Bitcoin 네트워크의 해시레이트가 지난 30일 동안 4% 감소해 2024년 4월 이후 가장 가파른 하락을 기록했다. 투자 운용사 VanEck은 이 같은 채굴자 항복이 늘어나는 운영 압박에도 불구하고 시장 바닥을 시사할 수 있다고 분석한다.
무슨 일이 있었나: 채굴 파워 축소
VanEck의 2025년 12월 중순 비트코인 ChainCheck 보고서는, 비트코인 가격이 약 9% 하락한 한 달 동안의 해시레이트 감소를 기록했다. 네트워크의 30일 실현 변동성은 45%를 넘어서며 2025년 4월 이후 가장 높은 수준을 보였다.
Matthew Sigel과 Patrick Bush는 해시레이트가 통상적으로 큰 가격 조정 구간에서 축소되는 경향이 있다고 지적했다.
중국 신장(新疆, Xinjiang) 성은 지난주 약 40만 대의 채굴기를 강제로 중단시켜, 약 1.3GW 규모의 전력 용량을 제거했다.
이 셧다운으로 24시간 안에 중국의 컴퓨팅 파워에서 약 100EH/s가 빠져나갔다. VanEck 분석가들은 전력 생산이 인공지능 수요로 이동하면서, 비트코인 네트워크 해싱 파워의 최대 10%가 사라졌을 가능성이 있다고 평가했다.
채굴 수익성은 2022년형 Bitmain S19 XP 채굴기의 손익분기 전기료가 2024년 12월 kWh당 0.12달러에서 2025년 12월 중순 0.077달러로 떨어지며, 36%나 감소한 가운데 더욱 악화됐다. Sigel과 Bush는 “최근 채굴자의 수익성이 부진하지만, 많은 주체들이 비트코인의 미래를 믿기 때문에 비우호적인 경제 여건 속에서도 채굴을 계속하고 있다”고 썼다.
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왜 중요한가: 역사적 패턴
VanEck은 2014년 이후 데이터를 바탕으로 해시레이트 하락을 잠재적인 강세 역발상 신호로 규정했다. 해시레이트가 직전 30일 동안 감소했을 때, 비트코인의 90일 선행 수익률은 약 65% 확률로 플러스였는데, 이는 해시레이트가 상승한 구간의 54%와 비교된다.
해시레이트가 하락한 기간의 평균 180일 선행 수익률은 약 20.5%로, 해시레이트가 증가했을 때의 20.2%와 비슷하거나 약간 높았다.
2014년 이후 90일 해시레이트 성장률이 마이너스였던 346일을 기준으로 보면, 180일 선행 비트코인 수익률은 77%의 빈도로 플러스였고, 평균 수익률은 72%에 달했다.
시장 분석가 Ted Pillows는 과거 두 차례 바닥을 형성했던 3일 강세 다이버전스 패턴이 다시 등장했다고 지적했다. 보도 시점 기준 비트코인은 87,159달러에 거래됐으며, 24시간 기준 2% 하락했다.
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