미국 주식 전반에서 공매도 포지션이 급증하면서 애널리스트들의 비트코인 (BTC)의 글로벌 시장 내 장기적 역할에 대한 시각이 재편되고 있다.
핵심 포인트:
- 미국 주식시장의 공매도 잔고 증가는 강세 포지션을 덮어 쓰는 헤지 성격이 강하며, 헤지펀드 총 레버리지는 약 293% 수준에 근접해 있다.
- 한 애널리스트는, 여건이 완화될 경우 비트코인이 기술주와 동조하는 자산에서 벗어나 독립적인 유동성 목적지로 이동할 수 있다고 본다.
- 비트코인 네트워크 활동은 급격히 식어, 활성 주소 수가 2주 만에 거의 40% 감소했다.
월가의 헤지, 비트코인 행태를 다시 짜다
리서치 기업 크립토퀀트(CryptoQuant)의 기고사인 XWIN Japan은, 미국 증시에서膨らむ 공매도 잔고가 곧장 비관론으로의 전환을 의미하는 것은 아니라는 분석을 내놓았다.
대신 헤지펀드들은 롱 포지션은 유지한 채 방어적 포지션을 쌓아 올리고 있는 것으로 보인다는 것이다.
이 회사는 헤지펀드 총 레버리지가 약 293%까지 올라간 가운데, S&P 500에 대한 공매도 노출이 사상 최고 수준을 기록하고, 공매도 청산에 필요한 ‘데이즈 투 커버(days-to-cover)’ 지표 역시 높게 형성돼 있다고 지적했다. 이러한 압력의 상당 부분은 소수의 AI 연계 메가캡 종목에 과도하게 집중된 반면, 취약한 섹터들이 공매도의 주요 타깃이 되고 있는 구조에서 비롯된다.
이런 구도는 비트코인에도 중요하다. 이 자산은 역사적으로 시장 공포 국면에서 주식과 함께 움직여 왔기 때문이다. 2020년 코로나19 패닉 때도 BTC는 안전자산으로 버티기보다는 주식과 함께 급락했다.
관련 기사: Bitcoin Volatility Sinks To An 8-Month Low As Bears Crowd Resistance
XWIN “비트코인, 하이브리드 자산으로 변모 중”
이 관계는 2025년에 들어서면서 변하기 시작했다. S&P 500이 좁은 박스권에서 거래되는 동안, 비트코인은 ETF 수요, 레버리지 활동, 크립토 네이티브 자금 흐름에 의해 더 큰 변동성을 보였다.
XWIN은, 비트코인이 여전히 거시 유동성과 연결돼 있으면서도 독자적으로 움직일 여지가 커진 하이브리드 자산으로 변모하고 있을 수 있다고 결론지었다.
앞으로 연준의 완화 전환, 달러 약세, ETF 자금 재유입 같은 여건이 갖춰질 경우, 비트코인은 “단순히 기술주와 동행하는 자산이 아니라 2차적 유동성 목적지”가 될 수 있다고 XWIN은 썼다. 이 같은 배경은 이번 달 골드만삭스의 또 다른 보고서에서도 강조됐다. 해당 보고서는 헤지펀드들이 2분기를 레코드 급 반도체 익스포저와 함께 맞이했다고 밝혔다.
온체인 활동 냉각, 트레이더들은 7만8천달러를 주시
현재 조정 국면에서 네트워크 활동은 눈에 띄게 위축됐다. 애널리스트 Ali Martinez는 활성 주소 수가 2주 동안 거의 40% 감소해, 약 82만1,000개에서 약 49만4,000개로 줄었다고 지적했다.
그는 횡보 장세에서 활동이 줄어드는 현상은, 단기 투기 세력이 한발 물러서는 동안 장기 보유자가 보유량을 유지하고 있음을 뜻하는 경우가 많다고 설명했다. 온체인 데이터는 같은 기간 동안 대규모 보유자들이 1만8,000 BTC 이상을 재분배한 정황도 보여줬다.
마르티네즈는 파생상품 트레이더들이 상방 돌파에 무게를 두고 있다고 덧붙였다. 펀딩 비율이 최근 0.4%까지 올라, 두 달 넘게 이어진 범위에서 최고 수준을 기록했다는 것이다. 그는 저항선을 약 7만8,000달러, 지지선을 약 7만6,000달러로 제시하며, 깔끔한 상향 돌파가 이뤄질 경우 8만5,000달러 부근까지의 경로가 열릴 수 있다고 봤다.
비트코인은 주말 동안 7만4,000달러 아래로 밀렸다가, 미·이란 휴전 진전 보도와 함께 7만7,000달러를 상회하는 선까지 회복했다. 이후 다시 수백 달러 가량 밀리며 7만7,000달러 아래로 내려왔고, 지난 1년 동안으로 보면 약 30% 하락한 상태다.
다음 기사: Ethereum Price Slips Below $2,100 As Buying Demand Quietly Cools