Bitwise 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 Strategy가 STRC 우선주를 통해 조달한 72억 달러 규모의 비트코인 매수 행진이 2월 저점 이후 Bitcoin (BTC) 20% 반등의 대부분을 이끌었다고 주장했다.
Strategy가 비트코인 랠리를 이끌다
화요일에 공개한 메모에서 Hougan은 ETF 자금 유입과 장기 보유자의 재축적이 이번 상승에 기여했다고 인정하면서도, 이전 명칭이 MicroStrategy였던 이 회사가 단일 요인 중 가장 큰 역할을 했다고 평가했다.
비트코인은 2월 저점에서 약 20% 오른 현재 약 7만 6,000달러 선에서 거래되고 있다. Strategy는 지난 8주 동안 72억 달러어치의 BTC를 추가 매수했다. 비교를 위해 현물 ETF들은 3월 1일 이후 3.8억 달러를 끌어모았다.
이 회사는 현재 818,334 BTC를 보유하고 있어, 100만 개까지 181,666 BTC가 부족하다. Galaxy Research의 Alex Thorn은 현재 속도라면 Strategy가 향후 2년 안에 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)의 추정 110만 BTC 보유분을 추월할 수 있다고 내다본다.
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STRC 발행과 쉬프의 경고
Hougan은 정크본드 금리가 7% 미만으로 내려가고 자본이 사모 크레딧에서 이탈하는 상황에서, 연 11.5%를 지급하는 영구 우선주 STRC를 Strategy가 계속 활용할 것으로 예상한다. 그는 현재 비트코인 가격 기준으로 추가 100억~150억 달러 규모의 STRC를 발행할 여지가 있다고 추산한다.
총 의무 규모는 Strategy의 비트코인 보유분 대비 33% 수준으로, BTC 630억 달러 가운데 210억 달러에 해당한다. Hougan은 이 비율이 50%에 가까워질 경우 투자자들이 우려를 제기할 가능성이 크다고 말했다.
경제학자 Peter Schiff는 이번 주에 이에 반대하며 이 모델을 ‘죽음의 나선’이라고 비판했다. STRC 배당률은 2025년 7월 출시 당시 9%에서 현재 11.5%로 7개월 연속 상승해 왔으며, 비판론자들은 이를 구조가 실제 영업이익보다 신규 자본 조달에 의존하고 있다는 증거로 보고 있다.
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