미국 현물 비트코인 (BTC(link)) 상장지수펀드(ETF)를 통해 매수에 나섰던 투자자들이 현재는 손실을 보고 있다. 비트코인 가격이 이들의 평균 매수가보다 크게 낮은 수준에서 거래되고 있기 때문이다.
무슨 일이 벌어졌나
Glassnode의 애널리스트 Sean Rose가 집계한 데이터에 따르면, 전형적인 ETF 매수자는 비트코인 한 개당 약 8만4,100달러에 매수했다고 블룸버그가 보도했다.
현재 가격이 7만9,000달러 안팎에서 움직이고 있다는 점을 감안하면, 이들은 약 8~9% 수준의 평가손을 보고 있는 셈이다.
이런 상황은 처음이 아니다.
지난해 11월에도 비트코인 가격이 평균 취득 단가 아래로 떨어지면서, 시장에 새로 진입한 투자자들의 인내심이 시험대에 올랐었다.
2024년 초부터 매수에 나선 초기 투자자들은 여전히 수익 구간에 있지만, 그 이후에 자금을 투입한 투자자 상당수는 현재 물려 있는 상태다.
정점 대비 35% 하락… 하락은 진행형
비트코인은 2025년 고점 대비 35% 넘게 떨어진 상태다. 지난 주말에는 거래량이 얇은 가운데 한때 7만7,000달러 아래로 밀리기도 했다.
이번 하락은 유입 자금 감소, 유동성 축소, 매크로 환경에서의 매력 약화 등이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다.
특히 비트코인은 약달러나 지정학적 긴장 고조 같은 전통적인 호재성 요인에 더 이상 민감하게 반응하지 않는 모습을 보이고 있다. ETF로의 자금 유입은 1월 초 잠시 폭발적으로 늘었지만 이후 방향을 틀어 순유출로 돌아섰다.
몇몇 펀드에서는 개인과 기관 모두의 매수 열기가 식으면서 지속적인 자금 이탈이 나타나고 있다.
Rose는 투자자들이 한층 보수적으로 변해, 뚜렷한 매크로 신호가 나오기 전까지는 포지션을 늘리길 주저하고 있다고 분석했다.
Also Read: India Surrenders All Tariffs To America As Modi Thanks Trump For 7% Reduction
기업들의 비트코인 매집 속도도 둔화되면서, 전반적인 관망 기조를 더욱 굳히는 모습이다.
공포는 없지만, 매수자도 없다
과거 조정장에서는 공포에 휩싸인 투매가 자주 목격됐던 것과 달리, 현재 시장 분위기는 공포보다는 ‘부재’에 가깝다.
올해 초 비트코인이 12만5,000달러를 돌파하는 랠리는 규제 명확성에 대한 기대와 기관 참여 확대에 힘입어 전개됐다. 그러나 10월 폭락장에서 레버리지 포지션 수십억 달러가 강제 청산된 이후, 그때 뛰어들었던 매수 주체 상당수는 아직 시장에 돌아오지 않았다.
K33의 연구원 Vetle Lunde는 현재의 하락 폭이 투자자들의 평균 취득 단가 대비로 보면 역사상 두 번째로 깊은 수준이라고 지적했다.
새로운 강력한 매수 명분이 등장하지 않는 한, 가격 하락이 신규 매수세를 더 위축시키고, 이는 다시 하락을 심화시키는 부정적 피드백 루프에 시장이 빠질 수 있다고 애널리스트들은 경고한다.
1,070억 달러 규모의 자산… 하지만 의문은 여전
그럼에도 불구하고 비트코인 ETF 시장의 규모는 여전히 작지 않다.
최근 순유출이 이어지고 있음에도, 미국 현물 비트코인 ETF들이 보유한 자산은 합산 기준으로 약 1,070억 달러에 달한다. 불과 2년 전만 해도 미국에 존재하지 않았던 상품군이라는 점을 감안하면 상당한 규모다.
Read Next: Manhattan DA Says The GENIUS Act Has A Fatal Flaw That Lets Stablecoin Companies Profit From Fraud