Galaxy Digital CEO Mike Novogratz는 10월 10일 발생한 암호화폐 폭락으로 일부 플랫폼에서 약 30%의 마켓 메이커가 사라졌으며, 이는 디지털 자산 생태계에 상당한 구조적 피해를 남긴 사건이라고 말했다. 11월 26일 Anthony Scaramucci와의 인터뷰에서 그는 이번 사태가 일반적인 시장 조정보다 훨씬 심각했다고 평가했다.
무슨 일이 있었나: 오라클 오류가 연쇄 반응 촉발
노보그라츠에 따르면, 이번 폭락은 Binance의 가격 오라클 오류에서 시작됐다(according). 이 기술적 오류는 한 합성 스테이블코인에 영향을 주었고, 잘못된 가격 데이터가 시스템 전반으로 전파되면서 강제 청산의 연쇄 반응을 일으켰다.
Hyperliquid와 Uniswap을 포함한 플랫폼의 무기한 선물 시장은 가격 하락에 따라 레버리지 포지션의 자동 청산이 이어지며 피해를 키웠다.
Bitcoin 가격은 8만 달러까지 떨어졌고, **XRP**는 1.80달러, **Solana**는 125달러까지 하락했다. 노보그라츠는 처음에는 비트코인이 9만 달러 선에서 지지를 받을 것으로 예상했다고 밝혔다. 특히 Hyperliquid에서는 전체 마켓 메이커의 약 3분의 1이 시장에서 퇴출됐다고 설명했다.
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무기한 선물 계약의 구조는 유동성 공급자에게 이번 폭락을 특히 치명적으로 만들었다. 이 상품들은 급락 시 청산된 롱 포지션을 자동으로 숏 포지션과 맞물리게 설계돼 있다.
여러 거래소에 상쇄 포지션을 보유하던 마켓 메이커들은, 한쪽 거래소에서 숏 포지션이 강제 청산되는 동안 다른 플랫폼의 롱 포지션은 그대로 노출된 상태로 남으면서 손실을 입게 됐다.
왜 중요한가: 레버리지가 변동성을 증폭
노보그라츠는 사태의 심각성을 암호화폐 트레이더들의 레버리지 사용 방식에서 찾았다. 참여자들은 변동성이 큰 자산에 상당한 차입 자본을 사용해 1,400% 이상의 수익을 노린다고 그는 말했다. 이번 폭락은 개인 투자자들을 대거 시장에서 몰아내고 전체 유동성을 줄였으며, 이러한 영향이 되돌려지기까지는 시간이 필요하다고 덧붙였다.
그는 연말까지 비트코인이 10만 달러에 근접할 것으로 보지만, 그 수준에서는 매도세가 나올 것으로 예상했다.
그에 따르면 8만 달러에서의 반등은 시장 신뢰 회복이라기보다 연방준비제도 정책 변화의 결과를 반영한 것이다.
한 매도자는 비트코인 90억 달러어치를 처분했는데, 이는 BlackRock의 IBIT 상장지수펀드 연간 유입액의 3분의 1에 해당하는 규모라고 그는 설명했다.
노보그라츠는 암호화폐 가치 평가 방식이 더 광범위하게 전환되고 있다고 진단했다. 시장이 기존의 ‘이야기(서사)’ 중심 가격 형성에서 실제 비즈니스 펀더멘털과 토큰 효용성 평가로 이동하고 있다는 것이다. 일부 프로젝트는 실제 수익을 내는 반면, 일부는 뚜렷한 경제적 목적이 없어 디지털 자산 간 차별화가 심화되고 있다고 했다.
그는 연방준비제도의 금리 인하와 은행 지급준비금 요건 완화를 암호화폐 가격에 우호적인 요인으로 꼽았다. 중앙은행은 향후 16개월 동안 금리를 2%까지 내리는 동시에 인플레이션이 상승해 실질 금리가 음수 영역에 머무를 것이며, 이는 역사적으로 디지털 자산에 유리하게 작용해 왔다고 설명했다. 기사 작성 시점 기준 비트코인은 91,115달러에 거래되고 있었다.
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