매크로 투자자 **라울 팔(Raoul Pal)**은 화요일 비트코인 (BTC), 이더리움 (ETH) 그리고 리플의 (XRP)이 이미 “최종 저점”을 형성했을 가능성이 크다고 말했다. 그는 이번 분기 초 발생한 강한 유동성 압박이 암호화폐 시장에서 과도한 레버리지를 정리해냈고, 재확대되는 글로벌 유동성에 의해 주도될 회복 국면의 무대를 마련했다고 주장했다.
What Happened
팔은 한 podcast에서, 10월에 유동성이 금융 시스템에서 일시적으로 빠져나가면서 시장의 가장 심각한 하락 국면이 전개됐다고 설명했다.
그의 평가에 따르면, 이 시기에는 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 강제 청산이 촉발되면서 레버리지와 연관된 구조적 취약성이 드러났고, 연쇄적인 매도가 이어졌다.
이후 가격은 반등해 다시 한 번 저점 부근을 재시험했지만, 팔은 여러 주요 자산이 당시 저점 위를 지키거나 빠르게 회복했으며, 이를 시장이 바닥을 다지는 과정과 일치하는 패턴으로 본다고 말했다.
팔은 최근 암호화폐 시장 일부에서 나타난 하루 만의 가파른 급등을, 매도 국면이 고갈됐다는 신호로 해석했다.
그의 시각에서 비트코인, 이더리움, XRP는 이제 10월 급락 이후 형성된 가격대에서 바닥을 다지는 중이며, 이는 하방 모멘텀이 크게 약화됐음을 시사한다.
Why It Matters
팔의 핵심 논지는 유동성 환경에 기반한다.
그는 최근 시장 스트레스가 암호화폐 펀더멘털 악화 때문이 아니라, 은행 시스템 내 유동성 부족을 반영한 것이라고 주장했다.
팔에 따르면, 은행 자금 조달 시장의 제약이 당국으로 하여금 양적 긴축을 중단하게 만들었으며, 연말 자금 수요 압력이 심화되면서 추가적인 유동성 공급 조치가 뒤따를 것으로 예상된다.
Also Read: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment
팔은 특히 미국 국채에 영향을 미치는 최근 규제 및 대차대조표 변화, 즉 은행 레버리지 비율 조정을 강조했다. 그의 설명에 따르면, 이러한 변화는 은행들이 더 많은 정부 부채를 흡수하도록 유도할 수 있다.
그는 이 같은 역학이 사실상 부채 관리의 더 큰 몫을 중앙은행에서 정부 쪽으로 이전시키며, 은행 시스템을 통한 신용 창출을 확대하는 효과를 낳을 수 있다고 주장했다.
시간이 지나면서 이 과정은 수조 달러 규모의 추가 유동성이 광범위한 실물 경제로 흘러들어가는 결과를 가져올 수 있다고 팔은 말했다.
그는 또한 기준금리 인하 기대, 가처분 소득을 늘릴 수 있는 재정정책, 은행 시스템으로 유입되는 예금 등을 위험자산을 지지할 수 있는 복합적 요인으로 꼽았다.
동시에 팔은, 금융 시장 전반에서 암호화폐 사용 확대를 가져올 수 있는 잠재적 촉매로서, 계류 중인 디지털 자산 관련 입법도 지목했다. 보다 명확한 규칙이 도입되면 암호화폐 활용도가 높아질 수 있다는 것이다.
그는 유동성 부족에 의해 촉발된 매도 국면이 이미 마무리됐고, 통화·재정적 지원의 파도가 다가오고 있다는 점을 근거로, 이번 사이클에서 시장이 이미 최악의 수준을 지나쳤다고 평가했다.
다만 변동성은 계속될 가능성이 크다고 경고하면서도, 유동성 여건이 완화되고 암호화폐 채택이 확대됨에 따라 전반적인 환경은 더 높은 가격을 지지하는 방향이라고 덧붙였다.
Read Next: Bitcoin’s Year-End Test: What AI Forecasts Say About A Santa Rally