미국 주식 전반에서 공매도 포지션이 급증하면서 분석가들이 글로벌 시장 속 Bitcoin (BTC)의 장기적 역할을 바라보는 방식이 재편되고 있다.
핵심 포인트:
- 미국 증시 공매도 잔고 증가는 노골적인 약세 베팅보다는 헤지 성격이 강하며, 헤지펀드 총 레버리지는 약 293%에 근접해 있다.
- 한 분석가는, 여건이 완화될 경우 비트코인이 기술주와 연동된 자산에서 벗어나 별도의 유동성 피난처로 이동할 수 있다고 주장한다.
- 비트코인 네트워크 활동은 급격히 식어, 활성 주소 수가 2주 만에 거의 40% 감소했다.
월가의 헤지 포지셔닝이 비트코인 행태를 바꾸다
리서치 업체 CryptoQuant의 기고자 XWIN Japan은 시장 업데이트에서, 미국 주식의 공매도 잔고가 팽창하고 있음에도 이것이 노골적인 비관론으로의 전환을 의미하는 것은 아니라고 주장했다.
대신 헤지펀드들은 보유한 롱 포지션을 유지한 채 방어적인 포지션을 쌓아가고 있는 것으로 보인다.
이 업체는 헤지펀드 총 레버리지가 약 293% 수준까지 상승한 동시에, S&P 500에 대한 기록적인 공매도 노출과 높은 일수 기준 쇼트 커버 비율이 관측된다고 밝혔다. 그 압력의 상당 부분은 소수의 AI 관련 초대형 기술주에 대한 과도한 쏠림에서 비롯되며, 상대적으로 부진한 섹터들이 대부분의 베어리시 베팅을 끌어안고 있다는 설명이다.
이러한 구도는 비트코인에도 중요하다. 이 자산은 역사적으로 시장 패닉 국면에서 주식과 동반 하락하는 경향을 보여 왔기 때문이다. 2020년 코로나19 급락장 당시 BTC는 안전자산처럼 버티기보다는 주식과 함께 떨어졌다.
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XWIN, 비트코인을 하이브리드 자산으로 보기 시작
이 관계는 2025년 들어 변하기 시작했다. S&P 500이 좁은 범위에서 박스권을 보이는 동안, 비트코인은 ETF 수요, 레버리지 거래, 크립토 고유의 자금 흐름에 의해 더 큰 변동성을 보여왔다.
이 업체는 비트코인이 거시 유동성에는 여전히 묶여 있으면서도, 이전보다 독자적으로 움직일 수 있는 하이브리드 자산으로 변모하는 중일 수 있다고 결론지었다.
향후 연준의 완화, 달러 약세, ETF 자금 유입 재개 같은 조건이 맞물릴 경우, XWIN은 비트코인이 “단순히 기술주와 비슷하게 움직이는 상관 자산을 넘어, 2차적인 유동성 목적지로 자리 잡을 수 있다”고 적었다. 이번 달 골드만삭스의 별도 보고서도 이 같은 환경을 뒷받침하며, 헤지펀드들이 2분기에 사상 최고 수준의 반도체 익스포저를 안고 진입했다고 밝혔다.
온체인 활동 식어가자, 트레이더들은 7만8,000달러를 주시
현재 조정 국면에서 네트워크 활동은 눈에 띄게 둔화했다. 분석가 Ali Martinez는 활성 주소 수가 2주 만에 거의 40% 감소해, 약 82만1,000개에서 약 49만4,000개 수준으로 내려갔다고 지적했다.
그는 횡보 장세에서 활동성이 줄어드는 것은 단기 투기 세력이 물러나고, 장기 보유자들이 보유 물량을 그대로 유지하고 있음을 의미하는 경우가 많다고 설명했다. 온체인 데이터에 따르면 같은 기간 동안 대형 보유자들은 1만8,000 BTC 이상을 재분배한 것으로 나타났다.
Martinez는 파생상품 트레이더들이 상방 돌파 쪽에 무게를 두는 것으로 보인다고 덧붙였다. 펀딩 비율은 최근 2개월 넘게 보지 못한 0.4% 수준까지 올라섰다. 그는 저항선을 약 7만8,000달러, 지지선을 약 7만6,000달러로 제시하며, 이 위로 깔끔하게 돌파하면 8만5,000달러까지의 경로가 열릴 수 있다고 봤다.
비트코인은 주말 동안 7만4,000달러 아래로 밀렸다가, 미·이란 휴전 진전이라는 보도 속에 7만7,000달러를 다시 회복했다. 이후 이 자산은 7만7,000달러 아래로 수백 달러가량 되밀리며, 지난 1년 기준으로는 거의 30% 하락한 상태다.
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