미 증시 ETF 자금 유입 1.4조 달러 돌파, 알트코인 상품은 입지 강화

기관 투자자들은 12월 동안 Bitcoin 상장지수펀드(ETF)에서 자금을 빼내는 한편, 새로 출시된 알트코인 상품으로 자본을 이동시키며 암호화폐 시장 포지셔닝의 잠재적 변화를 보여줬다. US ETF 산업은 2025년 1조 4,000억 달러의 사상 최대 자금 유입을 기록했지만, 연말로 갈수록 암호화폐 펀드는 서로 다른 성과를 보였다.

무슨 일이 있었나: ETF 로테이션

BlackRock의 IBIT는 2025년 한 해 동안 96% 수익률 하락(–9.6%)을 기록하며 상위 10개 자금 유입 ETF 가운데 유일한 손실 종목이었음에도 불구하고 25억 4,000만 달러의 자금을 끌어모았다. Bloomberg Intelligence의 선임 ETF 애널리스트 Eric Balchunas는 이러한 자금 유입을 두고 “베이비부머들이 HODL 시범을 보이고 있다”고 표현했다.

이 펀드는 비트코인이 10월 고점 대비 30% 하락한 뒤 방향을 바꿨다. IBIT는 12월 24일까지 5주 연속 순유출을 기록했으며, 총 유출 규모는 27억 달러에 달했다.

Ethereum ETF 역시 비슷한 흐름을 보이며 12월에만 7거래일 연속 순유출을 기록했고, 그 규모는 6억 8,500만 달러에 이르렀다. 12월 24일까지 비트코인 ETF에서는 6억 2,900만 달러가 빠져나갔고, 이더리움 상품에서도 5억 1,200만 달러의 자금이 이탈했다.

미국 현물 XRP ETF는 11월 13일 상장 이후 28거래일 연속 순유입을 기록했으며, 이는 출시 초기 기준 어떤 암호화폐 ETF도 보여주지 못했던 흐름이다. 누적 유입 규모는 11억 4,000만 달러에 달했지만 하루 유입액은 1,000만~5,000만 달러 수준으로, 초기 비트코인 ETF가 기록한 5억 달러 이상의 일별 유입 규모보다는 작았다.

Solana ETF는 10월 대비 53% 가격 하락에도 불구하고 7억 5,000만 달러의 자금을 끌어들였다. 다만 XRP 상품과 달리 솔라나 펀드는 11월 말과 12월 초에 여러 차례 순유출일을 기록했다.

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왜 중요한가: 시장 포지셔닝

광범위한 ETF 시장은 2025년에 사상 최초로 유입 규모, 1,100개를 넘는 신규 상장 수, 57조 9,000억 달러에 달하는 거래대금이라는 세 가지 지표에서 모두 신기록을 세우며 ‘트리플 크라운’을 달성했다. 미국이 이 세 가지 지표를 동시에 충족한 것은 2021년 이후 처음이다.

그러나 이런 전례는 위험 신호로도 해석된다. Federal Reserve의 금리 인상 국면이 전개된 2022년에는 2021년 트리플 크라운 이후 S&P 500이 19% 급락한 바 있다. Balchunas는 “올해가 ETF에 너무 완벽한 해였기 때문에, 어느 정도 충격에 대비해야 한다”고 경고했다.

XRP는 8월 SEC 소송이 1억 2,500만 달러 합의로 마무리되면서 비증권 자산으로 분류됐다. 일부 애널리스트들은 XRP ETF에 대한 꾸준한 자금 유입을 가격보다는 규제 명확성 덕분으로 보고 있다. XRP 가격은 여전히 7월 고점 대비 50% 낮은 수준이다.

회의론자들은 신규 알트코인 ETF에 꾸준히 자금이 유입되는 현상이 상장 초기 종종 나타나는 ‘허니문 효과’를 반영한 것일 수 있다고 지적한다.

기록적인 기관 수요에도 불구하고 XRP와 SOL 가격은 12월 내내 하락세를 보였다. 일부에서는 이를 연말 차익 실현과 대규모 보유자의 물량 분배가 ETF 매수세를 상쇄한 결과로 해석한다.

수십 개의 암호화폐 ETF 신청이 SEC 심사를 기다리는 가운데, 2026년에는 더 많은 알트코인 상품이 등장할 것으로 예상된다. 암호화폐 ETF 내 자금 회전은 기관 투자자들이 Bitcoin and Ethereum toward assets with regulatory clarity 수준을 넘어 규제 명확성이 확보된 자산을 중심으로 보다 선택적인 포지셔닝을 취하고 있음을 시사한다.