘어, 분석가들은 이 데이터를 더 광범위한 시장 상황을 가늠하는 잠재적 지표로 주목하고 있다. 비트코인 시가총액을 전체 스테이블코인 시가총액과 비교하는 지표인 스테이블코인 공급 비율(SSR)은 2월 급격한 축소 이후 회복세를 보이고 있다고 CryptoQuant의 애널리스트 Sunny Mom은 금요일 퀵테이크 게시글에서 밝혔다. 그는 이 추세가 “매수 여력이 시장으로 돌아오고 있음을 보여준다”고 덧붙였다.
암호화폐 거래소 내 스테이블코인 공급량은 금요일 3주 만의 최고치인 665억 달러까지 상승했으며, 이는 비트코인이 7만4,000달러 돌파를 시도하던 시점과 맞물린다. CryptoQuant 데이터에 따르면 3월 5일 거래소로 전송된 스테이블코인 규모는 약 51억 4,000만 달러로, 3월 1일의 11억 4,000만 달러에서 크게 증가했다.
거래소 측 스테이블코인 유동성 증가는 역사적으로 암호화폐 시장의 매수 활동이 이어지기 전에 선행되는 경향이 있지만, 가격 움직임과의 상관관계는 완벽하지 않으며 모든 시장 주기에서 일관되게 성립하는 것은 아니다.
2월의 기록은 새로운 규제 움직임과도 맞물려 나타났다. 미국 플로리다 주 상원은 이번 주 스테이블코인 관련 법안을 통과시켰으며, 현재 주지사의 서명을 앞두고 있다. 이는 미국 내 달러 연동 토큰을 둘러싼 주(州) 차원의 규제 움직임이 확산되는 더 큰 흐름에 추가된 사례다.
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