비트코인 (BTC) 채굴은 여전히 미국, 중국, 러시아에 크게 집중되어 있다. 이 세 나라는 합산 기준 네트워크 전체 해시파워의 약 68%를 차지하며, 지리적 통제를 회피하도록 설계된 시스템에서 실질적인 탈중앙화의 한계에 대한 의문을 제기하고 있다.
BTC 채굴 집중도
애널리스트 Lucky는 X에서 게시한 글에서 이러한 불균형을 지적했다. 그는 비트코인 네트워크가 기술적으로는 퍼미션리스(permissionless)이지만, 현실 세계의 요인들이 채굴 역량을 소수 관할권에 몰아넣었다고 설명했다.
미국이 선도하는 주된 이유는 기관급 대규모 채굴 운영, 자본 시장 접근성, 그리고 텍사스와 같은 주의 비교적 명확한 규제 환경 때문이다.
중국은 공식적인 금지 조치에도 불구하고 여전히 기여하고 있다. 지하 혹은 해외로 이전한 채굴 사업들은 여전히 저렴한 수력 및 석탄 발전 전력을 활용하고 있다. 한편 러시아는 낮은 전기료와 냉각 비용을 줄여주는 추운 기후 덕을 보고 있다.
이러한 패턴은 우연이 아니라 인프라, 에너지 접근성, 규제 역학에 의해 형성된 것이다. Lucky는 해시파워 분포를 추적하는 것이 BTC 네트워크 내 영향력이 실제로 어디에 위치해 있는지 더 솔직하게 보여준다고 주장했다.
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고래 활동과 대규모 청산
이 기간 동안, 미국 장중 시간이 진행되자 BTC 고래들은 7만 달러 부근에 강한 저항을 형성했다. 애널리스트 Crypto Seth는 고래들이 이란을 둘러싼 긴장을 촉매로 활용해 시장을 하방으로 압박했고, 그 결과 연쇄적인 청산이 발생했다고 설명했다.
약 185,806명의 트레이더가 청산을 당했으며, 총 손실액은 약 4억 6,520만 달러에 달했다. Crypto Seth는 이 움직임이 무작위가 아니라 치밀하게 계산된 행동이라고 지적하면서, 과도하게 레버리지를 사용한 롱 포지션들이 역풍을 맞았다고 말했다. 히트맵 데이터에 따르면 같은 시기 6만 9천 달러 이상 구간에서 쇼트 레버리지가 쌓이고 있었다.
채굴자들은 고전 중
Yellow.com의 기존 보도에 따르면, 2025년 4분기는 2024년 4월 반감기 이후 비트코인 채굴자들에게 가장 힘든 시기였다. BTC 가격이 10월 초 124,500달러에서 12월 말 86,000달러로 31% 하락했고, 네트워크 해시레이트는 약 10% 감소했으며, 연속 세 번의 난이도 하향 조정 — 2022년 7월 이후 처음 발생한 연속 하락 — 이 광범위한 채굴자 항복(capitulation)을 확인시켰다.
2026년 3월 초 기준, 해시 프라이스는 1페타해시·초당·일 기준 28~30달러 수준으로 붕괴해 전 세계 채굴 설비의 약 15~20%가 수익성을 잃게 되었으며, 상장 채굴 기업들의 1 BTC당 가중 평균 현금 생산비는 2025년 4분기에 79,995달러까지 상승했다.