Bitcoin 네트워크 해시레이트가 지난 30일 동안 4% 감소하며 2024년 4월 이후 가장 가파른 하락을 기록했다. 자산운용사 VanEck는 채굴자 투항이 심화되는 가운데서도, 이러한 움직임이 높은 운영 압박에도 불구하고 시장 바닥을 시사할 수 있다고 보고 있다.
무슨 일이 있었나: 채굴 파워 축소
VanEck의 2025년 12월 중순 비트코인 ChainCheck 리포트는, 비트코인 가격이 약 9% 하락한 한 달 동안의 해시레이트 감소를 기록했다. 네트워크의 30일 실현 변동성은 45%를 넘어 2025년 4월 이후 최고 수준을 보였다.
Matthew Sigel과 Patrick Bush는 해시레이트가 통상적으로 큰 가격 조정 국면에서 축소되는 경향이 있다고 설명했다.
중국 신장(Xinjiang) 지방은 지난주 약 40만 대의 채굴기를 강제로 중단시키며 약 1.3기가와트 규모의 전력 용량을 제거했다.
이 셧다운으로 24시간 안에 중국의 연산 능력에서 약 100 엑사해시/초가 사라졌다. VanEck 애널리스트들은 이 현상을 인공지능(AI) 수요를 향한 발전 용도의 전환 탓으로 돌리며, 이로 인해 비트코인 네트워크 해시 파워의 최대 10%가 사라질 수 있다고 분석했다.
채굴 수익성도 악화됐다. 2022년형 Bitmain S19 XP 채굴기의 손익분기 전기요금은 2024년 12월 kWh당 0.12달러에서 2025년 12월 중순 0.077달러로 떨어지며 36% 감소했다. Sigel과 Bush는 “최근 채굴자들의 수익성은 좋지 않았지만, 많은 주체들이 비트코인의 미래를 믿기 때문에 열악한 경제성에도 채굴을 계속하고 있다”고 적었다.
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왜 중요한가: 역사적 패턴
VanEck는 2014년 이후 데이터를 토대로, 해시레이트 하락을 잠재적인 강세 역발상 신호로 규정했다. 해시레이트가 직전 30일 동안 감소했을 때, 비트코인의 90일 선행 수익률은 약 65% 확률로 플러스였던 반면, 해시레이트가 상승한 구간에서는 이 비율이 54%에 그쳤다.
180일 평균 선행 수익률은 해시레이트가 하락한 경우 약 20.5%, 상승한 경우 약 20.2%로 비슷했다.
2014년 이후 90일 해시레이트 성장률이 마이너스를 기록한 346일 가운데, 180일 선행 비트코인 수익률이 플러스였던 비율은 77%였으며, 평균 수익률은 72%에 달했다.
시장 분석가 Ted Pillows는 과거 두 차례 시장 바닥을 형성할 때 나타났던 3일간의 강세 다이버전스 패턴을 다시 포착했다고 밝혔다. 비트코인은 보도 시점 기준 87,159달러에 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 2% 하락했다.
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