비트코인(BTC)이 7만 달러 아래로 밀리면서 디지털 자산 시장 전반의 변동성이 심화됐지만, 애널리스트들은 이번 움직임이 장기 신뢰 붕괴가 아니라 구조적 리셋을 반영하는 것이라고 보고 있다. 이번 하락으로 인해 강한 디레버리징이 촉발되며 지난 24시간 동안 레버리지 포지션에서 10억 달러 이상이 청산됐고, 그 상당수가 롱 포지션에 집중된 것으로 Coinglass의 데이터에 따르면 나타났다.
주요 알트코인들도 비트코인을 따라 하락했는데, 여기에는 이더리움(ETH), 솔라나(SOL) 및 BNB 등이 포함되며, 위험 선호가 약화되면서 전체 암호화폐 시가총액은 약 2조 4천억 달러 수준으로 내려앉았다.
디레버리징이 가격 리셋을 주도
시장 참가자들은 이번 매도가 공포보다는 주로 대차대조표 조정 메커니즘에 의해 주도되고 있다고 보고 있다.
가격이 주요 지지 구간 아래로 밀리자 레버리지 포지션들이 강제 청산되면서 하락폭이 확대되고 일중 변동성이 커졌다.
급락에도 불구하고 현물 매수는 투매 수준보다는 제한적인 수준에 머무르고 있다.
Yellow.com과의 대화에서 애널리스트들은 이런 공격적인 저가 매수 부재가 투자자들이 성급하게 뛰어들기보다, 보다 명확한 신호를 기다리며 신규 자본 투입 시점을 저울질하고 있음을 시사한다고 설명했다.
변동성 아래에서 바닥 신호가 포착된다
일부 투자자들은 이미 가격이 시장 저점 부근에서 거래되고 있다고 보고 있다.
DWF Labs의 매니징 파트너 **안드레이 그라체프(Andrei Grachev)**는 시장이 여전히 추가 변동 가능성은 남아 있지만, 바닥 구간에 근접해 보인다고 말했다.
그는 현 수준을 기준으로 약 15% 정도의 등락은 여전히 가능하지만, 그 이면에서는 전문 자본이 활발히 집행되고 있다고 덧붙였다.
“프로페셔널 투자자들은 여전히 자금을 집행하고 있으며, 특히 인프라, 실물 자산, 그리고 장기 비전이 큰 프로젝트에 집중하고 있습니다.”라고 그라체프는 말했다.
그라체프에 따르면, 제한적인 현물 매수는 두려움이라기보다 협상력을 반영하며, 현금을 보유한 투자자들이 약한 시장에서 유리한 진입 조건을 확보할 수 있기 때문이라고 설명했다.
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기관 자금 흐름은 장기 확신을 가린다
특히 최근 미국 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서의 자금 유출 이후, 헤드라인 데이터는 불확실성을 키워왔다. 그러나 애널리스트들은 이를 기관 전체의 후퇴로 해석하는 데는 주의를 요구한다.
Axis의 최고운영책임자이자 공동 창립자인 **지미 쉬(Jimmy Xue)**는 Yellow.com에 ETF 자금 유출은 장기 전략의 후퇴라기보다는 전술적 포지션 조정일 가능성이 크다고 말했다.
그는 디지털 자산 재무관리 기업들이 지난해 수백억 달러에 달하는 자금을 조달하는 등, 업계 전반에서 대차대조표가 계속 확장되고 있는 점을 들어 기관의 참여가 여전히 지속되고 있다는 근거로 제시했다.
쉬는 또 분절된 유동성이 시장 변동성을 증폭시키고 있다고 덧붙였다.
감소한 거래량과 비효율적인 탈중앙화 거래소 구조로 인해 스트레스 국면에서 가격 충격이 커지면서, 실제 수요만으로 설명되는 것보다 움직임이 더 극단적으로 보이게 만든다는 것이다.
거시 압력이 크립토의 역할을 재편한다
더 넓은 거시경제 요인도 시장 행태에 영향을 미치고 있다.
SynFutures의 최고운영책임자 **웨니 차이(Wenny Cai)**는 투자자들이 성장 전망, 인플레이션 리스크, 정책 불확실성을 다시 평가하면서 보다 방어적으로 변하고 있다고 말했다.
그녀는 비트코인이 7만 달러 초반 구간 아래로 떨어진 것이 ETF 출시 이후 쌓여온 레버리지를 가속적으로 해소시키며, 심리를 확실히 위험 회피(risk-off) 모드로 전환시켰다고 지적했다.
가격에는 부담이 되고 있지만, 차이는 이것이 기관 참여의 종말을 의미하는 것은 아니라고 본다.
대신 자본은 토큰화 국채, 크레딧 상품, 실물 자산 등 수익과 인프라에 초점을 맞춘 세그먼트로 회전하고 있다는 것이다.
애널리스트들은 이러한 흐름이, 유동성이 더 타이트한 환경에서 크립토가 전통 자산과 직접 경쟁하는 보다 거시 민감적인 자산군으로 변모하고 있음을 보여준다고 말한다.
전문가들은 현재 국면이 사이클의 종말이 아니라 안일함의 종식을 의미하며, 다음 반등 국면에서는 투기적 모멘텀보다 선별적 투자, 펀더멘털, 대차대조표 건전성이 더 큰 보상을 받을 것이라고 주장한다.
비트코인은 기사 작성 시점 기준 6만 9,600달러 선에서 거래되고 있으며, 일주일 새 약 20% 하락한 상태다.
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