일본 국채 수익률 상승으로 인해 기관 투자자들이 Bitcoin (BTC)를 비롯한 위험자산을 축소하고 있다. 현재 약 390조 엔(약 2.6조 달러) 규모의 국채 보유분이 대규모 평가손실에 노출되어 있어, 전 세계 시장 전반에 걸친 추가적인 매도와 청산을 초래할 수 있는 상황이다.
일본 국채 손실
XWIN Research Japan이 CryptoQuant에 게재한 새로운 분석에 따르면, 지속적인 인플레이션, 정책 정상화 기대, 재정 확장에 대한 우려가 JGB(일본국채) 수익률을 끌어올리고 있다. 이에 따라 채권 가격이 하락하면서, 국내 은행들은 상당한 규모의 평가손실을 떠안게 되었다.
수치는 매우 냉혹하다. 수익률이 1%만 상승해도 수십조 엔 규모의 보유 채권이 손실 구간으로 밀려날 수 있다.
이와 같은 압박은 기관 투자자들로 하여금 포트폴리오를 재조정하게 만들며, 이 과정에서 비트코인을 포함한 위험자산이 가장 먼저 매도 대상이 된다.
일본은 세계 최대 규모의 대외 투자 포트폴리오를 보유한 국가 중 하나이기 때문에, 유동성 철회가 발생하면 그 여파는 글로벌 시장 전반으로 확산된다. 역사적 패턴도 이러한 연관성을 뒷받침한다. 저금리 환경에서는 비트코인이 강세를 보이는 경향이 있는 반면, 금리가 상승할 때는 시가총액 최대 디지털 자산에 부담으로 작용하는 경우가 많다.
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스테이블코인에 머무는 유동성
XWIN Research Japan은 스테이블코인 시장에서 나타나는 눈에 띄는 괴리도 지적했다. 스테이블코인 총 공급량은 사상 최고 수준을 향해 급증하고 있는데, 이는 통상적으로 신규 투자에 투입될 준비가 된 자본을 의미한다. 그러나 이 유동성은 위험자산으로 흘러들어가지 않고 있다.
거래소 데이터도 이러한 상황을 뒷받침한다.
2026년 초 약 96억 달러가 비트코인 시장에서 빠져나가며, 해당 자본은 대신 스테이블코인으로 이동했다. 연구진은 현재 환경을 “유동성은 존재하지만, 거시경제 역풍에 가로막혀 시장 밖에 머무르고 있는 상태”라고 묘사했다.
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