비트코인 (BTC)은 최근까지 0.5 균형 수준 근처에 머물다가 0.2대 초반으로 떨어진 후, 단순한 중간 사이클 조정보다 2018년과 2022년에 나타났던 초기 약세장 국면과 더 비슷한 구조적 구역에 들어섰다는 분석이 나왔다. 이는 암호화폐의 종합 시장 지수(Combined Market Index)를 분석한 새로운 CryptoQuant 보고서에 따른 것이다.
무슨 일이 있었나: 핵심 지표가 구조적 변화를 시사
CryptoQuant의 비트코인 종합 시장 지수(BCMI)는 MVRV와 같은 밸류에이션 지표, NUPL 같은 수익성 지표, SOPR을 통한 지출 행태, 그리고 광범위한 투자 심리를 하나의 합성 지표로 통합한 것이다.
이 지수는 10월 약 0.5 수준(통상적으로 강세·약세 세력 간 균형대로 해석되는 구간)에서, 건전한 조정 과정에서 보이는 ‘확장 후 리셋’ 패턴을 만들지 못한 채 0.2대 초반으로 하락했다.
이런 패턴은 과거 중간 사이클 냉각기와는 다른 모습으로, 점점 ‘리스크 오프(risk-off)’ 환경으로의 전환과 유사해지고 있다.
역사적 데이터를 보면, 2019년과 2022–2023년 약세장 구간에서 BCMI가 약 0.10–0.15 수준에 도달했을 때 사이클 바닥이 형성된 바 있다.
현재 수치는 아직 이러한 ‘투매(캡итю레이션)’ 수준 위에 머물러 있어, 비트코인이 이미 약세 구조 안에서 움직이고 있을 가능성은 있지만, 완전한 투매 국면은 아직 오지 않았음을 시사한다.
주간 차트에서 BTC는 7만 달러 선을 잃고 6만 달러 중반대로 후퇴했다. 6만~6만2,000달러 구간은 과거 박스권 구간이자 유동성이 높은 매매 구간과 맞물리며, 역사적으로 수요가 유입되던 핵심 지지 영역으로 평가된다.
함께 읽기: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
왜 중요한가: 아직 남은 투매 임계치
BCMI가 0.2대 초반으로 떨어졌다는 것은 미실현 이익 감소, 실현 손실 증가, 심리 악화, 밸류에이션 압축 등 부정적 신호가 동시에 나타나고 있음을 보여준다. 지수가 안정된 뒤 0.4–0.5 구간을 회복하지 못한다면, CryptoQuant 분석에 따르면 구조적 약세가 이어질 가능성이 높게 유지될 수 있다.
최근의 가격 하락은 거래량 증가를 동반했으며, 이는 일반적으로 점진적인 이익 실현보다는 분배 국면 혹은 강제 디레버리징과 연관되는 경향이 있다.
비트코인의 단기 방향성은 유동성 환경, 기관 자금 흐름, 그리고 더 넓은 위험자산에 영향을 미치는 거시경제 심리와 밀접하게 연결되어 있다.